很多朋友做交易的时候，对我阐述的一些行业术语表示一头雾水，比如“放量上涨”，“超跌反弹”，“箱体震荡”等等，这就非常影响我们学习的效率了。

所以今天我就写这么一篇文章，把我在交易中常见常用的一些术语，用最清晰易懂的方式给大家说明白（顺便也分享一些我在各项走势中的交易小经验）。

大家学习完这些术语，就可以用更专业的角度去分析和学习交易，在跟别人交流的过程中，也可以彰显我们自己的专业性。

我整理了30个术语，每个都比较简短，你们可以先收藏，再利用自己的碎片化时间来阅读和记忆。

如果你觉得有收获，可以给文章点个赞，感谢。

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1、冲高回落

冲高回落是指行情急速上涨，但价格不能维持在高位，价格回落。

“冲高”二字代表行情上涨的速度比较快，幅度比较大，但回落的速度相对慢，甚至是震荡地回落。

在k线上显示的形态就是，一根引线很长的阳线，引线同k线实体的长度比例达到至少1:1。

大家看示意图。

图中是上海黄金2212合约的日线k线图，受美国CPI数据影响，黄金开盘大涨，快速地冲高，随后回落收出长上引线的阳线。

2、触底反弹

触底反弹在基本面的定义是，形容经济低迷已经到了极限，开始出现反弹，经济好转。

在技术面是形容，行情经过大幅度的下跌，测试到下方重要的支撑位置后，没有再向下跌的空间了，行情由空转多，开始向上反弹上涨。

大家看示意图。

图中是黄金现货的日线图，自今年3月份行情从2078展开下跌以来，已经在1618附近的支撑带连续测试，行情不能突破，代表行情触底，第三次测试支撑后，从11月4日开始展开反弹。

3、放量上涨和放量下跌

放量上涨是指行情在不断上涨的同时，交易量在增加，交易量大于平时的交易量，通常上涨的速度比较快。

在股市中，一般发生在行情的初级阶段。因为股价处于低位时，上方有很多套牢盘的散户，散户能量有限，是主力低位拉升的时候，才会伴随着交易量放大。

放量下跌是放量上涨的镜像走势，下跌的动能比较大，速度比较快，成交量放大。尤其是市场出现利空，或不理智的抛售行为时，行情会放量下跌。

在金融市场中，通常下跌速度比上涨的速度更快。

4、震荡上涨和震荡下跌

震荡上涨在k线图形上的表现就是，行情以波浪的形态不断上涨，高点越来越高，波浪回调的高点也越来越高。

震荡上涨是一种比较健康的上涨走势，行情经过震荡回落，积蓄力量后持续冲高。

而且震荡上涨更利于交易，交易者可以在行情回落的拐点进场，这个位置止损的空间很小，行情再次启动以后，盈亏比非常好。

震荡下跌是震荡上涨的镜像，两者的走势特点是完全相同的。

大家看示意图。

图中左侧，行情以波浪的形态震荡下跌，每次创出低点后，都会有一波向上的回调，回调结束之后，再次展开下跌。

图中右侧，行情以波浪的形态震荡上涨，每次创出高点之后，都会有一波向下的回调，回调结束之后，再次上涨。

5、单边上涨和单边下跌

单边上涨是另外一种上涨的k线形态。是指上涨过程中，行情一直维持上涨的走势没有回调，或者回调非常小，走势比较快。

注意：这样的形态并不好交易，因为没有整理，不太容易找到进场的技术位。类似的行情通常在一段冲高出货的走势后结束，而且容易形成v型反转的走势。

单边下跌是单边上涨的镜像，它们的特点完全相同。

大家看示意图。

图中是上海黄金期货一波单边上涨的走势，行情启动多头之后，持续地上涨，上涨过程只有非常小的整理形态，在高位快速冲高后，行情开始企稳回落。

6、超买超卖

超买有两层意思：

（1）基本面：是指商品的价格上涨到超出了基本面应该有的价格水平，价格很容易出现下跌。

（2）技术面：是指行情经过大幅度快速的上涨之后，技术指标已经严重钝化，行情有见顶转空的可能，常用KDJ，MACD等指标来判断技术面上的超买。

因此超买是指行情有由多转空的预期。

超卖是超买的镜像，也有基本面和技术面两层意思，也可以使用KDJ和MACD等指标来判断，超卖有行情由空转多的预期。

大家看示意图。

图中是超卖行情的示意图。在一波连续的下跌，空头已经运行了很大空间之后，KDJ的三条线长期处于0~20的超卖区域，行情有反转的可能，此时再结合k线图上的反转k线形态进场做多（k线图上的向上吞没形态）。

