今日早盘，A股继续小幅震荡，上证指数坚守3200点，科创50也死守1000点不退。

盘面上，新冠检测、房地产、半导体、食品安全等板块涨幅居前，旅游、酒店餐饮、传媒娱乐、公共交通等板块跌幅居前。北上资金净流出8.35亿元。

昨日收盘集合竞价期间瞬间20%跌停的科拓生物，今日开盘一字涨停。分析师和公司都怀疑昨日跌停是乌龙指。科拓生物工作人员称这可能是操作失误，她称公司也关注到此情况，但具体原因尚不清楚。她认为有可能是有投资者将买入打成了卖出。她同时表示，公司目前生产经营一切正常，无应披露而未披露的重大信息。

格力地产复牌一字涨停

格力地产今日公告，拟调整重组方案，发行股份及支付现金购买珠海免税100%股权，并向不超35名投资者非公开发行股票配套募资。所募集配套资金将用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等。此次重组后，公司将发展成拥有以免税业务为主导的大消费产业、生物医药大健康产业以及房地产业的大型上市公司。

格力地产股票今日复牌，开盘即一字涨停。涨停处封单一度高达近7亿股，截至发稿，封单仍有近3亿股，而成交不足200万股。

2020年格力地产就曾发布定增预案拟收购珠海免税，彼时公司股价一度连续多个涨停，股价最高上涨超300%。后因时任公司董事长鲁君四收到证监会《调查通知书》，其因涉嫌证券市场内幕交易违法行为，被立案调查，公司暂停重大资产重组事项。

信达证券指出，珠海免税作为深耕行业多年、具备优秀运营能力和盈利能力的老牌免税商，有望受益于行业快速发展。格力地产此次拟注入珠海免税，与公司现有消费板块形成互补，有望为公司未来成长注入新动能。

跨界的房地产企业不仅仅只有格力地产，实际上自房地产行业进入调整周期后，上市房企跨界投资，甚至变更主业的案例层出不穷，每每都引发市场激烈的炒作。

如今年初，身处困境的宋都股份发布公告，宣布跨界转型锂电产业。随后宋都股份多次连续涨停，期间股价最高上涨近200%；京汉股份跨界医美行业，并更名为奥园美谷，股价由3.85元起步，最高涨至29.95元，涨幅超600%，甚至总市值一度超过在香港上市的控股股东中国奥园。

据Wind数据不完全统计，跨界转型的上市房企还有广宇发展、宜华健康、苏州高新、华夏幸福等，转型热门行业为新能源赛道，业务方向主要是新能源发电或新能源汽车。

不过转型并不代表一定能成功，如恒大集团投资数百亿资金大力打造新能源汽车，但恒大汽车非但没能反哺恒大集团，反而成为恒大集团的拖累，连年亏损，股价大跌超90%。今年4月，恒大汽车宣布停牌，直至今日，尚未复牌。

A股上市公司中，宜华地产转型健康产业，随后更名为宜华健康。但转型也未能挽回颓势，公司已连续3年亏损，今年前三季度继续亏损，公司披星戴帽，简称变更为*ST宜康，股价较高点重挫超90%，目前位于1元面值附近徘徊。

抗原检测试剂盒销售火爆

新冠检测早盘放量高开高走，板块指数一度大涨近4%，领涨两市，半日成交接近昨日全天成交。天瑞仪器、英诺特20%涨停，之江生物、华盛昌、明德生物等涨停或涨超10%。

自进入12月以来，多地优化新冠疫情防控措施，抗原检测试剂盒成为市民自测的重要防控手段，一时间，抗原检测试剂盒销售变得异常火爆，多地传出断货的新闻。

对此，多家上市公司回应了产能相关问题。明德生物表示，将通过积极招工、多班倒等多种方式保障抗原检测试剂盒的生产；万孚生物表示，在产能供应方面，大家尽可放心，公司具备短期内的产能弹性和快速交付能力。

