一片野火烧不尽，前度配资今又来。

春节过后的A股市场再度火爆，截至2月28日，沪深两市已经连续8个交易日实现万亿成交。这不仅使得券商两融业务再度活跃，还唤醒了潜伏已久的场外配资。

券商中国记者调查发现，尽管场外配资早已被明确为非法行为，但仍有机构和个人在以身试法，尤其是线上配资更是陷阱重重。在低门槛，高杠杆的诱惑背后，既有非法机构精心织就的骗局，也有配资平台卷款跑路的案例；既有各种霸王协议暗藏陷阱，也有高倍杠杆孕育着巨大风险。

线上配资死灰复燃

“免费体验2天，实名认证即享10000元实盘资金！”近日，场外配资的小广告再次在朋友圈、微博等线上渠道活跃起来，各家花花绿绿的线上配资网站纷纷宣称，最低500元起配，最高12倍杠杆，月息0.6%，个股可满仓……超低门槛与大比例杠杆显得十分诱人。

值得注意的是，各家线上平台的起投门槛相当低，一般为1000元，也有部分为500元，且号称仓位并无限制，可以单只股票满仓买入。配资比例通常为2-10倍不等，也有平台会推出VIP服务，配资比例最高可达12倍。利息随着配资比例的升高而升高，10倍配资月息一般为0.6%，折合年化约7.2%。

同时，线上配资给出的方案也灵活多样，其中最为常见的收费配资。杠杆普遍为2-10倍，配资周期灵活，投资者可按需选择日、周、月。以一家名为“盛鹏配资”的平台为例，10倍配资按日、周、月分别计算，折合月息分别为1.8%、1.12%和0.6%。

另一种则是所谓“您炒股，我出钱”的免息配资。配资公司会把杠杆控制在2到6倍不等，不收利息但会抽取20%的盈利，也有平台会大胆把杠杆放到10倍，相应抽取3成盈利。相比于收费配资，免息配资显然更加大胆。

此外，为了招揽生意，配资平台还会举办花样百出的促销活动，包括并不限于：单日充值30万并全额按月10倍配资送iPhone11；老带新拉客100%返佣；注册并实名认证送万元实盘资金；完成新手任务送3999元利息券等。

线下配资低调潜行

相比于线上配资明目张胆，线下配资相比之下却显得相当“低调”。

“我们一般只做熟客的，4倍杠杆月息差不多1.3%，你要用100万可以做到1.25%。”在仔细盘问了客户的身份和需求后，一位配资业务员这样表示。据他介绍，配资都是使用出资人账户，需要预付一个月利息；风控方面60%预警补仓，50%平仓；单只股票仓位最高做到6成，创业板股票3成。

另一位配资业务员则更加谨慎，面对新客上门，对方先是推说找错了人，随后又要求通过电话交谈。在这里，配资利息和杠杆要求大同小异，只是风控预警线提高到了70%，单只股票的仓位也控制在半仓水平。

为何线上配资可以做到0.6%，线下配资的利息却要高出这么多呢？

“现在10倍杠杆月息起码也要1.8%，不然风险和收益根本不成比例。”有业内人士告诉记者，网上配资之所以能够给出超低的利息，一种可能是平台会额外收取其他名目的手续费，比如券商目前的交易佣金一般为万三，但配资平台可能会收千一；另一种可能是，所谓的线上配资根本就是一个骗局，根本不会进行实盘交易。

该人士表示，线上配资通常需要用户下载自己的APP，此类APP有可能外接在券商交易系统上，因此很容易出现交易迟滞、甚至崩溃的情况，影响正常交易；也有可能只是虚拟盘，资金根本不会真正流入股市，目的在于骗取用户的本金。

一场不能输的赌局

“场外配资大多是假的，你可别掺和啊！”一位证券业人士这样被朋友告诫。据他介绍，目前为数不多的真实的场外配资，可以根据资金来源划分为两种，一种是机构的分仓户，配资比例比较自由；另一种是个人的独立账户，杠杆大概在3到5倍左右，主要取决于出资人的风险承受能力，且费用会相较于机构更高，一般在1.1%-1.5%左右。

