价值投资不是选股票，而是选公司，股票只是我们投资这家公司的凭证。

——坤鹏论

最近有很多老铁发现，坤鹏论文章定位发生了很大变化，从经济聚焦到股票投资。之前坤鹏论也说过，在坚持写作的近三年时间里，文章方向调整了远不止这一次，其实每次调整都与我们关注点变化有关，或者说的更直白一些，与我们当前工作经历或心路历程有关。

最近开始把内容聚焦到股票投资上，我们希望并坚信能在股票投资上做更多事情。经过这么多年职场沉浮，突然发现股市真是个好地方，你不需要看任何人的脸色，没有人给你安排无尽的工作，不需要违心的去维护客情关系，也没有退休或者干不动一说。一切的一切完全看自己心情。

所谓自由，不过如此了。

德国著名哲学家康德曾说过：自由不是你想做什么就能做什么，而是你不想做什么就可以不做什么。

马云很牛，中国首富，钱多到花不完，但他谈不上自由，他的时间已经完全不受自己支配了。每天满满的日程安排，不是他想休息在家陪陪老婆孩子就能陪得上的。所以才有了他那句精典的矫情话：“我人生中最大的错误就是创立了阿里巴巴”。

原因他也说了：“如果是普通的快乐感，一个月挣一两百万的人那是相当高兴，一个月挣一二十亿的人其实是很难受的，这个钱已经不是你的了，你没法花了，你拿回来之后又得去做事情。”

我们没有马云的烦恼，但我们有自己的焦虑。

作为比上不足，比下有余的所谓中产阶级，我们的焦虑往往更胜。

中年危机、油腻大叔就是用来形容我们这类人群的。

“基金”、“理财”、“股票”、“私募”、“海外资产配置”、“全国房产投资”等等都在我们可选范围之内，我们希望尽早能过上真正财务自由的生活：“被动收入至少要等于或超过日常开支”。

不过胡润在去年出了一份报告，其中提到在一线城市实现财务自由需要2.9亿，二级城市需要1.7亿。

这个数字实在有些遥不可及，所以继续工作、继续焦虑便成为常态。

雅虎公司曾经做过一次市场调查，基于30万份有效数据得出了中国中产阶级现状：

他们的财富没有暴富的指望，他们的职业没有收工的暂停键，他们的阶层待遇没有确定的法律保障。他们一步一步向上爬，风光的物质享受背后是手停口就停式的职业压力，体面的社会地位背后是患得患失的身份焦虑感。

核心的意思是：财务自由这个事情就不要想了，还是踏实工作吧。

退而求其次，我们希望自己辛苦挣来的这点钱至少可以跑赢通货膨胀，这个要求已经足够低了吧？没有人希望自己辛苦挣回来的钱在不断贬值。

无知者无畏！

中产的特点恰恰与此相反：大都接受过高等教育，知道通货膨胀是对自己财富的合法掠夺，明白适当理财是一种必要，也有很强的希望财富可以被动增长的动力。这个世界上最痛苦的事情并不是无知，而是你明明知道，但就是做不到。