实际上，自疫情暴发以来，已出现口罩、手套、连花清瘟胶囊等多次抢购事件。但回顾整个疫情可以发行，这些被抢购的产品只是短期爆发出来的需求，令生产企业一时准备不足，一旦反应过来，产量能快速上升，并出现产能过剩，相关产品价格暴跌。

如具有“手套茅”之称的英科医疗，经过高潮后，今年前三季度，营收同比大降61.81%，净利润更是暴跌90.8%，股价由最高299.99元，跌至目前25元，下挫超90%，即使复权后，跌幅也超过80%。

英科医疗在近期接受投资者调研时称，手套价格受市场周期调整影响，目前依旧处于历史低位，这是行业内各友商共同面临的挑战。

“口罩茅”振德医疗同样面临相似的困境，在2021年净利润大降76.63%后，今年前三季度继续同比下降5.7%。振德医疗股价也由最高逾106元，最低跌至30元附近，跌幅超70%。

抗原检测试剂盒一旦产量上来，同样面临较大的降价空间。目前新冠抗原检测试剂盒单人份零售价格在5元—17元不等，但广发证券认为，由于抗原自检试剂主要生产企业的原料自产比例较高，对成本有较强的调节能力，在极限情况下，生产成本可压低至1.5元。

一旦疫情消逝、需求退潮，抗原检测试剂盒或将步口罩、手套行业的后尘，产能过剩，竞争加剧。而且从行情走势上来看，新冠检测概念的炒作一波不如一波，投资者要注意追高风险。

校对：廖胜超

记者 | 胡振明

编辑 |

9月21日，华联综超（600361.SH）以每股6.68元收盘，跌2.27%，已经连续五日下跌，华联综超总市值“缩水”至44.48亿元。

由于重组事项“上会”审核，华联综超股票停牌一天，自9月16日（星期五）开市起复牌。当日开盘后不久，股价触及跌停板；午后出现一次快速拉升，触及股价的阶段新高8.99元/股，随后“调头”出现大幅下跌。接着，在第二天收得一个“跌停板”。

根据公告，9月15日，证监会购重组委对华联综超重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易（以下简称“本次重组”）事项进行了审核。本次重组获得有条件通过，要求进一步说明并披露应对置出资产对价支付风险的措施。

本次重组方案包括重大资产出售、发行股份购买资产和募集配套资金三个部分。8月23日披露的经过修订的重组草案显示，华联综超拟向控股股东北京华联集团投资控股有限公司（简称“北京华联集团”）或其指定的第三方出售全部资产与负债。以2021年9月30日为评估基准日，本次重组拟出售资产评估值为22.83亿元，经各方协商确定置出资产的交易作价为22.90亿元，交易对方以现金支付对价。

本次重组方案还包括华联综超发行股份购买资产，拟向创新集团（全称“山东创新集团有限公司”）、崔立新、杨爱美、耿红玉、王伟以及创新金属财务投资人发行股份以购买其持有的创新金属（全称“山东创新金属科技有限公司”）100%股权。本次重组对创新金属100%股权的评估值114.82亿元，与交易作价金额相同。

另外，华联综超同时拟非公开发行股份募集配套资金不超过15亿元，分别用于创新金属年产80万吨高强高韧铝合金材料项目（二期）、云南创新年产120万吨轻质高强铝合金材料项目（二期）。

从首次发布重组预案到目前获证监会审议通过，本次重组历经整整一年的时间。

早在2021年8月7日，华联综超披露《重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，股票于8月9日复牌。复牌后，股价出现连续七次涨停板，从停牌前的收盘价3.42元/股（前复权）涨到7元附近。

此后，在本次重组推进的同时，华联综超股价出现较大幅波动，直于本次重组方案“上会”审核通过后，9月16日触及近期股价最高点8.99元/股。

值得注意的是，本次重组的修订后的草案显示，华联综超发行股份购买资产的发行价格确定为3.44元/股。这是不低于定价基准日（2021年8月7日）前20个交易日、前60个交易日及前120个交易日股票交易均价的90%。

经过漫长的一年时间，华联综超的股价出现了无数种变化。在由于本次重组而股票停牌前，2021年7月23日华联综超的股价3.42元和当前收盘价（2022年9月21日）6.68元相比，每股涨了3.26元，股价已经上涨95.32%，相对涨幅近一倍。