券商中国记者拿到的一份个人独立账户的配资合同显示，此类合同是由出资人和用资人以个人借贷的方式签订的，双方共享指定专用证券资金账号及密码，由乙方实际操作该账号上的股票买卖交易。

为了控制资金风险，双方还会约定预警线、平仓线、出金线——账户资金到预警线，用资人需要进行补仓；到平仓线，出资人有权强行平仓，且平仓后若股票市值回升，出资人可不对平仓损失负责；只有盈利超过出金线时，借款人才能在未结束借贷关系前提取现金。与此同时，出资人还可优先取回初始资金及利息，剩余资金才归用资人所有。

有资深投资者这样表示，对于用资人来说，采用配资炒股就仿佛一场只能涨不能跌的赌博，股票涨了，大家一起赚，皆大欢喜；但若是股票跌了，分分钟就会血本无归。对比自有资金炒股来看，股票一时下跌还有期盼反弹解套的可能，可配资炒股一旦跌破平仓线，哪怕再会反弹都无济于事。

更为重要的是，2019年11月，最高人民法院印发了《全国法院民商事审判工作会议纪要》，明确提到：未经依法批准，任何单位和个人不得非法从事配资业务，除依法取得融资融券资格的证券公司与客户开展的融资融券业务外，对其他任何单位或者个人与用资人的场外配资合同，人民法院应当认定为无效。

这也意味着，我国已经否定了场外配资合同的法律效力，一旦交易双方出现了合同纠纷，不管是出资人还是用资人，将难以通过法律途径维护自身的权益。

配资背后的诈骗阴影

2019年4月，针对场外配资平台贝格富疑似跑路的情况，证监会发言人明确表示，证监会高度关注资本市场场外配资情况，坚定不移地打击违法违规的场外配资行为，坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序。并提醒投资者，所谓的场外配资平台均不具备经营证券业务资质，有的涉嫌从事非法证券业务活动，有的甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。

事实上，尽管场外配资已经被监管机构明确为非法行为，但仍有平台假借券商等金融机构的名义，把自己包装地体体面面。例如一家名为“鼎盛配资”的线上平台就公然将光大、安信、招商、广发等10家证券公司列入“合作机构”名单，并在网站上标注了“知道创宇云安全安全网站”、“360网站安全检测”、“全国安全可信网站”等字样。

“我们没有跟任何场外配资平台有过任何合作！”华南一家上市券商人士告诉券商中国记者，有些配资平台会假称自己在券商有特殊关系，可以做到不止一倍的配资杠杆，但其实是通过引入更多资金做杠杆，放大了投资者风险。更有甚者只是以配资名义诈骗投资者的本金。

上述券商人士还说，公司此前曾在2015年配合监管部门进行过一轮清理，但仍经常会有类似的平台假借券商名义招揽生意。

据了解，证券公司对此通常有三种做法：一种是通过各种渠道发布公告，提醒广大投资者注意识别诈骗；一种是通过法务部门直接发送律师函进行警示；另一种则是通过各地的分支机构上门交涉。

值得注意的是，除了扛着券商的名头狐假虎威，场外配资平台更会悄悄设置“霸王条款”，暗藏地雷。例如，上述“盛鹏配资”就在注册协议中有如下规定：

1、平台有权制订、修改各类规则，并在网站公示变更公告，无需另行通知，若用户在前述变更公告后继续使用配资服务，即表示已经理解并接受相关变更。

2、平台有权自行全权决定以任何理由、不经事先通知中止、终止提供部分或全部配资服务，暂时冻结或永久冻结（注销）用户账户权限，且无须为此向用户或任何第三方承担任何责任。

3、网络服务平台或相关的设备需要定期或不定期进行检修或者维护， 如因此类情况而造成网络服务在合理时间内的中断，平台无需为此承担任何责任，但会应尽可能事先进行通告。

