复盘20世纪初首轮逆全球化，后发国面临越发展外部风险敞口越大的增长困境，各国产业链位置和贸易结构是关键线索，资源品与贸易市场准入是国家间的博弈核心。

摘要

埃隆·马斯克：我认为它不止提高了宏观经济效率。对特斯拉而言，保险服务也形成了反馈循环。如果车辆发生事故，或大或小，我们会从数据反馈中了解事故原因，思考如何优化车辆或软件设计，以最大限度减少事故发生的可能性。

（3）与成熟资源品不同，锂行业的存量基数小、需求增速高，这将进一步加剧备货前置效应；

目前，国内聚酯及涤纶部分产能增长过快，产能结构呈现阶段性结构性过剩问题。“现有的化纤行业中普通纤维过剩，但差异性纤维紧缺。”中国绸都网信息分析师陶佳毅告诉期货日报记者，近年来，大厂已经不满足于单纯的纤维生产，而是开始向上下游延伸，部分龙头企业建设起炼化一体化项目，也有大厂开始涉足下游织造。同时，大厂在建造新产能时，开始向差异化纤维方向趋紧。

花旗分析师周一晚些时候在一份报告中写道：“鉴于剩下的空头基础规模庞大，未来一到两周还可能出现进一步的空头紧缩，支撑市场涨势。”

后发工业国的全球化困境：越快的发展速度，越大的外部风险敞口。历次全球化白热期都伴随着后发国与先发国的尖锐冲突，20世纪初，德国作为后发的制造业大国面临两个核心问题，即保证庞大先进的制造业产能的原料供应安全，并为充沛的产能寻找海外市场。其中困境在于，更大的全球贸易份额使得本国原料难以自足，必须加大资源品的进口，但资源品控制权则已被英法等老帝国瓜分殆尽，冲突不可避免，而德国主要出口市场却还是这些消费力强劲的发达国家。两头受制于人的格局下，德国越发展外部风险敞口越大，最终陷入战争旋涡。

如果价值或现金流是正态分布的话，在险价值和在险现金流就是标准差的另一种表现形式。例如，

如果想从目前的400V改至800V，可能只会节约100美元的成本，但所有的基础设施、产品结构、充电系统均需要更新迭代。很显然，只为了这100美元的话，这笔买卖并不划算。

波动率——风险敞口的度量指标

“可以看到，全球通胀交易升温，美国十年期损益平衡通胀已达到2.5％的近20年高位。美联储不断坚定宽松立场，而上周非农数据爆冷大幅不及预期再次削弱了市场对提前收紧政策的担忧。在极度宽松的货币环境下，全球需求复苏弹性大于供给的预期令有色金属表现强势。”国投安信期货分析师刘冬博说。

传承风险

第3章 中国跨境投资企业的外汇风险敞口测度研究

在通胀问题上，马斯克表示美国官方数据可能低估了实际通胀情况，部分零部件厂商已经涨价20%—30%，高通胀的情况至少会持续今年一整年。公司目前提价已经覆盖未来6—12个月可能的成本攀升，如果通胀回调，公司可能降价。

“顺应目前市场形势，化纤企业以求熬过最艰难的时期。一方面，寻找产品的差异化及多样化之路，以求抵御品种单一的风险及增加产品的附加值；另一方面，考虑‘多条腿’走路，利用金融工具适度化解企业生存难题，提高竞争力。”庞春艳分析说。

提问：刚刚管理层提到特斯拉计划加入原材料供应端。赶上打造原材料供应端的速度有多快？如何解决镍等原材料的短缺问题？是否有足够的时间来打造自身的采矿能力？使用LFP（磷酸铁锂）电池会缓解当前镍短缺的困境吗？

风险提示 ‍

正常情况下，投资最大的风险就是亏完投资本金，也就是：最大风险敞口 = 投资本金，此时风险敞口和投资本金是对称性的。但有些时候最大亏损会非对称性的远大于投资本金，以熊猫直播为例：

扎奇·柯克霍恩（首席财务官）：计算原材料风险敞口的方法多种多样。我们估计约10%—15%的成本结构与原材料相关。

（5）与此同时，需考虑2021下半年锂资源新增供应的来源主体依然较为集中，包括SQM扩能、蓝科新线、以及西澳锂矿产能利用率提升等，因此供给侧在量价策略上将占据主动，并可根据下游的反馈来灵活调整。

2．4．6 对股权投资影响的评估

根据模拟法度量风险敞口

第1章 引言

产业链下游和上游“冰火两重天”

实践中，依据企业业务特点、管理目标的不同，通常将汇率风险敞口认定逻辑划分为以下三类。

2．3．1 金融对冲与经营对冲：互补还是替代

前面我也提到，特斯拉目前部分车型的排单已经排到了明年，所以我们需要将诸多成本增加考虑在内。但我相信随着技术的不断迭代、Robotaxi的推出，我们将尽可能保证为消费者提供每英里的交通成本最低的优质产品。使用Robotaxi的每英里交通成本甚至会低于乘坐公交车与地铁。

提及九三集团，油脂行业的人士其实并不陌生。九三集团全称是九三粮油工业集团有限公司，以大豆加工为主营业务，是北大荒集团的全资子公司，首批国家级农业产业化重点龙头企业。集团年加工大豆总能力1200万吨，销售收入超过450亿元，进出口贸易总额超过60亿美元。目前，企业大豆加工总量位居全国第一，油脂加工总量位居全国第三。

我们正在仔细研究所需原材料，并尝试预测如果想要加速世界向可持续能源转变所需的原材料总量。但特斯拉的确在考虑这些问题。相信未来几个月我们会发布相关消息，届时一定会让大家感到振奋。

3）资本主义制度蔓延和自由贸易产生了新的全球经济增长动能。工业化迅速蔓延到北大西洋核心经济体之外，包括欧洲大陆和日本的新兴市场，许多发展中地区实现了经济腾飞。

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