根据本次发行股份购买资产的交易作价114.82亿元和股份发行价格测算，本次重组购买资产拟发行的股份数量为33.38亿股。那么，交易对手方将获得的这些新发行的股票按9月21日收盘价计算，市值合计近223亿元；和交易作价相比上涨了108.16亿元。

根据公告，标的公司创新金属在2021年度和2022年1-4月的净利润分别为8.69亿元和4.34亿元，而4月30日归母股东权益合计为50.74亿元。相比之下，近一年多以来，华联综超股价上涨所带来的增值远远超过标的公司创新金属同期实现的净利润；发行股票的当前市值也远远超过账面上的股东权益金额。

虽说这些差距是股价波动所致，但是若本次重组的发行股份购买创新金属能够顺利完成，则交易对方在交易作价114.82亿元基础上，还将由于股价上涨而获得百亿元的额外收益，相当于多收了100多亿元对价。

与之相对应的，随着股价的上涨，华联综超为了购买标的公司而发行的股份数量不变，但是这些股份的市值已经翻倍，交易对方“多收”的相当于华联综超“多付”的收购成本。

对于标的公司所获得的较高估值和交易对价，本次交易约定了业绩承诺和补偿安排。根据华联综超与创新集团、崔立新、杨爱美、耿红玉、王伟签订的《盈利预测补偿协议》，补偿义务人承诺创新金属2022年度、2023年度、2024年度合并财务报表中扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于10.18亿元、12.21亿元、14.24亿元。

2021年度，创新金属的扣非净利润为8.23亿元，2022年1-4月则有4.37亿元，均跟业绩承诺值存在一定的差距。在此基础上，若未来三年创新金属达到业绩承诺的标准，那么净利润水平需有明显的提升。

虽然以较高溢价收购标的公司创新金属，但是本次重组中，华联综超出售资产的总对价则明显小于其股票总市值。

根据本次重组的草案（修订稿），本次拟出售资产为截至评估基准日（2021年9月30日）上市公司华联综超的全部资产和负债，包括但不限于对其他公司的股权、本公司自有的动产、不动产等。

在评估基准日，华联综超拟置出的资产及负债价值采用资产基础法评估的测算结果为22.83亿元，交易各方确定本次重组的出售资产对价为22.90亿元，拟分别按11.5亿元、2.5亿元和8.9亿元三期以现金支付。

在评估基准日（2021年9月30日），华联综超股票收盘价为5.34元/股，当时总股数为6.66亿股，可测算出总市值为35.56亿元；出售资产的总对价仅相当于总市值的64.40%，对比之下，出现了明显的“折价”情况。

即便出现“打折”，交易对方也须根据协议安排而支付高达22.9亿元的现金对价，这并非一笔小额现金。9月15日并购重组委的审核结果公告显示，审核意见要求进一步说明并披露应对置出资产对价支付风险的措施。

在本次重组草案（修订稿）之中，华联综超表示，北京华联集团财务状况及资信状况良好，具备相应履约能力，相关款项逾期支付的风险极小，但并没有详细说明如何应对这类风险。

北京华联集团成立于1993年，实缴注册资本21.50亿元，除控制华联综超（600361.SH）外，旗下拥有上市公司华联股份（000882.SZ）、北京华联（SKP）百货有限公司及其他多家控股公司，业态涉及综合超市、购物中心、高端百货等。

截至2021年年末，北京华联集团的资产总额为521.13亿元，净资产为129.20亿元，货币资金余额为56.76亿元，其中母公司货币资金余额为27.99亿元，其货币资金对本次拟置出资产交易对价的覆盖比例较高。2021年度，北京华联集团实现营业收入167.85亿元、净利润3.11亿元。

以北京华联集团的母公司层面货币资金近28亿元为参考，金额上能够覆盖本次上市公司置出资产的现金对价，但在保证日常经营所需现金的前提下，账上货币资金全部用于本次交易的对价支付或许并不十分匹配日常经营活动的现实需要。

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