今年以来股市行情持续低迷，春节后更是出现了一波大幅度下行的行情。对于我们小散们辛辛苦苦攒下来的本金一下亏了不少。然而在股市里打拼多年的朋友都清楚，目前A股的价格已经是非常有吸引力了，只是在短期走势上是否还存在一定的下探空间，这是与环境和政策密切相关的，而且又是多变的。那么就使得我们内心出现非常焦虑的情绪，割肉离场又怕踏空，而继续持有又不知何时才见底。

在这种情况下，老股民选择的是多看少动等待市场回暖，而新股民可能就是受情绪影响较多经常进进出出，买错了不说，甚至还亏了不少手续费。这样的投资真的会让人看不到希望，甚至想抽身离去。那么真的就没有办法去应对了么？在这里我就希望通过过往的投资经验结合专业知识跟大伙讨论一下如何解决这个问题。

那么要解决系统性风险带来的冲击当然最好的方法就是通过对冲手段来规避风险。股市起伏不定，但是通过一段时间的交易经验积累外加一点技术分析，去判断市场是在上升趋势还是下行趋势这个并不困难。困难的是在趋势转折点上的把握，因此，我们只需要在对行情把握程度较低的时间段里运用对冲工具，对我们持仓市值进行对冲就可以做到短期规避风险的效果。那现在A股市场上我们可以有什么工具可用呢？

目前比较有效的工具就只有三种：

1、 融资卖出ETF基金，在市场稳定之后买回还券，在我看来，没什么优势，而且成本高，本文章不列入研究范围；

2、股指期货，优势是有三个品种，基本覆盖大中小股票指数，而且成交量比较充足，但是缺点也是非常明显，就是对择时的要求特别高，如果启动对冲之后指数掉头向上走，也会把上涨获利给对冲掉了，还有一个就是需要去期货公司开户，比较麻烦；

3、个股期权，目前我们的个股期权品种只有上证50ETF和沪深00ETF两个品种，而且对比股指期货来说成交量也比价差，但是个股期权作为对冲市场最为优秀的金融工具，其对冲优点是显而易见的，小成本大效果就是对这张股票保单属性的最具体描述。因此，在这里要跟大家介绍的就是如何运用期权进行风险对冲。

期权是一个非常复杂的金融衍生品，如果要弄清楚所有投资逻辑是非常困难的，而且对于我们小散们可能知识结构还不足。但是，如果我们只用于对冲的话，则只需要简单地了解平值认沽权证的交易方法和时间价值是什么即可。那么我就从这两个方面跟大伙普及一下。

首先，期权就是一张合约，简单概括包含的要素有：到期日、行权价、权利金（内在价值+时间价值），权利金就是期权价格，你可以理解为在规定时间内以行权价买入（或卖出）标的物的权利价值。那么认沽期权就是拥有以行权价卖出标的物的权利。打个比方理解一下，现在沪深300ETF是5元，那么你认为一个月时间300ETF价格可能下跌至4.5元，那么这个时候你可以买入行权价5元（也就是平值期权）认沽期权，那么如果真的到了4.5元的话，你每张期权可以赚到内在价值5000元（一张期权含10000份ETF购买权限），只是一开始需要支付一定的时间价值作为权利金（目前的波动率计算约名义市值2%-3%），

那么这样一来你就可以很好地锁住风险，并且，如果你判断错误了，也只是亏损2%-3%的权利金而已。在这我用股指期货和期权做一下对比就更清楚了。

1、如果运用期货对冲，那么市场的波动几乎就与你无关了，如下图：

2、如果运用期权作为对冲，那么在可以控制风险的条件下还不会错过市场上涨带来的收益，如下图：

其次，既然期权具备如此优秀的对冲能力也不会错过上涨行情，那么是否可以长时间不间断去做？答案当然不是，因为刚才也说了，每次开仓均需要付出2%-3%左右的权利金作为成本，也就是你买保险也是要给保费的，所以在对冲的时候也需要选择时机，不然保险费消耗也是非常大的。只是运用期权对冲我们更不需要害怕做错方向。那么一般来说我给出的建议都是从技术形态去考虑，一般两个时间节点做对冲比较适合：

