本文来源：时代周报 作者：韩利明

近日，新疆亿路万源实业控股（下称*ST新亿，600145.SH）收到证监会下发的《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》。*ST新亿、黄伟和李勇被予以警告，并被分别处以800万元、1200万元和300万元罚款。同时，监管决定对黄伟和李勇采取终身证券市场禁入措施。3月3日，*ST新亿公告了上述信息。

黄伟是公司董事长、董事会秘书、财务总监、实际控制人，李勇为公司监事、子公司亿源汇金法定代表人。今年1月，塔城公安局已对*ST新亿、黄伟涉嫌违规披露、不披露重要信息犯罪一案立案侦查。

3月3日晚，上交所连夜向*ST新亿发出监管工作函和拟终止上市通知书。公司股票自3月3日开始停牌，上交所将在规定时间内做出终止股票上市的决定。

据时代周报记者初步统计，2015年至今，因财务造假、涉嫌信息披露违法违规等原因，*ST新亿遭到五次行政处罚。*ST新亿长期问题缠身，无论是深陷困境，还是破产重组，背后均显现成清波和中技系的身影。

财务造假“惯犯”

引发监管层关注，收到上交所的上市“预退单”，*ST新亿财务造假方式简单粗暴。

据《行政处罚决定书》，*ST新亿2018年度和2019年度虚增营业收入，调整后连续三年营业收入低于人民币1000万元，并被会计师事务所出具保留意见的审计报告，触及重大违法强制退市情形。

2018年，*ST新亿子公司亿源汇金分别与思北投资和阿信商贸签订铁精矿的订货合同和销售合同，根据合同确认营业收入1338.54亿元。

而阿信商贸实控人与思北投资股东贺某，为黄伟好友。贸易过程中，亿源汇金并未取得铁精矿控制权，不承担风险和享有收益，相关资金在三方中形成闭环，并未实际流入亿源汇金。

2019年，相同的操作手法二次上演。亿源汇金再次虚增营业收入212.66万元。

此外，*ST新亿在2019年使用新的造假手法虚增营业外收入和物业收入。

*ST新亿委托子公司阳云科技将债权作价，转让给德福保理，相关款项起源于黑科汉麻，经由百盛易威、艾美达易（*ST新亿子公司）、恒泊今盛（艾美达易子公司）周转后，又流回黑科汉麻。*ST新亿根据艾美达易收到的款项，确认营业外收入7590万元。实际上，该业务属于虚假交易，*ST新亿并未收到任何款项。

同年，*ST新亿通过孙公司鼎盛源未实际提供物业管理服务、未确认物业服务成本，也未实际获得相关现金流入的情况下，确认营收229.7万元，虚增物业收入。

2020年，*ST新亿与宏晟置业倒签租金抵账协议，在宏晟置业未实际租赁房产、未对房产进行管理转租或收到转租租金、相关债务并未抵消的情况下，虚增营业收入130万元。

*ST新亿长期问题缠身，财务造假早有预兆。公司历年年报审计意见均为保留意见等非标准意见，收入真实性等问题多次遭受会计师置疑。对此，上交所也长期高度关注。时代周报记者初步统计，2015年至今，交易所向公司发出超50封问询函，其中，历年定期财报事后审核问询函超6封。

“公司进入退市整理期，投资者有15个交易日的交易机会，期满后终止上市。”一名券商从业者告诉时代周报记者，“对于尚未有机会卖出股票的投资者，确权后进入股转交易系统（俗称老三版），但仍会面临交易量低，挂牌卖不出去的情况。”

背后的资本狂人

*ST新亿是一家从事卫浴洁具、矿业投资等业务的公司，前身为贵州国创能源。该公司曾多次更名，2011年7月15日，公司证券简称由*ST四维变更为为*ST国创。

2014年12月，新疆万源稀金（后更名为万源汇金）接盘，黄伟成为公司实控人。2015年7月1日，公司名称变更为新疆亿路万源实业投资控股，证券简称变更为*ST新亿。

