数据是个宝

数据宝

但是细究传统的手续费收入也可以看出，永安期货深耕浙江，可以称为“区域霸主”，但迈向全国的步伐似乎没有特别大的进展。

图源：永安期货招股书

螺纹和热卷春节后一直累库，钢材都没明显的需求抬升，他们还在这边吹。

此后，永安期货的行业地位，愈发稳固。

与证券公司在证券市场中扮演的角色类似，期货公司在期货市场中，主要承担的也是居间交易的角色，受客户委托代为投资交易，并收取一定的交易费用。

奖项设置

中国铝业(601600.SH)：持有非洲西芒杜铁矿的股权，后因几内亚内乱政变转让给了中铝集团，如今重启开采后有集团重新注入上市公司的预期。

铁矿石被称作“钢铁的粮食”。按照往年情况来看，四季度本应是钢材市场的淡季，但今年却出现了淡季不淡的现象。“金九银十”的旺季行情在11月份仍然持续着，钢铁市场在房地产投资的刺激之下更加活跃。

铁矿石概念上市公司一共有31家，其中在上海证券交易所有18家铁矿石概念上市公司，深圳证券交所交易有13家。

除了香港特别行政区，永安期货的展业区域仍然局限于浙江一隅。公司在招股书中对区域性表示“鉴于我国经济发展的区域不平衡性，金融行业的发展程度也具有一定的区域性特征。以北京、上海、深圳为代表的发达地区的金融业发展水平明显高于其他地区，我国期货行业较为发达的地区也主要集中在东部沿海地区。”

只是，估值水平自身就是变量，受到市场情绪、资金等多方因素影响，永安期货的合理价格还需要二级市场去交易发现。

虽然从各项指标来看，永安期货是当之无愧的行业一哥，但是从近几年的市场份额来看，其所占市场份额尚不到3%。行业一哥仅占不到3%的市场份额，可见目前期货市场集中度之低，竞争之激烈。

其他业务收入是咋回事？

那么，公司的前景究竟在哪里呢？

图源：永安期货招股书

本次国际期货借壳上市失败，永安期货即将登陆A股，也在一定程度上反映了行业差异化的发展格局。

截至2020年，我国共有149家期货公司，其中，最高评级为A类AA级的有19家。

营业收入历史走势 净利润历史走势

21世纪经济报道记者还了解到，上述创新业务近几年已成为期货行业重要的创收来源，部分公司的风险管理或资管业务，可以贡献20%到30%的收入占比。

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申港证券表示，我国铁矿高度依赖进口，而海外主流矿山呈现寡头垄断的竞争格局。已战略配置海外权益铁矿资源以及拥有大量境内资源储备的企业有望获得更快扩张。

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文章内容仅供参考，不构成投资建议。

图源：中国期货业协会

中信证券作为行业龙头，此前则通过收购、重组华泰期货和新华期货等方式，打造出了新的行业龙头中信期货（原中证期货）。

2017年10月24日，财通证券在上交所挂牌上市，成为全国证券行业第30家、浙江第400家A股上市公司。5年后永安期货上市，浙江上市公司已突破600家。浙江上市公司队伍不断发展壮大，以财通证券为代表的浙江金融机构作出了重要贡献。

先看经纪业务的发展前景。

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招商宏观认为，当前情况下，政策对于投资的意义在于：1.企业盈利增速仍将上行，维持二季度转正的预测，但三、四季度和全年增速考虑到贸易战的影响可能要调低；2.股市盈利底接力政策底，快牛转慢牛的逻辑仍然存在，只是接力的实现还要等外生冲击尘埃落定；3.名义GDP增速趋于上行，债市将缺乏基本面支撑，而前期收益率的回调可能已经反映了外生冲击。

除此之外，还必须要说到，那就是永安期货参股子公司，诞生于2015年的永安国富。作为量化和宏观对冲领域的“当红炸子鸡”，仅用了两年时间管理规模就超过了百亿元，目前管理规模已经达到了400亿元。毫无疑问，这块业务的市场前景也值得特别期待。

所谓期货，其实与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指以某种大宗商品或金融资产为标的的可交易的标准化远期合约。而期货合约，则是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。就功能来说，期货市场主要的功能包括价格发现、资产配置和规避风险，无论在宏观经济还是微观经济中都扮演着至关重要的作用。

1月4日，永安期货股价应声下跌，一字跌停，下跌9.99%，这是其上市后迎来的第二个跌停。此前，在2021年的最后一个交易日，永安期货跳空低开，抵抗下跌，最终跌停收盘，下跌10.00%。

中信证券前一日发布的研报中明确指出，“公司目前市值546亿元，对应2022年PB为4.4x、PE为35x，估值已不便宜……目前公司流通股为1.45亿股，流通盘比较小，短期内次新股特征明显。”同时，给予“卖出”评级，取估值上限对应每股目标价为22元人民币。若按1月4日永安期货的跌停价推算，公司股价向下还有4个跌停的空间。

“公司总部在杭州，立足浙江，布局全国，以期货经纪和风险管理为主业。公司在2019和2020年净利润均超10亿元，远超行业第二名和第三名，净资产收益率稳定在15%左右。”中信证券研报指出。

这其中有几个关键点。首先，浙江是期货行业的市场重镇，无论是资金规模，还是对期货市场的接受程度，都要远高于其他省市。

其次，是中信证券提及的风险管理业务。

中信证券研报亦指出，随着期货行业经纪业务竞争加剧，费率持续下行，期货公司传统通道服务逐步“入口化”，探索多元化增值和创新业务成为行业共识。风险管理业务是当下行业增长点，永安期货引领行业结构转型。（永安）公司风险管理业务的净利润占比则由2019年的14.7%提升到2021年上半年的29.7%。

据中信证券统计，2018年以来，永安期货在上期所的市场份额从2018年的2.3%下降至2021年上半年的1.4%，郑商所、大商所、中金所市场份额亦处于下降趋势。

“公司目前市值546亿元，对应2022年PB为4.4x、PE为35x，估值已不便宜……以目前证券行业和头部券商为参照，按PB估值，合理区间为1.2-1.7倍PB，对应公司2022年合理估值为150-213亿元。”中信证券指出。

采用准确度相对较高的Wind卖方机构一致性盈利预期数据，以及2021年底上市公司收盘价估算，彼时永安期货估值为45.76倍，瑞达期货为20.71倍。

南华期货缺少卖方机构关注，若按照2021年前三季度“年化”每股收益0.377元计算，公司2021年底估值为36.02倍。

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