注意一定要在大空间的单边行情之后，再考虑使用超买超卖的技术分析进行交易。震荡行情中，KDJ这类指标也会进入超买超卖区域，但空间小，不适合做超买超卖的交易。

7、冲高出货

冲高出货的形态跟冲高回落的形态非常相似。但冲高出货的前提是，之前延续一波非常大的连续上涨的走势。

因为行情走得足够远，多头已经积攒了足够的利润，主力在一波快速拉高之后平仓，将追高的散户套在高位，通常伴随着交易量的放大。

冲高出货的形态在图表上很常见，一波大涨之后，行情在高位形成波幅明显变大的反转k线形态。

大家看示意图。

图中是现货黄金日线图，今年3月份受俄乌冲突刺激，黄金展开多头趋势，在趋势的尾端出现了波幅空间大，波动速度快的吞没k线形态，这是标准的冲高出货的走势，随后黄金进入震荡下跌。

8、阴跌，阴涨

阴跌也被称为盘跌，下跌的趋势中，每根k线的空间都很小，中间也会出现小阳线的回调，成交量会收缩。

阴跌的走势虽然趋势走得很连贯，但并不好交易，因为回调行情都很小，很难找到合理的进场点和止损点。

阴跌还有一个比较大的问题：止损。

因为每个k线的空间都很小，账户的浮亏在逐渐变大，而且也会遇到小行情的回调，阴跌被套，交易者更容易产生侥幸心理，不愿意止损。

因此有这样一句话形容阴跌：阴跌如钝刀。

在阴跌的走势中不能逆势接单，应该在走出底部之后，行情走出深回调再进场，

阴涨是阴跌的镜象，这里就不详细说了。

大家看示意图。

图中左侧是阴跌的行情走势，小k线连续下跌。图中右侧是阴涨的行情，小k线盘整上涨。

9、超跌反弹

超跌反弹是指行情经过了长期，并且大幅度的连续的下跌行情，空头力量已经变弱，各种技术指标已经严重超卖，行情止跌反弹，修复指标。往往超跌反弹的空间不会太大，行情进入震荡的概率更高。

实战中可以参考超买超卖的指标，作为确认行情是否已经超跌，超跌之后交易反弹，行情需要同其他的技术指标共振。

10、窄幅震荡和宽幅震荡

窄幅震荡是指行情进入震荡走势中，但震荡的幅度比较小，此时多空力量比较均衡，使行情维持在一个相对较窄的区间，成交量会缩小。窄幅震荡顺势破位之后，会走出快速的比较大的行情。

宽幅震荡是指行情进入震荡走势中，震荡的幅度比较大，此时多空力量在一个比较宽的区间互相争夺，形成宽幅的震荡。宽幅震荡由于振幅空间比较大，适合做高抛低吸的震荡交易。

11、箱体震荡

箱体震荡是震荡行情的一种形态，跟矩形整理非常相似，是指行情在一个区间震荡，形成非常有规律的高低点，实战中以箱体的高低点进行高抛低吸的交易。

大家看下方的示意图。

图中一波上涨走势结束之后，行情展开了横向的箱体震荡，价格形成非常有规律的高低点。

实战中要注意，由于走势的随机性，箱体震荡可能会出现一些高低点的偏移，但这不影响交易。

12、爆仓

爆仓是指在有杠杆的金融市场，例如期货，外汇，数字货币等，由于交易中加入了杠杆，行情波动，账户产生的亏损大于交易者账户中的保证金，交易者账户中的订单被交易所强行平仓，账户被强平后，就被称为爆仓。