风云际会中，成清波和中技系身影不断闪现。

出生于1962年的成清波，34岁下海创立深圳市中技实业发展有限公司（下称“中技实业”）。以此为大本营，成清波频繁参与上市公司资本运作，直接或间接控制了*ST成城（已退市）、*ST国恒（已退市）、博元投资（已退市）、*ST新亿、恒立实业（000622.SZ）五家上市公司，形成中技系。

通过高超的资本操作手法，成清波在2005年以12亿身家登上胡润百富榜。不到十年时间，便从湖北省鹤峰县一所乡村中学数学老师，逆袭为拥有数十亿元身家的资本狂人。

成清波惯于以低价购买法人股方式进入公司，待时机成熟时高价套现。首家被纳入麾下的*ST成城，即是中技实业以9257万元获得近30%的股权，成为第一大股东。该公司实施股权分置改革后，成清波抛售3000万股，套现2.5亿元。此后，该方法在*ST国创、博元投资等上市公司中如法炮制。

此外成清波更擅长资本腾挪术。控制上市公司后，违规挪用上市公司资产，高溢价注入劣质资产，从中聚敛财富。2004年，中技系控制内蒙古宏峰实业股份有限公司（后更名为国恒退，2015年退市）后，成清波相继将作价近7亿元的铁路资产注入该公司中，向上市公司高价转让劣质资产，而该资产是成清波之前以数千万成本撬动杠杆收购而来的。

作为中技系控制的五家上市公司之一，成清波的资本操作手法在*ST新亿再次上演。

2007年，中技系通过购买股权方式入主*ST新亿，却不思经营。2007年公司净利润为677.1万元，2008年下滑至亏损2.71亿元，2009年依然亏损1.35亿元，在2010年盈利5823万元后，2011年再次亏损2428万元。2011年8月，中技系开始减持*ST新亿股份，不到半年时间累计套现近5亿元。

此后*ST新亿与中技系的纠葛还在继续。2012年，时任*ST新亿董事长周剑云向成清波提议，由公司通过定向增发，收购成清波控股的港宝港国际公司（TPI）名下的美国THC煤炭公司100%股权，并将其作为优质资产注入国创能源。

为给该项目募集资金，中技系借助上海优道公司作为融资平台。上海优道先后设立六家合伙企业，每家企业设计一个或一系列产品，通过大量金融产品销售队伍，伪造成理财产品对外销售，而这些产品最终无法兑付。

2014年，上海优道非法集资案发，成清波被立案调查。2016年，上海静安区法院认定，上海优道共非法吸收存款11.24亿元。其中，成清波实际使用4.36亿元，周剑云实际使用3.53亿元，主要用于其个人股权投资、拆借资金、银行贷款、贷款担保、个人购房等费用。成清波因非法吸收公众存款，扰乱金融秩序，被判处有期徒刑一年一个月。

上海优道一案，为*ST新亿留下近10亿元的债务。2015年，因无法清偿到期债务，*ST新亿开启破产重组。按照重整方案，*ST新亿中小股东承受高达67.15%的账面亏损，而重整投资人却能一次性获得29.23%的账面收益。

重整投资人包括万源稀金、上海源迪（*ST新亿第二大股东），二者在重整中共获得约3.5亿股新股。后经监管查明，万源稀金、上海源迪的重整投资款，几乎全部来自占用*ST新亿的资金。

深深烙印着中技系基因的*ST新亿，试图延续资本操作手段“解决”一地鸡毛，结局或许早就注定。

全景网7月15日讯 *ST国恒（000594）周二晚间发布公告，因公司2011年、2012年、2013年连续三个会计年度经审计的净利润为负值,根据规定，深交所决定公司股票自2014年7月17日起暂停上市。

*ST国恒表示，公司将采取措施恢复股票上市，由于第八届董事会任期已满，要求大股东立即召集股东大会，组建第九届董事会，并选任董事长和聘任总经理；剥离亏损严重的子公司；强化财务核算和财务管理；盘活在建铁路资产和相关附属资产；清理违规担保及历史讼诉；收回应收款项；注入优质资产。（全景网/陈�）

*ST国恒11月14日晚公告称，公司及公司董事会依据对募集资金使用的相关情况进行了核查，现发现子公司中铁(罗定岑溪)铁路有限责任公司和子公司甘肃酒航铁路有限公司在募集资金的使用上存在重大违规行为。