1、 在预计行情见顶的时候，如下图：

2、 盘整后跌破平台，预计加大下跌力度，如下图：

总结：市场千变万化，知识不断更新，每一个行业能赚钱都是需要付出努力和适应它的，股市同样如此。目前我们可以做对冲的品种已足够应对市场波动，现成的工具不用这样战斗力不就大打折扣了么？希望文章内容大家喜欢，也希望对您有帮助。祝大家投资顺利，别忘了，点赞关注转发，谢谢。

本文来源于公号：期权懂

500ETF期权上市后，很多朋友们都很好奇500ETF期权应该在哪个交易所进行交易，这次就带大家了解这个问题吧！

股指期权对冲头寸是什么？

一种旨在降低风险的行动或策略。套期保值常见的形式是在一个市场或资产上做交易，以对冲在另一个市场或资产上的风险。例如，某公司购买一份外汇期权以对冲即期汇率的波动对其经营带来的风险。进行套期保值的人称为套期者或对冲者。

中证500期权在哪交易？

在上海证券交易所（简称“上交所”）上市交易的中证500ETF期权合约标的为“南方中证500ETF”；在深圳证券交易所（简称“深交所”）上市交易的中证500ETF期权合约标的为“嘉实中证500ETF”，创业板ETF期权合约标的为“易方达创业板ETF”。

期权对冲是怎样操作的？

对冲是一种在减低投资风险的同时还能够通过投资获利的手段，在50etf期权的交易中也可以使用到对冲策略。投资者持有股票的情况下，选择买入认沽期权来进行对冲，因为认沽期权是看跌期权那么就算行情涨或者跌对于投资者都至少是一个止损的行情。

当前，全球已形成塑料绿色发展共识，近90个国家和地区出台了控制或者禁止一次性不可降解塑料制品的相关政策或规定，全球范围内掀起了塑料绿色发展新浪潮。在我国，绿色低碳、循环经济也成为“十四五”期间产业政策的主线。2020年以来，国家发改委等多部门连续出台了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》《“十四五”循环经济发展规划》《“十四五”塑料污染治理行动方案》等政策文件。在此背景下，业内多家企业积极履行社会责任，彰显企业担当，引领行业绿色转型，助力行业实现“双碳”目标。

塑料废弃物对环境造成威胁

作为重要的基础材料，塑料可谓“无所不在”，大到飞机、高铁，小到纽扣、瓶盖，给人们生产生活带来诸多便利的同时，也因随意丢弃对生态环境造成威胁，让人们头疼不已。

期货日报记者了解到，塑料本身并不是污染物，塑料污染的本质是塑料垃圾在土壤、水体等自然环境中且难以降解，带来视觉污染、土壤破坏、“微塑料”等危害。

使用过后的塑料如果处理不当会对环境造成严重的污染：

一是破坏市容环境。废弃塑料给人们的视觉带来不良刺激，影响城市、风景点的整体美感，破坏市容、景观，由此造成“视觉污染”。据统计，全球塑料消耗量正以每年8％的速度增长，2030年塑料的消耗量将达到7亿吨。

二是影响人类健康。“微塑料”指的是直径小于5毫米的塑料碎片和颗粒，虽不能被完全降解，但也在逐渐变小，变成了比颗粒更小的“微塑料”。“微塑料”在人类生活环境中无处不在，在水、大气和土壤环境中均有分布。由于塑料的难降解性，这些环境中的“微塑料”会长期存在，可能通过摄食和呼吸等途径进入人体，并且“微塑料”的比表面积大，容易吸附金属和有机物等有毒污染物，并携带进入人体，引起氧化应激反应和炎症等，还会导致能量平衡和新陈代谢的紊乱。