爆仓并不完全是人们理解的账户中的钱全部亏光。

通常交易所会在交易者保证金不足的情况下，开始强平订单（并非是账户净值为0，或为负的情况下才开始强平），订单强平之后，账户中还会剩余少量的保证金。

最近的新闻，某币价格大跌，24小时数字货币市场有10万投资者爆仓，所以投资需谨慎。

13、多空双杀

多空双杀是指在一段走势，行情上下快速大幅波动。

快速大幅上涨，打掉空头的止损，杀了空头。又快速大幅下跌，打掉多头的止损，又杀了多头，在这样的走势中，多空都不能赚到钱。

几个注意点：

（1）多空双杀通常会向上向下各打掉技术位，把多单和空单的止损都打掉。

（2）多空双杀通常在基本面发生变化，或经济数据公布时出现得比较多。

（3）多空双杀之后，往往会走出比较明显的单边趋势。

14、强势破位

强势破位是指行情走势在突破技术位的时候，破位的速度比较快，破位之后，运行的空间比较大，破位坚决，通常也会伴随着交易量放大。

强势破位之后，行情走出趋势的概率更高。

大家看示意图。

图中是现货黄金1小时级别的k线图。黄金触底反弹之后，快速地上涨，测试到1679附近的压力，在压力附近形成窄幅的整理，随后行情强势破位， 破位k线的波幅大，速度快，破位之后，行情延续多头。

15、破位回踩

破位回踩是指价格突破了某一个重要的支撑或压力位置，例如技术上的支撑压力位，颈线，重要的均线等等，破位之后行情确认了方向，行情短暂回落调整，积蓄力量再次启动。

大家看示意图。

图中是一个双顶形态的破位，破位之后，行情经过回踩颈线确认之后，再次启动空头。

16、金针探底

金针探底指的是一种k线的形态，有两个条件：

（1）在连续下跌的行情达到相对底部的时候。

（2）行情开盘后先继续下跌，却不能维持空头趋势，最后形成了长下引线小实体的k线形态。

金针探底是一种反转k线形态，行情有反转的预期了。

大家看示意图。

图中行情第二次测试到17660的支撑，形成了长下引线的金针探底形态，随后行情企稳，反转向上。

17、高开高走（低开低走），高开低走（低开高走）

高开高走是指行情当日开盘的价格，高于昨日的收盘价，形成了一个向上的跳空缺口，随后行情延续多头，大幅上涨（低开低走是高开高走的镜像）。

高开低走也是指行情当日开盘的价格，高于昨日的收盘价，形成了一个向上的跳空缺口，但开盘之后，行情没有延续，反而是回落走空（低开高走是高开低走的镜像）。

大家看示意图。

图中左侧是高开低走，行情高开之后，快速冲高回落，走出一波连续的下跌趋势。图中右侧是高开高走，行情高开之后，经过简单的震荡整理，继续走高。

18、盈冲亏缩

盈冲亏缩是一种资金管理的方式。

盈冲是指，当账户出现盈利的时候，根据盈利的比例，在下一次开仓时加大仓位。

亏缩是指，当账户出现了亏损，根据亏损的比例，在下一次开仓时缩小仓位。

这样操作在账户盈利时追加仓位，可以获得更大的盈利。账户出现亏损时降低仓位比例，可以控制回撤。

19、筑底

筑底是指行情经过了一波大跌后，行情达到了底部，开始形成了底部震荡的格局，经过底部震荡，逐渐确认反转的过程被称为筑底。

行情走出筑底的震荡，价格就有了反转的预期，行情突破了筑底的震荡区间，确认反转。

20、洗盘

洗盘是主力炒作行情的一种手段。通过洗盘的手段，让原本持仓的散户慌乱地平仓，失去筹码，清理掉市场中多余的订单，为拉升行情做准备，同时又可以让被洗掉的散户在高位接盘，达到牟取暴利的目的。