公告显示，2014年6月12日，甘肃酒航的相关募集资金专项账户将数额为4.71亿元的资金划转到深圳市新东方股权投资基金有限公司的账户。2014年7月23日，中铁罗岑的相关募集资金专项账户将数额为3.81亿元的资金划转到新东方股权投资基金的账户。上述资金划转使用行为，均为中铁罗岑与甘肃酒航在未向公司董事会及股东大会汇报，并且未经相关会议审议决议通过情况下的擅自决策后的行为。

*ST国恒表示，公司管理层及董事会依据自查所发现的问题决定，对上述两个公司的相关责任人分别予以免职或开除的处理。公司近期将与新东方股权投资基金就相关情况进行交涉，根据募集资金的用途及相关的法律法规，依法行使公司的权利，追讨上述违规使用的募集资金，以挽回损失。

一笔规模并不算大的股权变动信息，似乎透露出曾经在资本市场屡屡掀起风浪的“中技系”，正通过潮汕富豪郑康豪控制的皇庭国际，试图在A股市场卷土重来的迹象。

皇庭国际5月14日披露，一家名为深圳丰盛德投资有限公司（下称“丰盛德”）的公司，近期已持有公司632万股股份，并与公司第二大股东结成一致行动人。稍早前，另一家名为深圳明中泰投资有限公司（下称“明中泰”）的企业，已向公司提供1亿元财务资助。

皇庭国际没有披露丰盛德与明中泰之间的关系。但记者梳理公开信息发现，这两家公司不仅有着相同的大股东，而且通过董事长、董事等主要管理层人员，与深圳利明泰投资有限公司（下称“利明泰投资”）发生联系。

人员、股权、业务往来等种种迹象，都将利明泰投资及其曾出资的深圳利明泰股权投资基金管理有限公司（下称“利明泰基金”），指向了曾经控制A股多家上市公司的中技系。2010年之后，这两家公司曾多次在中技系控制的公司中现身。

皇庭国际是如何与丰盛德、明中泰，及其背后的中技系搭上线的？第一财经记者调查发现，在双方之间牵线的，可能与华银（深圳）金融控股有限公司（下称“华银金控”）有关。今年1月，华银金控开始受让皇庭国际部分股权、资产。

但华银金控是一家“壳公司”，成立至今已经六年多，并没有业务和收入。已经在困境中挣扎一年多的皇庭国际，将走向何方？

神秘来客

根据皇庭国际5月14日披露，公司持股5%以上的股东深圳市皇庭产业控股有限公司（下称“皇庭产控”） ，与丰盛德结成一致行动人，一致行动期限为协议签订之日起12个月内。届时若丰盛德仍然持股，则期限自动延长6个月，直至不再持股为止。

主营商业地产的皇庭国际，从2021年开始陷入债务困境。去年3月，因27.5亿元信托贷款逾期，公司的核心资产深圳皇庭广场，被债权人申请冻结。更早些时候，皇庭国际实际控制人郑康豪及其名下的皇庭产控、皇庭投资持有的股份先后被多次轮候冻结。截至今年3月底，皇庭产控、皇庭投资持有的股份被冻结数量合计超过4.7亿股。

丰盛德的出现，显得有些突然。公告显示，与皇庭产控签订一致行动协议前，丰盛德并未持有皇庭国际股份，但近日持股比例已提升至0.54%，持股数量约为632万股，股份来源则是皇庭产控。同期，皇庭产控对皇庭国际的持股比例，已从19.99%下降 19.45%。

突然出现的丰盛德，处处透着神秘。皇庭产控是皇庭国际单一第二大股东，今年3月底持股数量为2.34亿股，其中2.28亿股处于冻结状态。此次股权变动之前，该公司并未披露。而对于丰盛德取得股份的时间、价格、方式等信息，皇庭国际此次披露也只字未提。