人生三大悲：怨憎会，爱别离，求不得。

好吧，现实一些。回头看看现在可以让资金被动增长的方式，似乎总是那么让人绝望。

银行定期存款显然不在我们选择范围之内，这种低成本占用资金的方式还不如把钱放进余额宝。

余额宝、货币基金、国债在内的低风险理财方式虽然足够安全，但收益不足，让他们铆足劲也干不过通货膨胀。所以这些都是不得已的选择。

投资项目或者作为LP将钱投给风投的风险依然很高。

前几年VC投资的项目基本上全军覆没，能保持1%成功率已经是非常牛逼的了。就这个概率还是一批专业投资经理忙活了几年的结果。

最近几年LP没少被坑。

很多VC最近已经不怎么投项目了，他们在做的唯一事情就是偶尔PR一下自己，出来露个脸，刷一下存在感。

他们倒是认真贯彻了著名投资人徐小平的思想，徐小平曾说过：如果只剩1美元做Marketing，我就会花在PR上。

即便这样，想成为一个LP的门槛也不低，至少你得投入个百万以上吧？你说我想投资5万块钱，哪个风投公司会要？真连5万块钱都要的风投公司，你真敢投？

投资项目就更不靠谱了，专业的风险投资经理成功率都不高于1%，咱们这种非专业选手甚至连最基本的背景调查、投资协议都未必能做好，投资成功率不亚于彩票中500万。

我们还有基金可以投，比如股票型基金。把钱给到基金经理，让基金经理帮我们选投票。初听起来这是一个靠谱的选择，因为基金经理比我们专业。但实际上基金经理的赌性和投机心理可能比我们还强。

我们缺少像巴菲特、彼得·林奇这样世界级的操盘手。坤鹏论还真研究了一下，国内基金经理出于业绩压力，会做很多投机的事情。

乐视暴跌的时候，中邮创业基金、嘉实基金、易方达基金、工银瑞信基金、国泰基金等主流基金公司无一幸免。

最牛基金经理王亚伟的中铁宝盈祥云3号今年也提前清盘。

投机多了，总有失败的那一天。

常在河边走，哪有不湿鞋？

老祖宗总结出来的经验那是经过数千年实践检验的。

划拉划拉还有什么能让我们被动收入跑赢通货膨胀的？

股票是我们唯数不多的选择了吧？除此之外，还有什么可选的？

炒黄金、期货还是原油？

前两天坤鹏论专门介绍的那位著名的基金投资人彼得·林奇就曾说过：

从证券市场的长期发展来看，持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别资产。因此，如果一个投资者把投资作为家庭长期财务规划一部分，追求长期的资本增值，就应该把可投资资金尽可能购买股票类资产。

风险投资人每天奔波于各个创业者之间，无非是想发现一个有战斗力的团队和一个有价值的项目，而这种战斗力和价值往往还没有充分得到市场检验。投资人需要专业的原因是他们需要在各个包装精良的创业项目中抽丝剥茧，去伪求真，即便这样投资成功率仍然不高。

即便股市七亏二平一赚，这个概率也要比风投高太多了。

所以坐下来想想，与其把钱投给这些不靠谱的人和事，不如我们把钱投给那些经过市场检验的行业龙头企业呢？他们往往不差钱，企业经营良好，现金流充裕，银行授信甚至都放着没用。

我们都知道，这样的企业盈利能力强，把钱投给这种企业未来增值空间大。如果他们都不能帮我们挣钱，还有谁能挣到钱呢？

问题是这样的企业不是我们手握三五十万，甚至三五万的人想投就能投的。

我们可以想象一个很现实的场景，如果我们找到一家行业龙头企业，和他们的董事长谈要投资他们五千块钱，你猜董事长会怎么对待你？比如宇宙大行——工商银行。

首先，我们未必能够如愿见到他们的董事长，别说董事长了，副总也不是任谁想见就能见到的吧？

其次，假设我们如愿见到了，与一个年收入过千亿的董事长谈一个五千块钱投资，前提条件是需要向我们如实公布企业财务情况，并且要以比市场公允价格还低的价格交易，能谈成的概率有多大？

大概率情况下我们会被当成精神病。这些企业别说不缺钱，就算是穷疯了也不至于看得上我们这五千块钱吧？

再退一步说，就算董事长当天脑子不好，同意了，走各种繁杂的投资手续需要多长时间？需要变更工商营业执照吧？不变更至少需要签个代持协议吧？需要有个验资过程吧？需要约定一下权责利吧？

所以基本上这种事情是不可能发生的。至少在没有股市之前是不可能发生的。

好在我们有了股市，让我们有机会了解每家企业的实际经营情况，包括估值、收入、利润、负债以及企业主要股东增减持等企业核心信息。我们可以把众多市值百亿、千亿的公司扒光，让他们赤裸裸站在我们面前，我们坐在沙发上喝着茶、聊着天，对他们指头画脚、品头论足。