洗盘的手段包括：打压股价，宽幅震荡，假突破，诱多诱空等。

21、追涨杀跌

追涨杀跌有两种含义。

一种是贬义的，是指交易者毫无方向，毫无规则地跟随行情，看到行情上涨了就慌忙地买入，看到行情下跌了又恐惧地卖出，像无头苍蝇一样来回交易。

一种是中性的，是指根据交易规则和交易计划，发现行情上涨，追进去做多，发现行情下跌就做空。是一种顺势的交易逻辑，当然交易的前提是有明确清晰的标准和计划。

22、高抛低吸

高抛低吸是一种震荡交易的基本逻辑，在行情震荡区间的低位买入，行情震荡到震荡区间的高位时卖出，赚取震荡区间的价格差利润。

大家看示意图。

图中在行情震荡的区间，选择高低点进行低位买入，高位卖出的高抛低吸的操作。

注意：尽量在宽幅震荡的行情里进行高抛低吸，空间大，盈利的空间更理想。

23、诱多诱空

诱多诱空是主力洗盘的一种手段，通常行情都走得比较快。

诱多的时候，行情向上突破上方的压力，引诱交易者多单进场，随后又快速地收回来，行情转空头，将交易者的订单套牢，产生亏损。

诱空是诱多的镜像，看下方的示意图。

图中行情连续4次测试上方的压力，在第5次测试时，行情突破了压力，之后展开震荡，在形成反转k线形态后开始下跌，形成假突破。

24、颈线

颈线通常是指，顶底形态多空的分界线。例如双顶双底形态和头肩形态的颈线。

底部形态连接形态上方的压力点形成颈线，行情向上突破颈线确认多头，顶部形态连接形态下方的支撑点形成颈线，向下突破颈线确认空头。

（1）颈线有时是水平的，有时是倾斜的。

（2）颈线突破之后，经常有回踩的行情，回踩颈线进场是盈亏比最好的进场方式。

大家看示意图。

图中双顶形态破位之后，行情经过原地的横向整理，回踩颈线确立，继续展开空头。

25、分批建仓

分批建仓是一种开仓买入的仓位管理的方法，主要有两种方式：

（1）行情到达了入场的区域，例如行情进入筑底区域，需要开仓，但又无法找到准确的点位，就将订单分批次买入，这样可以获得比较好的持仓均价。

（2）试单。例如趋势交易尝试买入第1个订单，第1个订单盈利后，证明方向正确，再次顺势加单。

分批建仓时，可以每次都均分使用相同的仓位，也可以根据交易系统的规则，每次开仓使用不同的仓位。

26、抄底逃顶

逃顶：是一种平仓的操作。

是指交易者在行情进入高位，出现顶部形态的时候，在行情反转之前，或者在确认反转时，平仓锁定利润。

抄底：是一种开仓的操作。

行情进入底部之后买入，这里就可以使用分批建仓的交易策略，抄底之后行情反转上涨，之后在顶部平仓获利。

逃顶抄底的交易，是需要结合技术指标，以及交易者的判断进行操作。

但大家注意，实战中能抄底在最低，逃顶在最高的可能性很低，不要过于完美主义。

27、飘单

飘单是指，交易者持有的订单处于亏损的状态，没有设置止损，也不会主动止损，任由单子飘着，怀有侥幸的心理，等待行情反转，期望订单能够扭亏为盈。

这是非常坏的交易习惯，飘单的的危害有两个：

（1）遇到单边行情，飘单会形成严重的亏损。

（2）长期飘单，也会对交易者产生心理压力，单子长期处于亏损，不知道将来会是什么样的结局，会造成焦虑情绪，也会影响正常的交易。

因此正确的做法是严格止损，拒绝飘单。

28、跳水行情

跳水行情是指在行情运行中，价格突然急剧下跌，类似跳水一样，直线地下跌，并且下跌的速度非常快，经常让交易者反应不及，被套在行情里。

发生跳水行情，通常是因为基本面发生大的利空因素导致。

大家看示意图。

图中是众生医药上周五的一波下跌，上午行情跳空，高开涨停，下午突然之间向下跳水，快速下跌，并触及跌停。

29、成交量

成交量通常指金融市场的合约，在某一个单位时间内的交易量，例如沪深两市的日成交量，例如期货合约的成交量。

日常所讲的成交量是指市场的成交金额。成交量代表了市场的活跃程度和资金规模，成交量越大，市场越活跃，市场的资金规模越大。

