中金所发〔2021〕59号

　　各会员单位：

6月24日主力资金流入多的是

　　股指期货合约最后交易日价格涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价（计算结果保留至小数点后两位），交割手续费按照交易所有关规定收取。

如封闭期结束后或在开放期内发生不可抗力或其他情形致使基金无法按时开放申购、赎回及转换业务的，或依据基金合同需暂停申购、赎回或转换业务的，开放期时间顺延，直至满足开放期的时间要求，具体时间以基金管理人届时公告为准。

本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。

本基金对通过直销柜台申购的养老金客户与除此之外的其他投资者实施差别的申购费率。

走势：碎步攀升 波澜不惊

当发生比例确认时，投资人申购费率按照单笔申请确认金额所对应的费率计算，而且申购申请确认金额不受最低限额的限制。申购申请确认金额以四舍五入的方法保留到小数点后两位，由此产生的误差由基金财产承担。

投资者可通过本公司网站或本基金的销售机构查阅本基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身情况购买与本人风险承受能力相匹配的产品。

【机构观点】

这些超低的人明天能顺利逃离？ 我要打个问号。

对此，银河期货分析师仲文庆认为，由于沪深300、上证50和中证500三大股指期货采用现金交割方式，交割结算价采用标的指数交割日最后两小时的算术平均价，所以说股指期货交割合约在临近交割日都会向标的指数回归。在股指期货交割合约与标的指数出现大幅升水或者贴水的情况下，临近交割日，由于期货与指数价格必然会收敛，因而股指期货价格会出现大幅的波动。

在联合救市行动中，股指期货被认为发挥了“四两拨千斤”的重要作用。伴随着交割日的临近，市场的焦点再次指向股指期货。在此期间，中金所不断发布公告，希望各会员单位能够加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，以确保市场平稳运行。事实上，7月17日，沪指报收3957点，大涨3.51%，期指未现交割日“大战”。

期货交易者如果在最后交易日不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须交割。根据规定，每月第三周的周五为股指期货当月合约的最后交易日。此次恰逢大跌后的第一个股指期货的交割日，所以市场投资者对此尤为关注。其实，自股指期货上市以来，交割日期现货价量表现正常，并不存在每逢期指交割股市大跌的现象，也没有出现所谓“魔咒”现象。

另外，仲文庆认为，受到中金所对中证500指数期货开仓1200手和提高保证金等多项规则影响，中证500指数期货的持仓、成交量大幅下降，全合约持仓量由峰值的6万多手下降至目前的1.6万手，成交量也由高峰时的41.2万手下降至12.7万手。在中证500指数期货流动性大幅萎缩，市场深度严重不足的背景下，中证500指数期货出现比现指更大的跌幅也是正常的。

另外，现在市场投资者很关注股指期货的升贴水问题，仲文庆认为，期指贴水过大主要有以下原因：首先，股市单边下行造成了大面积股票停牌，现指已经不能够反映出标的现券的真实状况，而期货反映了投资者对未来的看法，所以期货的下跌幅度会大于现货。其次，金融机构在股票大面积停牌的时候，为了对冲持有股票的风险，只能够通过指数期货来对冲风险，这也就造成了期指的稀缺，产生贴水幅度加大的效果。第三，指数期货的交易时间比现券交易时间要晚15分钟结束，在现券停止交易的时候，由于投资者对未来市场仍然看空，这样就产生了期货继续下行的效果，拉大了贴水幅度。

您的支持就是我每天分享的源动力，祝所有读者投资顺利。

　　请各会员单位加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，确保市场平稳运行。

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