4、平台内容中可能会提供与其他互联网网站或资源的链接，因使用或依赖上述网站或资源产生的损失或损害，平台不负担任何责任。

可以发现，如果投资者真的按照上述规则来进行配资交易，那么其账户和资金的安全性则完全取决于配资平台的“良心”，很难得到规则上的保证。

本文源自券商中国

“您好，牛市要来了，股票账户需要配资吗？我们可以提供1-10倍额度。”近日，北京青年报记者在时隔多年之后，又接到了来自上海一家股市配资公司的营销电话。被认为是2015年“股灾”罪魁祸首的场外配资一直是牵动A股市场最敏感的神经。证监会及各地证监局一直对股市场外配资报以严厉打击之态势。北京青年报记者调查发现，随着A股成交额连续9天成交量突破万亿元，A股场外配资活动有卷土重来的迹象。

配资公司精准掌握股民账户信息

作为资深股民的刘明近期也接到了好多配资公司的电话。“我都不知道信息是哪里泄露的，可能是证券公司，也可能是第三方交易平台。”刘明对北青报记者表示，配资公司的不仅知道他的电话和开户信息，还知道他是个大户。近期像刘明这样接到配资公司电话的股民不在少数。作为资深股民的王源以前从未接触过配资公司，但最近频繁接到电话让他有些动摇。“今年春节过后，我就收到很多很多场外配资的短信，对方信誓旦旦手续合法，并保证资金安全。“最近的AI行情太好了，股市又是天天万亿成交量，我在考虑要不要博弈一把。”

实际上，配资公司非法获取公民个人信息的案件屡有发生。根据证监会曾经通报的案例，2018年5月至12月，被告人郑某为推广配资业务，从微信好友处购买公民个人手机号码104800余条。之后，郑某组织公司业务员拨打8万余条手机号码推销业务，发展多名客户进行股票配资并从中谋取利益。最终，法院认定，被告人郑某违反国家有关规定，非法获取公民个人信息，情节特别严重，其行为已构成侵犯公民个人信息罪。

所谓场外配资，就是在证券市场外面的配资行为，说白了就是很多非法机构借钱给股民炒股，收取一笔利息，并控制客户的证券账号，在炒股人的本金亏损接近安全线时强制平仓。据北青报记者调查发现，近期很多高杠杆的场外配资公司开始通过电话、短信、朋友圈、自媒体等各种渠道向普通投资者介绍配资业务，而且配资的杠杆最高达10倍，而且有的门槛还低于1000元。配资的方式也是多种多样，有按天计算的，也有按月计算的。年化利率分别为6%-20%不等。

配资公司客户经理：

亏损本金80%强制平仓 实行穿仓免责机制

4月12日，北青报记者以欲开通账户为由与上海一家配资公司取得联系。该公司客户经理赵婷对北青报记者介绍，她所在的配资公司持有私募基金牌照，客户只要在他们公司的APP里开通账户即可一站式操作。该客户经理还向北青报记者提供了工商局营业执照的副本和私募投资基金管理人登记证书。北青报记者就配资相关问题与该客户经理进行了交流。

北青报记者：现在股市配资证监会都在严厉打击，你们是合法的吗？

配资客户经理：我们是正规的配资公司，给你发的两个证书可以证明。我们不是虚假的配资公司。我们和各大券商都有合作，有私募基金的牌照，在工商局有备案，你大可放心投资。

北青报记者：我怎么保证资金的安全？

配资客户经理：银行确认是本人操作，才会放款，确保我们与客户的资金都是流入股市做实盘交易的。我们和客户的资金都是由第三方银行进行监管的。

北青报：需要新开户吗？还是用老账户就行？

配资公司客户经理：需要在我们提供的APP里注册一个账号，并在合作券商里重新开一个证券账户。我们和很多证券公司都有合作。

北青报记者：亏损的话平仓机制如何？

配资公司客户经理：平仓线是亏损到你本金的80%的还是券商后台就会帮你强制平仓。

北青报记者：有可能出现本金亏完倒欠的情况吗？

配资公司客户经理：这种情况会出现。但是我们公司会在协议中给你兜底，实行穿仓免责机制，你只要负责你本金范围内的亏损就行了。以配资10倍为例，就是相当于借给你10万元，我们只收取按月的一个利息，一个月600元利息。