成交量是判断市场走势的一个指标，成交量放大，是股价上涨的一个重要因素。

30、踏空

踏空是指在市场中，因为操作不当错过了盈利。

有三种情况：

（1）是指错过一段好行情。交易者因为各种原因看好，但还没有买入股票，股价却已经上涨。或者在期货交易中看准了一段行情，但没有做上订单，错过了收益。

（2）踏空也形容原本持有股票，却因为各种原因卖出股票后，股价却大幅,上涨。

（3）满仓踏空。例如股票账户中，满仓持有了某一支股票，这支股票的涨幅非常小，远落后于大盘的上涨幅度，错失了盈利。

以上就是比较常见的30个交易中的术语，如果对其他术语还有疑惑，可以在下方留言，我会收集一下，下次有机会再整理一期。

从今天开始准备写一些自己对交易的浅薄理解，分享给大家，虽然我的粉丝不多，但是每一份关注都是对我的信任和关怀，所以回馈给大家一些干货。

一般别交易员会告诉你先看看书或者先做做模拟盘，我将把我这几年看的书籍，以及对这个市场中的理解整理给大家。毕竟大家都喜欢现成的，如果能喂嘴里，那就更加perfect了！

之前我做过统计，问，你觉得交易中最重要的是什么？

曾经看到一个答案我觉得很好，他说保证我们的本金不受损失最重要，虽然这个不是最完美的答案，但是确实非常重要，所以在赚钱以前，我先教大家亏！

亏！

很难受，很痛苦，但是每一个交易员又必定经历，但是很少会有人主动提及，因为伤自尊啊，因为丢人啊，所以不好意思说啊。

我也有这样的想法，但是亏，又是我们必然会经历的阶段，所以我们正视亏损，甚至于拥抱亏损。

那怎么亏？

资金管理第一逻辑：以损定量！

损：损失，止损（停止损失的点，无止损不交易）

量：手数，仓位

也就是我们在赚钱以前先考虑自己亏损的金额，这是一个思维先后顺序的问题，大部分人在一开始接触这个行业的时候，都是冲着暴利，翻倍，捡钱等等这些才接触这个行业的，所以对于亏损没有准备，也没有认识，所以当亏损来临的时候就会措手不及。

如果在你潜意识里面，觉得期货比股票风险更大，或者是觉得杠杆越大风险就越大，那么就说明你还没有做好资金管理。

 

比如说我有100块钱，我们不要想着赚钱，先想亏钱，有几个问题问问自己

1.我准备一次亏多少？

2.我准备亏几次才亏完？

3.我准备拿这一百块里面多少钱去亏？

这个答案根据每个人的风险偏好不同，结果也会有很大的不同，我举例说

比如我准备拿出20%的资金，用20次亏完20元资金，那么我每一次可以亏的金额就是一块钱，这一块钱不管我做的是什么产品，股票也好，期货也好，都是一样的，这就是我们的底线，也就是以损定量。

如果我买入一手茅台，我发现我的进场点到止损点的亏损金额是0.5元，那就说明我可以买两手，如果是2元，那就说明这个产品波动太大，目前不适合你

换其他的产品是同样的道理，比如我买入一手生猪，那么我发现亏损的金额是0.2元，那么我就可以买五手，但是股票的茅台和期货的生猪每一次亏的金额是相同的，都是1元！

所以在面临不同的市场，相同的总资金金额，亏损的钱数是一定的，和杠杆是没有关系的

那为什么我们要这样做呢？

首先我们思考一个问题，为什么我们要做多产品，而不是做同一个产品？

有句话叫鸡蛋不放进一个篮子里面，做多产品是为了分担风险，但是如果不这样做，这个篮子放五个，那个放一个，另外的放20个，随机性非常大，那我们的损益和一个鸡蛋的篮子关系大么？

不大！

主要是20个鸡蛋的才大，对于相同的机会，相同的进场方式，但是风险却是不同的，这样非但没有分担风险，反而集中了风险。、

同样的眼光看待每一次机会，对待每一个孩子都公平公正，都是我们的宝！

所以

在这样一个市场中，赚钱不是我们最主要的目的，我们的目的是为了验证我们的方法，逻辑，以及我们对市场的理解，如果我们的方法是对的，能给我们一个正向的交易预期，那么自然我们就能获利，如果我们的方法很拉夸，那么亏钱也是跑不掉的。