三是随意弃置污染土壤和水体。塑料制品的降解通常需要几十年到几百年的时间。如果塑料制品长期残留在农田里，会影响农作物对水分、养分的吸收，抑制农作物的生长发育，造成农作物的减产。若动物误食塑料制品，会造成消化不良甚至死亡。塑料在海洋里也无处不在，据统计，全世界范围内最少有276种海洋生物遭遇过误食塑料垃圾而导致死亡。

四是填埋处理污染地下水。由于塑料膜密度小、体积大，填埋场很快会被填满，处理垃圾的能力随之降低。另外，填埋场由于地基松软，垃圾中的细菌、病毒等有害物质很容易渗入地下污染地下水，危及周围环境。

五是焚烧处理导致二次污染。塑料焚烧会对健康造成严重威胁，例如聚氯乙烯（PVC）导致二噁英排放量过高。这种持久的生物累积毒物可扩散到空气和土壤中，影响附近的动植物。燃烧的塑料和其他废弃物排放的烟雾和微粒会引发呼吸系统健康问题，特别是儿童、老年人、哮喘患者和慢性心脏病或肺病患者，而多氯二苯并呋喃和多氯联苯是众所周知的致癌物质，其释放的金属是已知的神经毒素。

华安期货分析师安然表示，我国是全球最大的塑料制品生产国，2022年我国塑料制品产量为7771.6万吨，塑料作为基础化学产品，使用寿命较长，应用领域广泛，此前一直作为我国石化产业重要发展方向，但是生产加工过程中由于装置规模较小，加工方式粗放，经济效益偏低，造成白色污染。同时，塑料废弃后绝大多数通过环卫清运系统进入焚烧、填埋设施，并没有产生预期的环境效益，反而增加了巨大的社会成本。

绿色低碳成为企业的新名片

伴随着塑料制品的大量使用，塑料白色污染问题受到广泛关注，尤其是应用广泛、难以回收利用、一次性不可降解塑料成为各国防控塑料污染的前沿阵地。

2020年以来，国家发改委等多部委连续出台了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》《“十四五”循环经济发展规划》《“十四五”塑料污染治理行动方案》等多个政策文件，对一次性不可降解塑料的禁止或限制提出了明确的时间表，并要求各级地方人民政府结合本地实际，制定具体实施办法，实化细化政策措施。

在此背景下，业内多家企业积极履行社会责任，彰显企业担当，引领行业绿色转型，助力行业实现“双碳”目标。

卫星化学股份有限公司（下称卫星化学）总部位于嘉兴南湖，是国内最大的轻烃龙头企业和绿色低碳原料综合利用企业。卫星化学以低碳原料为核心，依托轻烃一体化产业平台，实现集团化学品年产能超千万吨，产品广泛应用于航空航天、数字芯片、新能源汽车、医疗卫生等领域，远销100多个国家和地区，已成为国内化学新材料领域“领跑者”。

多年来，卫星化学砥砺深耕，主动融入长三角一体化、“一带一路”倡议，布局高质量发展版图，在国家七大石化产业基地之一的连云港徐圩新区建设投产全国最大的烯烃综合利用项目。同时，积极围绕能源结构绿色转型国家战略，贯彻落实《“十四五”工业绿色发展规划》《中国制造2025浙江行动纲要》，以“绿色低碳”和“科技创新”双引擎推动企业绿色制造体系打造，走高质量发展之路，助力“碳达峰”“碳中和”。

记者了解到，作为国内最大的绿色低碳原料综合利用企业，卫星化学在新能源新材料战略转型上已构成产业整体性优势，并从源头、过程、末端三个环节开展节能减碳攻关，成效显著。

