锦江股份：卢浮酒店并表、金融资产减持增厚净利，迪士尼开业将催化内生增长

类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-09-06

每年吸引约1600万游客

在下游产业链方面，中信证券(600030)预计2016年、2017年、2018年迪士尼客流将分别为1800万、2100万、2400万人次，稳定期年客流量达到3000万人次，巨大客流将会使整个酒店业、交通、商业以及周边景区受益。

国内产业链：影响不大

据记者在驴妈妈网站看到，驴妈妈同时推出的套餐线路超过100条，主要分为三类：一是迪士尼乐园+园区酒店；二是迪士尼乐园+上海知名景点的自由行线路；三是结合长三角旅游资源，以迪士尼为中心，协同乌镇、天目湖、杭州等核心景点做多天产品。

据报道，为缓解疫情带来的经济压力，迪士尼从4月下旬开始停止向10万余员工支付薪水。对此，中国主题公园研究院院长林焕杰向《每日经济新闻》记者透露，事实上迪士尼停薪的10万名员工是不上班就没有工资的兼职人员。

上海机场公司半年报：业绩较快增长在于流量提速以及非航业务稳定

我们继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景。除高空风能项目外，公司拟将700 亩土地开发迪士尼商业综合体项目，我们认为公司有望成为上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。

在今年的1~6月期间，SMG营业总收入达到142亿元，同比增长33%；利润总额则为40亿元，同比增长高达94%。据SMG内部人士透露，上半年SMG经济指标超预期完成，整体收入和利润指标双双超过预期。

上海旅游业十三五规划意见稿：做大迪士尼产业

踏入上海浦东区川沙镇，一个明显感受是，人流量、车流量比前两年剧增，迪士尼带给此地的变化难以估量。

受新冠疫情影响，上海迪士尼于2020年1月25日起关闭，至重新恢复开放已逾100天。就上海迪士尼重新开园，《每日经济新闻》记者采访国内迪士尼产业链多家上市公司，不过回应大多都是此次迪士尼开园对公司业务影响不大。

海印股份（000861）也将受益。

迪士尼一期即将收尾，二、三期也在规划中，上海建工等有可能继续中标。

据兴业证券(601377)分析，2013年上海全年接待国内外游客逾2.6亿人次，如果2015年上海游客接待人数达到3亿人次，那么2016年迪士尼带来的客流弹性为7%左右。轮渡、游船等交通运输子行业的个股将会受益。其中，东方航空、交运股份将成为最大受益者。

比如美盛文化(002699)，国内最大的动漫服饰生产商之一，服饰产品中50%左右都是经授权的迪士尼服饰。因此，该公司亦是迪士尼产业链中的重要一环。有券商预计，上海迪士尼开业将给公司带来大额订单，年销售增长将超过20%。

公司公布2014年三季报。报告期内,公司实现营业收入11.20亿元,同比增加19.52%;归属于上市公司股东的净利润1.45亿元,同比增加82.95%;实现基本每股收益0.09元。

公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得“新三板”首批试点,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链,租售稳健且逐步提升工业用地容积率。今年以来公司加大了项目出让和参股公司减持力度,回笼资金也提升了业绩。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.34元,对应RNAV是10.77元。截至10月30日,公司收盘于8.70元,对应2014、2015年PE分别为33.46倍和25.59倍。考虑到公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大,我们以RNAV的8.5折,即9.16元为公司6个月的目标价,维持公司“增持”评级。

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