所以以损定量很重要，风险和那个市场，做股票还是期货关系不大！

下一篇我们继续讲资金管理，讲一讲怎样才能让我们本金不受损失！

止损的概念与意义

止损是“停止损失”的意思。当收益在不断降低，或者亏损在不断扩大的时候，及时清仓离场。

及时清仓离场，意味着让损失不再继续扩大，造成更严重的后果。或者让收益不再减少，保住已有的盈利成果(止盈)。

同时，止损也可以是一种常规的离场条件，如果通过某种形式的根据得出当下应当离场，那就清仓离场，判断根据可能是一种感觉、经验值、或者量化结果。离场的本质就是对未来一段时间不看好，出于预防损失的目的，清仓离场。

关于止损的心理问题

不是所有人都愿意去止损。

一方面原因是很多人没有正确的止损原则，他们心中的止损条件是凭个人风险偏好或者别人的经验随意设置的一个数目或者比例。常见的就是8%或10%；

另一方面是他们无法严格按照止损条件平仓，有的人可能一直在心里默念“亏损10%就离场……”也希望自己能够狠下心来斩仓，但实际上却因为怕离开市场后错失行情而不断调整自己的心理预期，直到无法忍受亏损时才肯罢休。

所以，有纪律的执行，是专业和非专业交易者之间的区别，也是近年来越来越趋向于使用量化程序来进行交易的原因。人的情绪很容易波动，赌性很容易被激发，无论输赢。

止损的方式

静态止损。即设置一个固定的止损价格，如果价格达到这个点，即清仓离场。

动态止损。与静态止损的固定止损价格不同，动态止损的止损价格是变化的。低阶的动态止损，变化模式是以某个固定距离为参考(追踪止损)。而高阶的动态止损，会更多的考虑量能、趋势、动态容忍度而将止损距离函数化。

止损的位置&距离

根据价格止损。参考前高、前低的价格策略；过低的止损阈值会造成频繁开仓，反而会降低收益。

追踪止损中，设置合适的反弹距离是个值得讨论的话题。根据最新价，达到最有利的位置后，价格掉头到一定程度时，执行止损。

根据回望期的统计性波动异常。参考之前回望期的统计性波动率，超过 3sigma 时，介入止损。

采用统计历史交易细节的方法对静态止损离场的条件进行量化研究。这是一种国际上比较流行的静态止损研究方法，这种方法的基本思路是对历史上每次交易中持仓权益的最大不利偏离程度(MaximumAdverse Excursion, MAE) 和最终收益率进行统计，并根据最大不利偏离程度条件下最终收益率的分布情况设置止损条件。其中，最大不利偏离程度可以是持有过程中权益最大损失金额或者是权益的最大损失比例。有了每次交易的最终收益和MAE的数值，就可以进行绘图：

根据此图，就可以找到一个合理的止损距离(需要有一定的编程能力)。

设置止损的时机

入场的同时，即需要设置止损。止损以自己能承受的最大损失为限。

横盘时，需要设置止损。因为未来有突破的可能性，一旦突破，大概率的是不会回来的。所以在箱体之外设置止损线非常重要。

上图从 7:00 开始，进入横盘，多次向下试图突破 174 都未成功，说明 174 是一个关键点，但既然多次试图突破，说明交易群体有很强的看空趋向。此时就应该以 174 为依据设置止损位。但为了留出一点容忍量，所以可以设置 173.9。

单边上涨时需要设置止损。此时的止损是为了保住自己最大化的收益。这在很多交易工具中也称之为“追踪止损”，其原理是：止损线离当前价有一定距离，当价格上涨时，止损线跟着上移；价格下跌时，止损线固定不动。如果价格下跌至止损线，交易工具便自动发出清仓信号。

止损计算方式的不适用范畴

单边下跌、或震荡下跌的情况下，止损点的设置是一个很难决定的事情，因为无法得出一个明显的价格参考。

窄幅震荡时，不适合止损。因为突破概率太高，而且止损找回成本太大。

必要性争议

赞同止损方认为：止损是为了防止损失扩大，理性而言当然应该止损；

反对止损方认为：超跌大概率会反弹，如果止损，很容易在反弹前出场，反而导致无法挽回的损失。

以上判断都过于主观、而且没有统计数据支撑。更理性的做法应该是按照前述“止损位置&距离”第 4 点的方法，将最大偏离和收益统计出来，然后通过回测，选择一个合适的距离设置止损。