在原料端，卫星化学采用轻质化原料生产烯烃，能耗综合利用行业领先，每生产1吨乙烯仅耗300公斤标准油，大幅低于国家590公斤的标杆值。相比煤制烯烃，公司125万吨/年乙烷裂解制乙烯装置每年可减少约1140万吨CO2排放量，两套45万吨/年丙烷脱氢制丙烯装置每年可减少约770万吨CO2排放量。

此外，卫星化学绿色化学新材料产业园还聚力于园区循环经济打造，规划建设了75万吨/年碳酸酯装置，每年可回收利用近40万吨CO2，并配套部分食品级CO2，把上游化工生产副产的二氧化碳变废为宝，实现高价值利用。与此同时，作为行业绿色低碳龙头，卫星化学在C2&；C3产业链基础上进一步布局氢能领域。丙烷脱氢与乙烷裂解工艺会产生大量的副产氢，纯度高达99.999％，可以直接作为氢能源使用，且工艺路线相比传统煤制氢，每年可减排二氧化碳约540万吨。

“党的二十大报告指出，要加快发展方式绿色转型，推进各类资源节约集约利用，倡导绿色消费，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。”卫星化学相关负责人表示，在世界能源革命和“双碳”背景下，工业制造业高端化、智能化、绿色化浪潮席卷而来，绿色低碳发展不只是挑战，更是新机遇和新风口。未来卫星化学将不懈探索化工行业绿色增长新动能，坚持将绿色制造、碳中和、可持续发展、ESG等理念深度融入企业发展，坚持用绿色低碳原料制造绿色化学新材料，积极应对全球气候与环境问题，践行“化工让生活更美好”使命，共创人类可持续发展的未来。

作为原创型民营企业、中国民营企业500强，30多年来，道恩集团始终秉承“产品为根、以人为本、科技引领、客户至上”的经营理念，已发展成为专注于新材料研发、聚合、生产、销售与应用，集科、工、贸、物流、金融于一体的现代化企业集团。2017年，道恩股份在深交所成功上市。

记者从道恩集团的公众号了解到，道恩集团通过与北京化工大学合作，创建了国内首条高性能动态全硫化热塑性弹性体（TPV）生产线，打破了国外长期的技术和市场垄断。生产的氢化丁腈橡胶HNBR，广泛应用于石油、新能源、航空航天等领域，解决了“卡脖子”问题，使我国成为继德国、日本后全球第三大产业化突破HNBR技术的国家，多款核心产品跻身国际竞争舞台。

链式运作，是该项目的一大特点。道恩集团正在强化推进高端聚烯烃产业链条、可降解全产业链条和钛产业链条建设。“我们逐步构建了产业与产业之间迸发合力、产品与产品之间彼此关联、企业与企业之间赋能发展的产业链、产品链、企业链，以‘链式思维’打造特色产业集群。”道恩集团董事长、总裁于晓宁说。

绿色低碳，是道恩集团的新追求和新名片。“我们拥有国内单套产能最大的降解材料（PBAT）合成装置，还计划打造可降解材料全产业链。”于晓宁说，未来将打通从原料BDO到上游PBAT聚合，中游PBAT改性到下游可降解餐具、复合包装、农用地膜等终端制品环节，让可以回收的更容易回收，让不可回收的更容易降解，有效解决白色污染，赋能低碳新生活。

于晓宁表示，道恩集团将借山东省打造绿色低碳高质量发展先行区的浩荡东风，与裕龙石化产业园等园区，共同形成黄渤海南岸万亿级高端低碳新材料产业基地，实现高端化、智能化、绿色化发展，为推动烟台迈入万亿级城市行列贡献更多的“道恩力量”。

申万期货能源化工高级分析师陆甲明表示，在探索绿色能源发展、推动绿色低碳发展方面，目前塑料产业链上下联动。上游主要采取提高原料资源的利用效率，降低污染排放；中游积极开发可降解塑料的塑料品种以及应用场景；下游积极参与可降解塑料应用场景，同时做好了传统塑料的回收和再利用。

