（报告出品方/分析师：东吴证券 汤军 王颖洁）

根据大麻中所含四氢大麻酚(THC)质量浓度的不同，大麻可分为工业大麻、中间型大麻等。

另一方面，公司通过专门的采购部门，制定原材料采购标准和计划，对供应商评估后签订合同，进一步加强供应稳定性。

多措并举稳定量价，进一步降低采购成本。

此外，公司面向消费市场推出莱茵“零界”零糖精酿白啤和青柠啤酒、桌面糖、“神果物语”冻干罗汉果、“罗小蜜”软糖等部分终端消费产品，采用线上和线下结合的方式销售，涉及天猫等主要电商平台渠道，为未来 C 端业务发展奠定基础。

每经AI快讯，莱茵生物（SZ 002166，收盘价：11.59元）8月12日晚间发布公告称，桂林莱茵生物科技股份有限公司股票交易价格连续2个交易日内（2020年8月11日及8月12日）日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项，在股票异常波动期间，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人不存在买卖公司股票的行为。

2019年年报显示，莱茵生物的主营业务为制造业、建筑业，占营收比例分别为：69.95%、28.63%。

1. 近30日内无机构对公司进行调研；

2. 莱茵生物在近3个交易日上涨21.11%，所属医药生物板块同期下跌4.73%，深证成指同期下跌2.49%。更多关键信息，请搜索“道达号”。

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茶叶提取业务稳步增长，并购成效凸显。

国内植提行业首家上市公司，全产业链实力雄厚。

汇率波动风险。公司国外市场收入占比较高，如果海外汇率产生较大波动，会对公司业务造成影响。

公司主要从事 主要从事天然健康产品业务和建筑业务。

最新盈利预测明细如下：

进军工业大麻领域，进一步贯彻大单品战略。

公司的其他主要品种如石榴皮等主产区在东南亚，广西作为东盟自贸区的成员，也拥有得天独厚的资源优势。

大麻二酚（CBD）应用场景广，海外市场景气度高。工业大麻含有的功能性成分大麻二酚 (CBD) 具有极高的药用价值，可以治疗抑郁症。癫痫症等神经性疾病，在产业链中处于重要地位，目前是北美最为流行的新兴天然健康成分，应用广泛且效果显著。

2）BT 项目进入尾期，对营收影响基本不大，我们预测 2022-2024 年 BT 项目收入同比-40%、-45%、-50%。

收购华高生物布局茶叶提取物，促进外延式发展。

目前，公司在全球拥有三大生产基地、四大营销中心和五大研发中心，是行业内少数拥有产销一体化及全产业链实力的企业。

项目总投入预计将达到 8000万美金，预计年处理原材料能力达 5000 吨，主要产品为医用 CBD、CBG、CBN、水溶性 CBD、全谱油、广谱油、CBD 纳米乳液、脱 THC 产品等，可广泛应用于医药、食品添加剂、化妆品等多个领域。

在环保要求提升和行业标准完善的背景下，龙头企业具备的规模、技术及成本优势持续增强，行业集中度有望进一步提升。

龙虎大师、超级复盘

自主+联合研发双管齐下，技术优势持续加强。

8月23日莱茵生物（002166）涨5.35%，收盘报12.99元，换手率8.32%，成交量38.82万手，成交额5.02亿元。该股为甜味剂/代糖、禽流感、流感/口罩、广西、食品、工业大麻、中药、医药概念热股。资金流向数据方面，8月23日主力资金净流入1925.48万元，游资资金净流入1960.98万元，散户资金净流出3886.46万元。融资融券方面近5日融资净流入9039.05万，融资余额增加；融券净流出2.46万，融券余额减少。

根据2022半年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共1家，其中持有数量最多的公募基金为红土创新医疗保健股票。红土创新医疗保健股票目前规模为0.51亿元，最新净值0.9177（8月22日），较上一交易日上涨1.03%，近一年下跌0.23%。该公募基金现任基金经理为盖俊龙 廖星昊。盖俊龙在任的基金产品包括:红土转型精选混合(LOF)，管理时间为2018年12月14日至今，期间收益率为226.2%；红土科技创新3年封闭混合，管理时间为2021年8月3日至今，期间收益率为3.69%；红土创新科技创新3个月定开混合A，管理时间为2021年12月3日至今，期间收益率为3.57%。

目前大部分天然甜味剂单位甜度价格较低，相较于低倍甜味剂更具成本优势。甜菊糖苷单位甜度成本具备价格优势；罗汉果甜苷在口感无限接近蔗糖，更是具有良好的溶解度和稳定性，对酸味、咸味有淡化效果，对涩味和苦味等具有遮掩作用，对奶味和辣味有一定的增效作用，因此通常将其和其他甜味剂复配使用。因对于下游生产厂商来说，使用天然甜味剂更有利于控制成本。

注：文中合计数据已进行去重处理。

横向对比：对比晨光，专注细分领域有所不同，甜味剂业务发展成熟，客户资源优势明显，有望共享行业扩容红利。

整体市场集中度较分散，龙头竞争优势显著，未来集中度持续提升为行业大趋势。

公司坚持“成本领先”战略，通过优化组织机构，加强设备技术改造提升劳动生产率，2021 年累计完成 40 多个工艺优化任务，20 多个配套工艺、生产、回收工艺的优化，有效提升生产线原料日处理量及回收率，实现降本增效。

全球政策边际放松，合法化进程加速。

金融界网站4月29日讯 今日莱茵生物开盘报9.25元，截止14:45分，该股跌9.98%报8.39元，封上跌停板。

昨日（2019-04-29）该股净流出金额2049.44万元，主力净流出1626.04万元，中单净流出206.92万元，散户净流出216.48万元。

截止2019年3月31日，莱茵生物营业收入1.0449亿元，归属于母公司股东的净利润1070.9458万元，较去年同比减少41.4517%，基本每股收益0.02元。

目前公司核心管理人员平均在公司任职时间 10 年以上，均为职业经理人，行业理解及认知深刻，对公司经营、管理等方面把控力度较强，持续从内部为公司发展赋能。

毛利率保持稳定，盈利能力有望持续提升。

为了保证原材料的充足供应和收购价格的相对稳定，公司密切关注原材料供应市场的走势，一方面尽可能到基层直接采购，与原材料产地的收购大户建立稳定的业务联系，避免过多的中间环节，强化原料管控的同时降低了采购成本。

中午一顿酒，下午往上走。A股暴跌之后迎来深V反弹，后市何去何从？道达号（daoda1997）“个股趋势”提醒：

2）技术优势：公司掌握先进的提取技术与工艺，工业大麻提取工厂设备均为国内定制设计，正式量产后将实现全自动化提取，在提取效率与成本控制方面具备优势。

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