最后的建议

使用科学的方法对止损进行量化研究，而不是按照感觉、经验对止损甚至出入场做决定，尤其不要情绪化；

如果有条件，使用工具进行交易，这比自己手工操作更高效、理性、可靠、耐久。无论使用自制工具还是第三方成熟工具。一般来说，第三方工具比自编程序适应性更强，解决过的问题更多，可靠性更高，收费工具大多会优于免费工具。

Q&A 环节

Q：什么是量能、趋势、动态容忍度？

A：关于量能，举个例子:

在 15 号、16 号的成交量很高，前日和后日都高很多，这就说明 15 日下跌后的量能较大。

趋势应该好理解，就是一段时间价格的走势方向。

动态容忍度是根据当前各种参数指标输入一个函数得出的一个可忍耐的下跌幅度。因为是实时计算的，所以是动态的。

Q：如何设置合适的反弹距离？

A：关于设置合适的反弹距离这个问题，确实是一个特别恼火的问题，如果是高了，那有可能损失就太大了，如果是设低了，稍微一震就出去了。所以请看下图。

这个图有必要解释一下，纵轴表示的是单笔交易的最终盈亏。在纵轴上面的点，这个是说明一点儿都没有回撤的，它是单边向上的，完全是盈利的。横轴的意义是单笔交易的反向偏离度，就是我希望它涨，我买的是多，但它现在是往下跌的。所以越往右的点，表示跌的越厉害，越往上的点呢，表示这个点的盈利越高。