随后，该客户经理给北青报记者发来一个复杂的下载APP的方式。在该APP上用户绑定银行卡充入资金，就可以选择1-10倍的配资选项。一位曾通过这家配资公司参与股票配资的股民对北青报记者表示，他投入了10万元资金，目前是配资5倍，相当于加了5倍杠杆50万资金在操盘，如果亏损20%，配资公司就会强制平仓，压力很大。

客户证券账户受配资公司操控

稍有跌幅就会被强制平仓

北青报记者通过采访中信证券的一名客户经理获悉，所谓配资公司与证券公司的合作并不是很多股民想的那样。而是配资公司在证券公司开设一个主账户，利用“行情精灵”等股票分仓交易软件将主账户拆分为若干个子账户，客户开通的只是主账户下的一个子账户，这个账户本身受配资公司控制。当客户需要配资炒股时，配资公司就会与客户签订配资协议，客户交纳一定比例的保证金，即可获得1-10倍的配资资金，配资公司从中赚取高额交易佣金及配资利息。

一位多年前曾从事配资的股民王海告别北青报记者，配资公司其实是激发你人性中的贪婪。股民一旦进场，往往都不会有好的下场。身边很有股民朋友都在配资公司交了昂贵的学费。在股市快速上涨期间，大量场外配资的中小客户涌入股市，风险被无视。但实际上，由于配资公司提供的杠杆极大，股票稍有波动就会被强制平仓，即使在牛市也很难赚到钱。“我当时用20万元配资了100万元，刚开始很快赚了50多万元，但后面一个小小的波动就账户被配资公司强制平仓归零了。至今心有余悸。”王海对北青报记者表示。

上海浦东新区检察院金融检察官徐弘艳曾经办理多起涉股票配资案件。据徐弘艳总结，场外配资的核心问题突出表现在非实名、高杠杆、散户化、标的差，发展到最后一般都有4个核心特征：变相突破股票投资一人一户、实名开户的限制，游离于监管视野之外，无法统计监控和监管；配资公司提供1：3到1：10的杠杆，并设置非常严格的预警线和平仓线，买入的股票出现较小跌幅就会触发强制平仓，保证配资公司自身利益不受损失；融资方多是中小投资者，单笔配资金额大多在千元至数十万元之间；大多数客户买入的都是中小市值、高市盈率的高风险股票，风险防范和承受能力差。

最高法：场外配资合同属于无效合同

投资者面临巨大风险

北京京师律师事务所律师雷国亚在接受北青报记者采访时表示，场外配资活动属于只有证券公司才能依法开展的证券融资融券业务，相关机构或个人未取得相应证券业务经营资质从事场外配资活动的，构成非法证券业务活动，属于违法行为，将被依法追究法律责任。股民朋友千万不能听信配资公司合法的虚假声明。

北青报记者获悉，2019年11月最高人民法院发布《全国法院民商事审判工作会议纪要》，在强调场外配资违法性的基础上，明确了场外配资合同属于无效合同，场外配资参与者将自行承担相关风险和责任。

据北青报记者了解，各地证监局对场外配资始终保持高压态势，“露头就打”是市场对此较为突出的感受。去年6月8日，证监会在“非法证券期货风险警示”专题专栏条目上公布一份《场外配资典型案例》，证监会郑重提醒广大投资者，场外配资是违法活动，参与场外配资可能会血本无归。

证监会曾指出，场外配资、股市黑嘴、非法荐股等违法活动是资本市场的“毒瘤”，严重扰乱证券市场秩序，损害投资者合法权益，对此始终保持“零容忍”态度，坚决持续予以打击。

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文/北京青年报记者 朱开云

编辑/樊宏伟

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