尽管如此，丰盛德如何成为皇庭国际股东？却并非突如其来，而是提前埋下了伏笔。就在此前不久，皇庭国际刚刚接受了一笔财务资助。而资助的提供方，正是丰盛德的关联方。

根据皇庭国际4月28日公告称，该公司及成都皇庭商业管理有限公司（下称“成都皇庭”）、深圳皇庭物业管理有限公司等一起，以8%的年息，向明中泰借款1亿元，借款期限为6个月。

从表面上看，明中泰与丰盛德之间没有直接持股关系。但实际上，这两家公司却由同一家股东控制。

第三方可查信息显示，明中泰、丰盛德大股东均为利明泰企业管理咨询（深圳，下称“利明泰咨询”）有限公司，出资比例分别75%、90%。而利明泰咨询由深圳利明泰实业集团全额出资，后者唯一股东为利明泰香港有限公司（下称“利明泰香港”）。

除了存在共同股东，丰盛德、明中泰曾经还有人员联系。明中泰现任法定代表人王秀荣，目前也是丰盛德股东。2020年4月，王秀荣出资400万元，成为丰盛德持股40%的股东。

"中技系"再度现身？

明中泰、丰盛德为何要对皇庭国际伸出援手？这两家公司及其背后的大股东，又是什么来历？迄今为止，皇庭国际尚未披露。

第一财经记者调查发现，上述几家公司，与曾经在A股市场呼风唤雨的资本玩家“中技系”及其实际控制人成清波，有着千丝万缕的联系。

在利明泰咨询之前，丰盛德大股东是自然人康乾隆。2020年11月，丰盛德股权变更，康乾隆将90%股权，转让给利明泰咨询后，仍担任丰盛德董事至今，并持有利明泰投资90%股权。

丰盛德现任董事长王娜，在2018年12月出资300万元，成为持股10%的小股东。目前，王娜还同时担任利明泰咨询、利明泰集团的执行董事、总经理。

早在十多年前，王秀荣、康乾隆、王娜等人，就曾一起现身利明泰投资，并参与当时*ST金洲的前身光明家具的股改。

披露显示，2010年底，被申请破产重整的光明家具进行股改，深圳九五投资有限公司（下称“九五投资”）以赠予3.8亿元现金、东莞金叶珠宝有限公 司100%股权的方式，获得光明家具支付的1.66亿股。

随后，九五投资原股东王吉舟，于2011年4月将持有的该公司44.09%股权，以2645万元的价格转让给利明泰基金，利明泰基金成为九五投资控股股东。九五投资向光明家具赠予的3.8亿元现金，也改为由利明泰基金提供。

利明泰基金成为控股股东后，九五投资剩余的股权，由另外三名股东持有：该公司法定代表人为朱要文，持股32.39%，王志伟、万强分别持有20.18%、3.34%。由于持股比例最高，利明泰基金也成为光明家具股改的最大受益者。股改完成后，光明家具更名为金叶珠宝，后来又变更为现名称*ST金洲。

根据光明家具股改说明书披露，利明泰基金的股东包括利明泰投资、上海道丰投资有限公司、深圳市瑞达升电子技术有限公司，持股比例分别为50%、36.36%、13.64% 。2020年8月，利明泰投资和上海道丰投资退出利明泰基金，利明泰基金股东变更为深圳市瑞达升电子技术有限公司、一声达投资有限公司两家。

当时，康乾隆、王娜、王秀荣都是利明泰投资的小股东，分别持股10%、5%、 5%，大股东、实际控制人则为张小青，持股比例为80%。几经变动后，2018年10月，利明泰咨询又成为利明泰投资出资80%的大股东。2021年1月，利明泰咨询再次退出，康乾隆重新成为大股东。

股权结构频繁变动背后，利明泰投资、利明泰基金的实际控制人，可能另有其人。而背后可能的实际控制人，种种迹象都指向了中技系及其实际控制人成清波。

早在光明家具股改前，中技系可能就与朱要文存在联系。2006年10月至2008年3月，朱要文曾任*ST四维（后来的*ST国创、新亿退前身）总经理。在此期间，中技系成为该公司主要股东。

