农业因为疫情以及俄白与欧美的中长期互相制裁原因的不确定性带来的囤粮心态。全球农作物供需进入偏紧状态，库存较低，粮价温和上涨预期强烈。预计未来两年农产品、食品、养殖的整体价格走势都将呈现强势，将有利于这四个细分化工板块的业绩。

农产品涨价趋势，农药/化肥的相关性强

这一切与沿海城市的密集整治措施关联紧密。

中国当前农药产业结构以出口原药为主，预计国内龙头持续受益国际间产能转移。

　　湖南海利：公司主要从事化学农药的研发和生产，是国内氨基甲酸酯类农药的龙头企业，主营化学农药（以氨基甲酸酯类农药、有机磷类农药、杂环类农药的原药及其复配制剂为主；其中以杀虫剂为主，亦有部分杀菌剂和除草剂）、精细化工产品（以配套农药原药生产所需的烷基酚类农药中间体为主）的研发、生产、销售。公司建有年产万吨规模的氨基甲酸酯类农药原药生产装置、年产万吨规模的有机磷农药生产装置、年产万吨杂环类农药生产装置等，主要生产品种有克百威、仲丁威、异丙威、残杀威、丁硫克百威、丙硫克百威、灭多威、硫双威、甲萘威、甲基嘧啶磷、抗蚜威、乐果、甲基硫菌灵、嘧啶醇等。

公司全产业链的商业模式为公司的可持续发展打下了坚实的基础，促进公司由单一业务向复合业务转型，开启“农化+种业性状”协同发展，相互促进新模式。

公司市场准入优势突出。

通过多基地布局，公司在夯实生产能力的同时分散了单一基地的生产集中风险，在环保高压政策常态化的大环境下，具备可持续生产能力，同时凭借显著的规模优势，公司可有效提高生产效率，降低生产成本，保持产品多样化以满足客户不同需求。

公司主营业务为化肥(含氮肥、磷肥、钾肥)、肥料(含复合肥料、复混肥料、有机肥料及微生物肥料)、化学制品(含精制磷酸、磷酸盐)和化学原料的生产加工和销售,是华东地区规模最大的磷复肥和磷化工一体化专业制造企业。公司 “六国”品牌为行业主流品牌,在国内市场具有较大影响力。

公司专注从事钾盐开采、钾肥生产销售业务，且目前公司钾肥业务生产、销售均集中在东南亚市场。

我国农药企业数量多、规模较小、整体实力较弱。

六国化工

公司在新产品开发，现有产品的技术改进，环保新剂型研发，三废资源化处理及科技成果转化等方面都取得了显著成效，成功开发了百余个制剂产品，剂型涵盖微囊悬浮剂，水悬浮剂，水分散粒剂，水溶性粒剂和水剂等。

公司亮点:是国家重点发展的大型磷复肥生产骨干企业之一

公司近年来业绩呈现良好增长态势，2022 年业绩预计大幅增长。

公司境外销售的对象主要系大型跨国农化公司，产品主要为农药原药。跨国公司获得原药后，复配成制剂向经销商或者终端客户销售。公司境外销售的登记方式分为合作登记与自主登记两种。

公司控股股东为先正达集团，多家重要子公司助力长远发展。

湖北宜化

农药产业链中，跨国公司通过控制专利药及销售渠道主导市场，国内农药生产企业大多在海外没有注册登记和销售渠道，主要为跨国公司提供原药，并通过与其建立长期合作关系发展壮大。

（2）除草剂：受新增产能释放等因素影响，草甘膦价格于 2022 初开始回调，但仍处历史相对高位，未来原材料高景气预计草甘膦价格将逐步企稳。此外，公司投资建设硝磺草酮等产品将逐步投产，有望贡献一部分增量。

苏利股份：龙头

公司自产品根据销售渠道分为境外销售和境内销售。

（1）草甘膦：2020 年受自然灾害影响国内部分草甘膦企业停产，国内草甘膦库存快速下滑，供应侧紧缩推动国内草甘膦价格开始上涨。

　　以下是部分龙头企业简介

中长期来看，由于全球各个国家对粮食安全的重视度提升以及全球存在粮食补库存的需求，粮食价格有望维持高位，进而推动农民粮食种植积极性，并带动农药需求稳步提升。

在生产方面，公司在全国设有七大高标准的主要生产基地，涵盖了中间体、原药和制剂产品的生产，拥有先进的自动化、清洁化生产线，具备合规生产和可持续生产能力，满足了客户多样的采购需求；在销售渠道方面，公司产品销往全球 20 余个国家，并在国内拥有禾益股 份等制剂产品的生产和销售主体。

我国农药出口量不断提升。

　　中农立华：公司主要业务包括农化流通及植保技术服务业务和植保机械供应业务。农化流通及植保技术服务业务是公司的主导业务，主要是销售农药原药、制剂及相关产品，同时面向种植户提供作物健康解决方案，开展植保产品的使用技术指导、应用示范、分装加工等服务。植保机械供应业务方面，致力于打造国内领先的植保机械研发和供应平台，开创优质农药与高工效植保机械相结合的新型经营模式。

公司作为国内拟除虫菊酯龙头，优嘉三期产能充分释放，优嘉四期逐步贡献新增量，葫芦岛大型精细化工品项目建设在即，公司中长期成长得到充分保障。我们综合行业和公司过去几年经营情况，做出以下关键假设：

辉丰股份的草铵膦项目早已在环保整改中暂停，投产“遥遥无期”；国内草甘膦巨头江山股份和广信股份二级市场“价量齐飞”，再迎涨停板。

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