从他们中间挑肥拣瘦，把自己仅有的五千块钱像爷一样甩给被我们相中的公司，他们还没有“say no”的权利。他们要做的是尽自己所能把企业经营好，给我们分红。

想想就觉得爽吧？

所以坤鹏论才说——万幸，我们还有股市可以选。

正是因为有了股市，我们才有了可以直接投资行业龙头企业的机会。也正是因为有了股市，减化了我们大量办手续的时间。我们可以随时买，随时卖。动动手指，一切随心。

我们都知道，就算是自己租店面做个小生意，也不是今天投入明天就能挣钱的。如果是创业奔着上市去，时间周期会更长，三年、五年甚至更长时间。

既然都明白这个道理，为什么总是希望自己买的股票今天买了明天就能挣钱呢？

如果这些在市场中拼杀多年才确立自己行业地位的龙头企业都不能帮你挣钱，还有谁能呢？

我们至少应该有点耐心吧？给企业一些时间，给经营者一些时间，同时也给自己一些时间。

股票投资有几个显而易见的优势：

1.门槛低。找证券公司免费开个账户，存进几千块钱就可以参与投资。甚至几百块钱也可以参与股票买卖。

2.没有年龄限制。说上到九十九，下到刚会走有点夸张了，但至少在年龄方面没有上限的要求，在之前的文章中坤鹏论整理过世界上著名投资大师的年龄，最小的也都在70岁以上，年过90仍然在投资的不在少数。只要你想做，股市就不会将你拒之门外，更没有人因为你年龄大了就藐视你。体力上的不足在股票投资领域完全不是问题，活到什么时候就可以投到什么时候。

3.主动权在自己手里。你选谁、不选谁完全由自己说了算，被你选中的企业没有拒绝的权利。所以你尽可以选择那些做的最好的企业，在估值低的时候成为他们的股东。

股市为我们参股行业龙头企业，分享企业发展带来的收益提供了一个平台，这个平台对任何人都是公平的。你可以选择好企业，也可以选择坏企业。差别就在于，好企业股价下跌是一时的事情，早晚能涨回去。坏企业股价下跌是一世的事情，永远不可能涨回去。

林林总总，任君挑选！

万幸，还有股市，让我们拥有可以选择的权利。

人生靠选，你不选人生，人生自然也不会选你！

连选的权利都放弃的人，终究是个Loser！

本文由“坤鹏论”原创，转载请保留本信息

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近日，楼市终于迎来了“第3支箭”， A股三大指数全线高开，两市超4100只个股上涨，房地产板块多股涨停。