在这条45度斜线上的点，表示最终没有盈利的点，所以它叫损益分割线。

我们要尽可能的排除损益分割线之下的那些点，通过那条竖着的止损线去进行排除。

所以这个时候需要一边改变这个止损线的位置，一边重新计算最终获益的总额，然后把这个止损线调到一个最佳的位置，这个时候才是合适的反弹距离。

Q:设置静态止损，数字货币的波动那么大，上涨前一根针插下来可能就错过了一大波利润，怎么处理？

插针就是非常靠右的点，我们无法躲开这些点带来的损失，止损线越靠右，对插针的容忍能力越强，但同时也会错过很多的获利机会，一般人很难判断，所以需要借助工具和程序。

人类交易员一般只看两三个指标数据，但机器却可以把所有指标全部考虑到，人没有确定的规则，机器却有。竞争优势显而易见。

工具可以协助完成：

1. 计算各类信号

2. 发出交易指令

（作者：万客交易平台，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）

低迷市道环境下，股票私募与代销渠道正掀起一场“博弈”。

今年一季度市场高速波动，诸多私募机构“吃不消”，净值不断回撤，纷纷触及极为敏感的止损线。

为数不少的私募在止损线附近，大幅降低股票仓位，甚至空仓运作，以“保护”持有人。

近期市场传出消息：多家百亿私募正在与代销渠道、托管机构协商，希望调降旗下产品的预警线与止损线。

但似乎，目前上述协商进展不多，仍存分歧。

各方的博弈点和分歧点在哪里？

止损线何以诞生？

私募产品设计止损线，几乎和阳光私募同步诞生。

早年的私募机构品牌和信任度有限，持有人和销售渠道都希望私募机构“明确”风险回撤的幅度，于是止损线应运而生。

所谓止损线，是指私募基金在产品合同的条款中，对净值回撤幅度设置一系列的强制操作要求。

上述条款通常包括预警线和止损线两道防线。

私募产品净值回撤到一定位置时，首先触及“预警线”，一旦预警，管理人要主动进行卖出和减仓，降低风险。

若私募产品净值继续回撤，触及“止损线”，则自净值跌破止损线次日开始，托管人强制私募管理全部卖出持仓、并清算产品。

据了解，目前业内的股票私募基金预警线通常设置于0.80-0.90，止损线设置于0.60-0.70的净值位置。

代销渠道充当“风控官”角色

另外，不可忽视的是代销渠道在私募产品运营中的“强势”角色。

目前，业内有成型规模的私募产品，多数依赖拥有高净值客户的私人银行、券商财富部门和第三方财富机构来销售。

私募机构并不直接对接投资者，相反是通过上述代销渠道来和客户打交道，由此形成了渠道在产品销售前售后服务中的“核心地位”。

因此，一只私募基金的募集变成了“管理人-代销渠道-持有人”的销售链条，代销渠道变相成为了“风控官”。

不少管理人的止损线条款，是由渠道推动设立的，特别是对新成立的私募机构更是常常有严格的止损要求。

“新问题”层出不穷

条款是死的，市场和从业人士是活的，止损线推出后遇到的新问题是不断的。

首先是，2015年、2016年、2018年这样的大幅回撤的市道，部分私募产品出现过由于重仓品种快速下跌，导致产品无法在止损线上及时止损的案例。

原本产品设计的安排是，一旦净值接近止损线，管理人要控制风险、减仓保净值。

但结果是，有时候市场下跌太快太猛，没给管理人交易的机会，有些产品更是连续大跌后才有平仓机会，造成了不少纠纷。

另一个情况是，即便管理人成功在止损线以上平仓保住了预警线，客户也不一定满意，依然会出现不少投诉

与之相对应的是，部分管理人对于逼近止损线的产品也欠缺管理热情，这导致了一部分“僵尸”产品的出现。

年内“矛盾”凸显

上述部分“矛盾”在2022年开年凸显出来。

由于2022年开年以来，股票指数出现20%-30%的快速回撤，导致规模庞大的多头股票私募产品出现可观净值回撤。

其中不乏去年末新发行的基金，部分明星管理人的产品，甚至导致部分产品被迫减仓或清盘的压力。

百亿私募东方港湾的产品在3月份净值波动甚小。面对疑似空仓的猜测，该机构董事长但斌证实了仓位低至10%的，并表示：“从2021年2月始至2022年2月，整整一年我们的A股与港股投资做的非常不好”。

再如：云集百亿私募的华润信托最新统计，截至3月末，旗下统计的多头指数成份基金平均股票仓位为58.93%，较2月末下降10.18%。值得注意的是，上一次出现平均仓位低于六成的时点，要追溯至2020年初。

上述调降仓位的现象不排除与触及预警线、止损线后，而导致的仓位下降。

业内开始反思

这些艰难情形反而推动了业内反思，不少业内人士开始转变观点认为：

调降或者取消止预警线和损线，反而有利于保护持有人。

一位百亿私募的负责人表示：如果一只股票基金的预警线设置在0.85，并在今年3月1日成立，但遇到3月前两周的大跌，净值快速回撤值0.85。

触及预警线后，基金经理则要被动降仓到50%，这意味着之后净值要上涨35%才能回到1元面值。

3月的最后两周市场出现反弹，但因为预警线原因，不少产品的股票仓位降低后无法赶上这波上涨。

这位百亿私募人士进一步指出：从投资角度来说，今年一季度市场估值、经济见底预期、政策扭转等多个信号显示出长线布局权益类资产的底部机会。

但是，较高的预警/止损机制与当下投资逻辑发生了背离，预警/止损已经无法完全满足设置初衷，甚至有可能会拖累投资，从而实质影响客户收益。”这位人士说道。

“止损线”不适合长期投资

另一位头部私募的市场部总监也支持调降预警线、止损线的呼声。

这位人士表示：越来越多的投资者关注和适应“长期价值投资”，因为个股短期波动由情绪主导，而长期走势依托于基本面，因此需要降低关注基金净值频率。

但如果由于市场剧烈波动造成的净值回撤给管理人太大压力，一些经验较浅或者定力较差的基金经理可能会迫于压力做出非理性的决策，这对投资者和管理人都会造成伤害。

前述人士都认为，基金净值逼近平仓线，其正常运作将受到较大制约，下调或取消预警平仓线是更好的选择，这对持有人、管理人和渠道三方可能是有利的。

但也有销售人士认为，预警和止损机制的取消，较容易在新发产品中实现。但是对于老产品而言，此前的承诺包含“止损”，如要调整，必须要考虑客户的接受程度。

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