（杜猛在上海举行的峰会上发言）

摘要： 任何国家的经济发展都离不开股票市场，所谓股票市场是宏观经济的晴雨表，可见它对经济的重要性。中国股票市场是一个潜力较大，发展前景非常广阔的市场，对于企业和投资者来说，对股市未来发展趋势的判断，是其投融资成功与否的关键所在。我国股票市场成长之快和成绩之卓著是令人瞩目的。本文通过对我国股票市场的现状的分析,总结了股票市场当前存在的问题,探索了中国股市未来发展趋势,并提出了解决问题的建议。

一、事件收益归因

二、事件收益统计

三、单指标分析

1、报告算法回测样本为2011年至今全市场所有股票（除去ST、新股、涨跌停、停牌股票）。

2、报告中的分组标准系根据股票送转比例划分，送转比例每10股小于等于5股为分组1，送转比例每10股大于5股、小于等于10股为分组2，送转比例每10股大于10股为分组3。

在具体的实证部分，我们对高星级基金（五星与四星）引入了 2 个关键考察指标，前 20％击中率与前 40％击中率。前 20％击中率是指被评为高星级基金作为一个整体持有一定期限依然可以保持在同类前 20％的概率，前 40％击中率则将条件放宽到了 40％。

利好二：打击非法证券行为，保护投资人利益

“我们将INTC从卖出评级上调至中性，我们将12个月目标价格从55美元下调至54美元（暗示从当前水平还有9％的上涨空间）。尽管存在与COVID-19相关的不利因素，但我们仍维持我们的估计，因为我们认为近期会有多个积极的催化剂（因为在家工作/学习的人越来越多，高端CPU和服务器CPU市场的潜在需求大大提升）在很大程度上可以抵消不利因素（即消费和企业支出疲软）。

以上就是周末市场传来的三大利好消息，其中利好的是a股整个市场，对科创板和证券板块，以及所有股民投资者们构成利好。

年初以来的上涨根本上来自于流动性推动带来的估值修复行情，涨到目前这个位置，市场整体估值已经修复到市场中位数偏高的位置，下一步的整体上涨需要看业绩增长的情况。可以做一个总结，就是垃圾股乱炒的窗口期已经结束了，诸多股价爆升的各类神股，又要进入到价值回归之路。

明天a股开盘会怎么走，有望冲破3100点吗？

总结一下，我们依托10日均线为支撑位，一步一个脚印往上走，至于何时出现阶段性头部，不要去猜，而是去看，一般来讲，出现大阳线拉升的话，反而就是形成阶段性头部的信号了！

金字火腿股份有限公司

我可以列出中国的十几家非常大的公司，市盈率为四至六倍，股息收益率是8%甚至10%以上。

一、我国股票市场现状分析

截止到2017年4月18日，中国上市公司数量为深圳股市1951家，上海股市1257家；上市证券总量为深圳股市4643只，上海股市9695只，上市公司总市值为深圳股市230916.82亿元，上海股市303608.76亿元；流通市值为深圳股市158857.22亿元，上海股市253656.28亿元，沪深总流通市值合计达到了412513.50亿元。

中国股票市场依靠上证指数为参考经历了从2005年12月开始中国股市政策性的股权分置改革及GDP连续高速增长的大好经济环境下造就了上证指数高达6124.04点的所谓的政策性大牛市。但是中国GDP7%以上的高速增长其中房地产拉动因素据高盛公司经济学者测算高达4%以上，余下的3%左右才是真实的实体经济对GDP的贡献，所以从2007年到2015年末中国股市一直处于下跌的熊市中，股市是经济发展的晴雨表，虽不为国内某些经济学家的认同，但股市具有反映经济发展的提前效应。中国股票市场虽然20多年来发展得很快，从上市公司数量到市值规模都已经达到或超过一些发达国家，但自身的弱点和问题也明显，如市场不成熟、制度不健全、监管不适应，以及上市公司和投资者结构不合理，短期投机炒作过多等，股指期货市场的正向效应难以正常发挥。

我国上市公司股权分置改革目前已经顺利进入收尾阶段了,这场史无前例的制度性变革用了一年多的时间,取得了决定性胜利,实现了中国股市从漫漫熊市向持续健康发展的历史性转折。自2006年4月29日开始启动股权分置改革试点,至新近推出全面股改第64批公司名单,沪市完成股权分置改革或者进入股改程序的公司共795家,占全部应股权分置改革公司总数97.8%,公司总市值占全部应股权分置改革公司总市值的97.86%。两市尚未股权分置改革公司剩18家,其中,上证50指数样本股公司还有2家,上证180指数样本股公司还有3家。

二、我国股票市场现存的问题

发展中国家的证券发行总量一般占国民生产总值的5%，占投资总额的27%，发达国家的证券发行量一般占国民生产总值的10%，占投资总额的30%以上。而我国的证券发行总额仅占国民生产总值的2.5%，占投资总额的8.5%。从品种上讲，我国证券市场是以债券为主，截止2016年底，我国已发行的2000多亿元各种证券中，债券占97%，股票仅占3%,其中国家债券占54%。2016年证券市场交易总额的200多亿元中，债券比例仍超过90%。发行证券品种少、数量小严重制约了证券市场的发展。

从表1显示的数据可以看出,2015-2017年股票整体换手率为214.16%，180.55%和242.99%。即使作为一个新兴市场,这样的换手率与发达国家股市最高不足70%的统计数据相比也显得过高了，在短时间内如此高的换手率证明股票的投机性极强,具有高度的不稳定性。

三、我国股票市场发展趋势

四、改善我国股票市场现状的相关建议

首先，摒弃当前政府的托市行为，尽量减少政府的行政干预，适当界定政策与市场的边界，消除政府越位、错位、缺位现象。市场的问题交由市场解决，但当市场失灵时，政府应果断采取措施应对。其次，加大对违规公司和机构投资者的惩戒力度，增加其违规成本。对多次违规的上市公司，除给予一定罚金外还应按情节严重程度诉诸于司法处理。最后，强化政府监管的独立性，减少政府因为利益重叠而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中处于超然独立的位置。为实现独立性，应建立相应的法律措施，提高监管的有效性。

首先，进一步建立健全股票市场相关法律制度，加大执法力度。因为好的法律制度必须通过有效的途径才能达到预期效果。相关的法律制度主要包括会计信息披露的相关制度、社会中介机构相关制度和政府监管等制度。其次，建立有效的信用评价机制。主要是市场参与者信用评级制度、信用档案制度等。最后，进一步规范政府职能，将政府的主要职能限定在宏观层面上，主要负责法规、法律的建设和股市建立的总体思路和方针。

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