2007年6月，*ST四维第二大股东重庆轻纺控股(集团)公司以6.09元/股，将8490万股股份转让给深圳红旗渠实业发展有限公司、深圳高汇达峰投资有限公司和深圳市越通恒投资有限公司（下称“红旗渠、高汇达峰、越通恒”）。2008年11月，重庆轻纺又以1.78亿元的价格，将*ST四维7152万股，转让给深圳益峰源实业有限公司（下称“益峰源”）。

2009年3月，益峰源与成清波签订合同，聘任成清波为受让*ST四维的财务顾问，费用100万元。双方还在同年7月约定，益峰源若受让成功，愿以所持*ST四维股份，为中技系提供担保，益峰源所持股份还因此被冻结。此事后来还被监管问询，要求*ST四维进行补充披露和说明。而在*ST成城2009年的一次定增中，收购标的之一的股东中，也出现了益峰源的身影。

*ST四维上述2007年的股权变动，背后也有中技系的影子。2007年从重庆轻纺受让股权的高汇达峰，曾在2003年成清波控制*ST成城时的股东名册中出现，其2004年和2007年收购*ST国恒时，红旗渠和越通恒也曾一同现身。

利明泰基金与中技系的联系还不止于此。根据第一财经记者获得的资料，2011年11月，利明泰基金以22亿元的价格，将天津隆侨商贸有限公司（下称“天津隆侨”）100%股权，转让给天津九策实业集团。天津隆侨主要资产，包括当时面积达31.5万平方米的商业地产天津铜锣湾广场。

法院2015年的一份判决显示，利明泰基金、天津九策实业集团签约前，深圳中技实业（集团）有限公司（下称“中技实业”）已与利明泰基金签订天津隆侨股权转让协议。因此，利明泰基金向天津九策实业集团转让天津隆侨股权的前提，是解除与中技实业签订的合同。

2014年5月7日，第一财经就曾在《中技系违约债务38亿：成清波幕后金主相继浮现》中指出，2011年前后，中技系通过国联信托、中航信托等信托公司共计融资22亿元左右，约14亿元来自国联信托。其中一款规模为7亿元，借款人为中技实业，天津隆侨以其位于天津铜锣湾商业广场A区的建筑面积近6.5万平方米的房产提供抵押担保，成清波则为贷款总额提供个人连带担保。

不仅如此，天津隆侨的主要管理人员，也与利明泰投资现有股东疑似为同一人。资料显示，利明泰投资现任法定代表人、持股10%的股东为曹威。而在2010年至2011年间，天津隆侨也有一名董事、法定代表人名为曹威。

谁在牵线

皇庭国际是如何与丰盛德、明中泰，及其背后的中技系搭上线的？根据第一财经记者调查，在双方居间牵线的，可能是稍早前进入皇庭国际的华银金控。

根据皇庭国际1月26日披露，为提高流动性，保障资金需求，该公司计划出售子公司成都市皇庭股权。同日，深圳市皇庭不动产管理有限公司、成都皇庭商业与华银金控签署协议，由后者以5000万元的价格，受让成都皇庭全部股权，并担承担相应8.2亿元债务偿还连带责任。

更早前的1月13日，皇庭国际公告称，华银金控拟受让苏州和瑞九鼎投资中心（有限合伙）持有的该公司5887万股、占比5.01%的A股股份。这些股份原计划转让给深圳皇庭人和投资合伙企业（下称“皇庭人和”）。 2020年1月，双方签订协议，苏州和瑞九鼎拟将持有的皇庭国际上述股份，全部以协议转让方式转让给皇庭人和。

今年2月份以来，皇庭国际已有多名高管变动。2月底，该公司董秘吴凯改任副总经理，杨斌被聘为董秘。近期，史立功、张笑宇也被增补为董事。但简历显示，上述担任管理层的人士此前与华银金控没有交集。

华银金控进入数月后，明中泰在皇庭国际现身。根据披露，4月28日，皇庭国际方面与明中泰签订借款合同的主体中，除了上市公司本身，还有多家下属公司，其中就包括成都皇庭。

虽然大施援手，但成立于2016年的华银金控，至今并没有实际经营和业务收入。皇庭国际称，该公司至今无实际经营，总资产、总负债、净利润均为 0，亦未发现改公司为失信被执行人。

