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投资要点

注册资本：10亿元人民币

进入2015年，宁夏建材的业绩未出现好转。2015年一季度，在营收继续下滑的同时，其亏损额也在继续扩大。

产融一体化。目前，公司供应链金融管理与服务的客户流量不断增加，客户粘性不断提升，合作模式日趋丰富；物流金融业务是公司接下来要重点推进的项目，目前已经与多家银行在物流金融方面开展创新合作。重要参股子公司中拓租赁去年完成增资扩股，可以发挥与供应链业务的协同效应，实现贸融良性互动。

答：目前关于营收统计方面会计准则有新规，不承担任何风险的业务，就可不作为营业收入在报表中反映。如果我们将来纯粹提供服务，帮客户做价格管理、价格风险对冲的业务，将来我们的营收不一定增加很快，但是我们的服务收入会增加很快，该类型业务的毛利率会有所提升。

最近一个月内，物产中拓共计登上龙虎榜0次，表明物产中拓股性不活跃。

从薪酬涨幅来看，涪陵电力董事长张波肯定是2014年国有控股上市公司中最开心的董事长：2014年，张波从涪陵电力获得了46.83万元的报酬，较其前一年的3.98万元上升了1076.6%，涨幅是所有国有控股上市公司中最多的。

2014年，涪陵电力营收12.69亿元，增1.99%；净利润7196.08万元，增32.89%。

佛慈制药董事长李云鹏的薪酬涨幅紧随张波之后。李云鹏2014年从上市公司获得了22.63万元的报酬，较其2013年的1.99万元上涨了1037.2%。

佛慈制药2014年营收3.99亿元，增36.89％；净利润3465.29万元，增13.26%。

在2014年国有控股上市公司董事长涨幅榜上，物产中拓董事长袁仁军凭借691.1%的涨幅获得季军，其也一举进入年薪百万元的国企董事长行列。

2014年，袁仁军从物产中拓获得了104.43万元的报酬。在薪水上涨的同时，袁仁军在物产中拓中担任的职位有所减少：2014年5月，因工作调整，袁仁军辞去公司总经理职务，只继续担任党委书记和董事长。

2014年，物产中拓实现营业收入220.9亿元，同比下滑6.94%，净利润为7389.93万元，同比增长5.55%。

其中，闽东电力原董事长何邦恒在离任前一年，薪水同比上涨614.7%。今年1月，何邦恒因工作变动，辞去了上市公司董事、董事长职务。

在任期的最后一年，何邦恒从上市公司获得了22.37万元的报酬，较2013年同期的3.13万元上涨了614.7%，排在2014年国有控股上市公司董事长薪酬涨幅榜的第5位。

2014年，闽东电力实现营业收入11.59亿元，同比下滑30.92%；净利润下滑52.9%为2600.31万元，较2013年的5520.93万元的净利润缩水了一半多。

公司亏损，宁夏建材董事长涨薪152.4%

2014年，宁夏建材主营业务较上年同期下滑7.47%，为38.93亿元；净利润为2.72亿元，同比下滑9.73%。

在公司净利润下降近一成的情况下，宁夏建材董事长尹自波的薪酬却上涨了一倍多。2014年，尹自波从宁夏建材获得了86.76万元的报酬，较其2013年34.38万元的薪水增长了152.4%。

答：公司的abs已经实现出表。公司利用应收账款进行资产证券化,可将应收账款转变为流动性较高的现金资产,减少银行信贷政策影响,有利于公司更好地开展业务；同时,资产证券化是股权融资、债券融资之外的融资形式,是公司现有融资方式的有益补充。开展应收账款的abs,能够提高公司资金使用效率,优化资产结构,降低公司资产负债率。

今日公司发布公告,控股股东物产集团将其持有公司全部152,497,693 股股份(占公司股份总数的46.13%)协议转让予综资公司,转让价格为14.4766 元/股,价款总计22.07 亿元,综资公司以现金方式支付对价。

本次收购对公司的主要影响有:(1)收购完成后,公司控股股东由物产集团易主至综资公司,但实际控制人不变,仍为浙江省国资委;(2)收购人在未来12个月内暂没有改变物产中拓主营业务或者对物产中拓主营业务作出重大调整的计划,但为优化国有资产配置等,不排除在未来一年以内以物产中拓作为平台,对公司的资产、业务进行调整的可能;(3)按浙江省政府安排,未来综资公司会将收购取得的公司46.13%股权依法适时无偿划转给交通集团。

终极宿主交通集团,资产丰富、注入可期:由于未来综资公司会将收购取得的公司46.13%股权依法适时无偿划转给交通集团,因此,交通集团资产情况值得我们关注。交通集团(全称浙江省交通投资集团)官网显示,公司目前注册资本50 亿元,已连续七年入榜中国企业500 强。集团主要经营高速公路及衍生产业,水上运输与港口物流、交通工程建设、房地产开发、金融证券等五大产业,但截至目前,公司仅有控股子公司浙江沪杭甬高速公路股份有限公司为香港上市公司。截至2013 年底,集团资产总额 1504.01 亿元,2013 年完成合并营业收入281.11 亿元,实现利润总额29.56 亿元。因为交通集团旗下资产众多,并且部分资产盈利能力较强,在接手物产中拓股权实施控股之后,不排除集团借助物产中拓上市平台,注入优质资产的可能性。

为进一步加强物产中拓股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）整体的资金管理，拓宽融资渠道、提高资金使用效率、降低融资成本和融资风险，满足公司业务经营发展的需要，公司拟与浙江省交通投资集团财务有限责任公司（以下简称“交投财务”）签订《金融服务协议》。交投财务根据公司需求，依据协议向公司提供存款服务、贷款服务、结算服务、以及在银监会批准的经营范围内为公司及其控股子公司提供其他金融服务。

物产中拓实际控制人为浙江省国资委，公司主要从事钢材及相关原材料贸易、汽车销售及售后服务，并涉足出租车、仓储物流等领域。在2014年中国500强企业中排名216位。

５、请求法院判令本案的所有诉讼费用由三被告承担。

答：行业集中度不断提升，应该说这是一个必然趋势，这种大趋势是不会变的。中国的大宗商品流通行业，十几年前仅钢铁流通行业的企业就有20万家。蛋糕在确定大小的情况下，公司做大了，自然而然有些小企业实力不行，或者原来的盈利模式、商务模式不可持续了，便会逐步退出。在这十余年间，行业集中度的提升非常明显，但生产资料市场是高达二三十万亿的大市场，市场空间非常巨大。行业集中度即使提升到非常高的水平，如一些钢厂，几千万吨级别在行业中也只是很小的占比。公司即使1000亿的销售规模，与市场几十万亿相比，占比仍不是很高，所以行业空间非常大，且行业集中度提高是必然趋势。

住所地：青岛市即墨市田横岛省级旅游度假区山南村

答：大宗商品供应链上中小企业普遍存在库存资金占用大、资金压力重、交易结算账期长等特点，故而其盘活企业库存、挖掘存货和应收账款价值的需求很迫切。然而，因银行缺乏对大宗商品行业认知及客户信用风险控制手段，缺少上下游贸易渠道导致质押物处置能力不足，同时，物流金融业务流程标准化程度及仓储专业化水平低导致管理及基础设施建设成本高企。以上痛点遏制了银行等金融机构和仓储物流企业扩大物流金融规模积极性，供应链上中小微企业的迫切需求无法满足。

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