“总体而言，塑料石化产业属于能源密集型重工业，在自身发展过程中一直着力于两个方向：节能和减排。”陆甲明说，节能方面，即做到对于原油、煤炭等原料的“吃光榨尽”，以降低成品单耗、提升生产效率的方式达到节能环保的效果。减排方面，由于实际生产过程中难免会产生废渣、废液、废气，因此，做好“三废”的回收处理也是上游石化行业对于绿色发展理念的实际践行。

“伴随着石化行业践行节能减排，国内天气质量明显回升，天空更蓝了，极端天气发生的次数也更少了。”陆甲明说，伴随着中游可降解塑料的研发应用，下游积极对接使用场景。实际上，对于上游企业而言，采用环境友好的新工艺，可以提升产能，降低能耗，更容易从市场中脱颖而出。

循环经济塑造行业崭新未来

研究发现，虽然在政策推动下，可降解塑料将有一定程度的发展，但是成本较高、未来产能过剩、对减排贡献不明显。

塑料回收再生符合绿色低碳和循环经济的要求，随着碳交易价格提升、碳边境税的征收，再生料强制添加将成为大趋势。

相关数据显示，2019年我国塑料回收率为30％，高于世界平均水平，但发达国家已经制定了雄心勃勃的塑料回收计划，未来其回收率将大幅提升。我国在碳中和愿景下，也必将大幅提高塑料回收率。

记者了解到，我国废塑料消费区域与原生料消费区域基本一致，以华东、华南、华北为主。各行业回收率差别较大，尤其是一次性塑料消费大户包装和日用塑料回收率仅为12％，有巨大提升空间。再生塑料应用范围广，除极少数如医疗、接触食品包装等，均可添加再生料。

据业内人士介绍，物理回收和化学回收均将有千万吨级的增量，尤其是化学回收将成为绿色塑料发展主流，2030年我国塑料回收率将提高到45％—50％。

于晓宁表示，循环再生产业是国家“双碳”战略的一部分，道恩集团积极响应国家“双碳”目标，不断进行技术革新，做好战略规划和行业分析，同时利用好现有的北京新易、俺搜、化塑云商互联网数据平台给再生资源产业发展赋能，三方平台持续互动交流，发挥各自领域优势，加强协同、强强联合、互利共赢。

期货工具护航产业健康发展

据记者了解，道恩集团有着较强的风险管理能力，通过利用期货、期权等衍生工具稳定企业经营。道恩集团旗下的道恩化学有限公司研投部相关负责人（下称道恩化学相关负责人）介绍说，在日常的工作中，道恩集团积极参与到期货套保、点价、基差贸易、含权贸易中。道恩集团不仅用好手中的期货“利器”实现企业的稳定运营，而且也积极帮助上下游企业运用期货、期权等工具规避风险稳定经营，做好产业链中的“传帮带”。

2021年，供给侧结构性改革、“碳达峰、碳中和”政策落地，大宗商品波动加剧，给下游加工企业经营造成很大不确定性，增加了企业经营风险，使得大多企业管理层都感受到前所未有的冲击。

“尤其是在去年大宗商品上涨情况下，在客户预期一致上涨时，道恩集团一方面采取远期点价方式，帮助客户锁定远期交货价格，到期后给客户交付现货；另一方面，帮助客户嵌入看涨期权，进行成本保护。”道恩化学相关负责人表示，”由于电石价格上涨、电力管控等导致PVC成本增加，叠加现货库存紧张等因素，PVC价格上涨，有远期订单的客户希望能够提前锁定成本。我们通过期货市场点价，给客户确定远期交货价格，并在期货上进行买入保值，到期交货，期现平衡损益，不仅帮助客户完成了锁价，还获得了一定的盈利。”