根据皇庭国际当时披露，华银金控的法定代表人为王军。今年3月，他在华银金控担任的法定代表人、董事、总经理等职务，全部由新加入的股东刘东接替。

而王军是限制高消费对象。根据第三方可查信息，2016年7月、12月，王军因金额44.7万元、137.2万元的债务纠纷，先后被山东一家法院强制执行。2018年7月，其又两次被法院下达限制消费令，成为限制高消费对象。

除了华银金控，王军目前还担任卡罗琳金融控股（深圳）股份有限公司董事。该公司股东为卡罗琳养老投资（北京）有限公司、明企宝金服科技有限公公司。而卡罗琳北京出资70%的股东大连景耀集团，也因贷款与当地一家小贷公司多次发生诉讼，而另一出资30%的股东樊炎冰，也是限制高消费对象。

走向何方

自从去年3月深圳皇庭广场股权被冻结后，皇庭国际的处境就愈发艰难，债务违约不断。

披露数据显示，截至2021年底，皇庭国际贷款余额为45.28亿元，一年内到期的有息负债总额40.64亿元，占全部借款余额的89.75%，其中因到期或涉诉等原因未偿还余额为34.28亿元。同期，该公司货币资金余额仅有1.03亿元。到了今年3月底，公司货币资金余额进一步降至6221万元，而报告期内仅财务费用就高达2.15亿元。

在这种情况下，皇庭国际不断剥离地产业务，其中就包括核心资产深圳皇庭广场。2月7日，该公司通过决定转让深圳融发投资有限公司（下称“融发投资”）、重庆皇庭珠宝广场有限公司（下称“重庆皇庭”）各不少于51%股权的议案，并在深圳联交所预挂牌。

融发投资的主要资产，就是深圳皇庭广场。根据第一财经记者此前报道，2010年以来，为了完成深圳皇庭广场装修、开业、偿还前期债务，融发投资十余年间向金融机构至少融资130亿元，实际融资在110亿元左右。

如今的转让价，相较于融资规模，已经大打折扣。3月18日，深圳联交所发布的融发投资100%股权转让参考价为74.93亿元。而3月25日再次公布的转让参考价已降至56.2亿元，重庆皇庭则为7.65亿元。

剥离地产业务之前，皇庭国际在向半导体转型。明中泰提供的1亿元借款，就是用于转型半导体投资。但该公司已收购或计划收购的半导体资产，大多经营不佳。

根据皇庭国际今年3月披露，该公司计划以5亿元的估值，向元禾（广州）半导体科技有限公司（下称“元禾半导体”）投资5000万元，持有对方9.09%股权。

皇庭国际启动收购前，元禾半导体刚刚成立。该公司成立于2月17日，尚未开展实质性经营业务，也没有资产和业务，估值依据是获得注入的十多项光学显示引擎相关核心技术专利。

资料显示，元禾半导体注册资金2000万元，华夏芯（北京）通用处理器技术有限公司、北京中恒星泰科技发展有限公司分别出资60%、40%。4月29日，华夏芯退出，股东只剩下中恒星泰一家。

皇庭国际的半导体转型，去年8月就已开始。当年8月3日，皇庭国际决定，通过子公司皇庭基金管理有限公司（下称“皇庭基金”）以4600万元的价格，受让德兴意发半导体产业投资基金（下称“意发产投”）20%份额，间接入股德兴市意发功率半导体有限公司（下称“意发功率”）。后经协商，皇庭基金今年4月直接对意发功率完成了5000万元增资，对应持有其13.3774%股权。

意发功率主要从事功率半导体器件及智能功率控制器件的设计、制造及销 售，具备从芯片设计、晶圆制造到模组设计一体化能力，有一条年产24万片6英寸晶圆的产线。

皇庭国际称，意发功率是江西第一家芯片公司。按照业绩承诺，意发功率2022年至2024年的累计税后收入，须达到5.7亿元，或2023年至2024年毛利总额要达到8000万元，否则将要以8%的年息，回购5000万元投资额。

意发功率的业绩承诺，与实际经营还有较大距离。数据显示，2020年，该公司营业收入3572万元，净利润为-1200万元。2021年前四个月营收1725万元，净利润为-2329万元。

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