与其产业链相关的银行、保险、旅游、餐饮、酒店、家居建材等板块均大幅上涨。

在这次利好的叠加下，楼市是真的破局了！

而且开启的不同于往常的炒房线路，未来大家甚至不用买房，就可以享受房产的收益了。

这次的利好是，针对上市房企开启了A股的股权融资通道。

记得这个融资渠道，在10年前就被叫停了。

后来有不少的房企，选择重组和借壳的方式上市，还有不少去到了港股，包括恒大、富力、万达，都一度想重回A股，都没有成功。

在2016年的一次调控，是对A股房企的股权融资，采取了一次加码。

要求融资资金只能用于项目建设开发，不能用于拿地和偿还银行贷款了。

而这次的放开，可以用于偿还债务和收购存量房项目，但不能用于拿地和开发新楼盘，对房企真的是很开恩。

从上面的意图上，可以看出，这次的目的是既要保项目，又要保开发商，保楼市就要先保企业。

融资的导向也是在帮助房地产降低风险，实现软着陆，倒逼行业的转型，同时完成保交楼，不至于对人们失信。

从资金的角度看，等于把麻烦推给了股民，让股民来拯救开发商，来补房企的债务窟窿，来拯救烂尾楼，实现保交楼。

如果细看这段时间的调控方案，发的“第1支箭”是指信贷，通过增加流动性，让金融机构为房企提供融资。

但没想到房企的胃口实在太大了，一波就签了1.2万亿的授信，而降准释放资金才5000亿。

就算都不给其他企业，也远远不够，何况后面还有几万亿的债务呢！

如果房地产的成交量一直上不来，金融机构在放款条件上，还会继续提高标准。

能到房企口中的“水"，也就只够“润润喉咙”。

“第2支箭"直指债券，支持民营房企发债融资，也就是对房企开放了一定的杠杆。

可以通过担保增信或创设信用风险缓释凭证等方式发债。

2018年时，100亿的初始资金形成过1600亿的债券融资规模。

但现在很难了，发债并不是无限量的，目前很多房企都抵押物不足，又面临较大的债务压力。

操作下来的效果不会太理想，房企能看到的希望。

也只是在面前多了一条坑坑洼洼的“窄路”而已。

那接下来房企的窟窿要怎么填呢？靠金融机构？靠银行？

他们也是市场的盈利主体，只能在可控的风险内提供帮助，提供的额度能达到1万亿的就不错了。

而房地产的资金缺口有多大？仅恒大就2万亿，其他家加起来，有近10万亿了吧！

这么庞大的规模，仅靠贷款和发债肯定不行，所以就另辟出了这“第3支箭”，好处是：

股权融资的好处，压力不再是个体来担了，而是全体的股民承担。

上市公司可以对未来的发展描绘一个无限大的蓝图，直接通过增发、配股或发行可转债等方式进行融资。

因为钱不能用于拿新地和建设开发，但遇到一个烂尾楼项目，可以描述成：

这个地段十分优越，多么多么稀有，周边有多少个大厂？有多少年轻人？对长期租赁的需求非常稳定。

然后就可以包装成，用3~4折的价格收购过来持有，这样每年大家都能拿到固定的分红，类似的项目可以做成资产包，进来的人会越来越多。

而多出来的钱就可以用于还债，支付工程款，把房子盖好，再继续卖。

这样的话，银行的钱，机构的钱，企业的钱，就被股民的钱替换出来。

只要你买了开发商的股票，在享受高收益的时候，也承担了风险。

当然如果开发商能设计出风险更低的运营模式。

那么很多卖不掉的房子，就能够变成大家共有，有人去管，有人去运营，做好了再去销售。

如果想炒房，也没有必要自己买一套房了，只要买这家公司的股票就可以了。

这也打开了人们炒房需求的新通道，对于有限购要求，对于担心没人接盘的炒房客们，就可以选择这种方式，算是开启了“炒房新时代”。

当然，如果市场不好，没人租，没人买时，房企一样会融资，股民就只能自己判断，很有可能会被套牢。

三支箭的叠加效应，是为了降低房地产风险，实现保交楼，但如果股民们也像买房者那样观望，就玩不下去了。

既然这个目标不变，顺序也是先恢复房企的融资能力，解决债务危机。

接下来就是要恢复市场的信心了，多数会在需求端继续加码。

例如对一线城市实施人才购房的放松，或是继续下调二套房首付比例等。

历次的调控都证明，市场要想恢复信心，大多都是先从一线城市带动，次之二三线，依次带动。

目前部分中小房企们，在市场疲软和融资压力下，已经被“洗”出局了。

留下来的企业基本都是龙头，尤其是国资背景的企业。

随着股权融资的放开，接下来很可能开启大企业间的吞并。

毕竟房地产再不行，也是一个10万亿以上规模的行业。

未来很可能是国企主导开发，民企辅助运营服务的基本形态。

其次，这个产业目前能拿得出手的概念已经到头了。

要想加大融资规模，就需要讲“新故事”，需要装进更多的概念，尤其是养老、大健康和科技类，这也是在倒逼房企转型。

所以，接下来就只能靠股民自己判断哪个是故事？是概念？哪个是切实可行？

哪个是套钱来补窟窿的？是薅羊毛？是收割的？

哪个是踏踏实实运营的了？



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