在该负责人看来，未来聚烯烃产业产融结合将越来越紧密，贸易企业需要进一步参与期货、活用期货，在促进自身业务转型的同时，更好地服务全产业链平稳发展。

在陆甲明看来，大商所塑料化工期货在绿色环保领域更多扮演的是市场促进的角色。经过长期发展，目前塑料化工现货和期货价格关联度较高，尤其是期货对于未来市场供需调节方向的影响增加。今后几年，伴随国内上游工厂在塑料板块上的产能释放，国内传统五大通用塑料领域（聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、ABS、聚苯乙烯）现货供应较为充裕。那些真正做到降低单位生产能耗、降低污染排放、对于环境友好的绿色装置，才是在市场环境下具有更好性价比的装置，这些生产企业在这一轮塑料产业发展升级的道路上生存下来的概率更大。

“未来，伴随着绿色、环保的可降解塑料产业发展壮大，也许会有某个可降解塑料期货品种的诞生。”陆甲明说，届时，整个塑料化工期货将真正开启绿色、低碳、可持续发展的产业融合服务新篇章。

安然表示，长期以来，塑料化工期货对于产业的转型升级帮助都很大：一方面，企业在绿色发展中面临的成本增加、商业模式转变等挑战，可以通过与期货工具有机结合，在市场上有效对冲成本、稳定收益；另一方面，期货会促进绿色发展下产业资源的整合，塑料期货的定价中会逐步加入环境成本等绿色因素，掌握绿色产业资源的塑料企业，对于期货价格的认识会领先于其他企业，从而获得明显的竞争优势。

本文源自期货日报

美国国债价格反弹可能会被一些最大规模的持有者——比如日本投资者所忽略，这个美债最大海外持有者目前可能“心有余力而不足”。

智通财经APP了解到，近期美债反弹，加上对冲日元波动的成本不断攀升，抵消了日本投资者曾经从美债中获得的收益率溢价。10年期美债的日元对冲收益率已从4月份的近1.7%暴跌至0.24%，这一水平仅仅略高于可比较的同类日本国债0.22%的收益率。

“日元对冲”美债收益率对日本投资者来说不再具有吸引力

据了解，日本投资者持有价值超1.2万亿美元的美债，仅次于美国本土的持有者。然而在全球债券被密集抛售之际，他们也跟随脚步一直在削减海外债券配置敞口。日本财务省公布的每周数据显示，今年只有约四周的重大净买入量。

随着全球投资者越来越担心美联储激进加息将导致美国经济陷入衰退，避险情绪开始占据主导，美债价格反弹，美债收益率已从6月中旬的阶段性历史高点回落。在经济衰退与“美联储风险”之间的拉锯战中，美债波动性飙升。虽然这可能表明美债抛售潮已经见顶，但对于日本交易员而言，日元仍处于抛售压力之下，日元兑美元汇率持续接近于24年来最低点附近。

日元汇率仍然陷于“双重挤压”之中，一面是极度鸽派的日本央行为提振奄奄一息的经济而将利率固定在最低水平，另一面是美联储大幅上调利率。彭博社公布的一项统计数据显示，日元投资者必须支付近2.6%的资金才能在三个月内对冲其美元配置敞口，较年初的0.3%左右大幅飙升。

日本投资者几乎全年都在抛售外国债券

三菱UFJ Kokusai资产管理公司战略研究与投资总经理Akio Kato表示：“除非投资者普遍认为美联储通过加息对抗通胀，美债收益率已达到峰值，否则在没有做任何对冲的情况下，很难投资美国国债。”“并且不能简单地认为10年期美债收益率在6月份达到的3.5%为此阶段的峰值。”

较长期日本国债收益率上升也可能将局部的获利转移至日本国内市场，30年期债券收益率本周略低于1.3%，较近期水平小幅回升。当来自日本国内的资金出于对海外投资更具流动性的偏好而分配资金时，长期债券的回报通常与基准10年期外债进行比较。

上一篇：股票(600288股票)

下一篇：600723的股票怎么没有了(股票)