北京时间7月10日消息，当前已经有越来越多的中概股选择私有化，回归国内市场。最新消息是，欢聚时代(Nasdaq:YY)宣布，公司董事会今日接到来自公司董事长雷军和CEO李学凌的非约束性私有化要约，同时当当网也宣布，公司董事会已接到来自董事长俞渝和CEO李国庆的私有化要约。

YY和当当收到私有化要约（图片来自腾讯）

陌陌探索这样的模式，去丰富它的场景和内容，这是基于现有的生态去考虑的。世纪佳缘有大量的社交诉求，直播交友模式只是作为一种补充，肯定不会改变现在的形态。

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原本外界以为，套现50亿元的欢聚时代或许只是为了保证有充裕的现金流，以维持国内外业务的发展。但令人没想到的是，仅仅在3个月后的今天，欢聚时代又以市场无法预测的速度打包卖掉YY国内直播业务，时间之短，就连YY内部的人都感到不解。

2012年的YY，跟迅雷一样都是雷军和刘芹投资，同样面对资本市场遇冷，却选择腰砍价格上市（YY最后一轮估值9亿美金，IPO市值6亿），后续市值获得了极大地增长，还孵化出虎牙和BIGO等新业务。迅雷14年上市时已经错过了移动互联网，创始人程浩和邹胜龙也先后离开迅雷，上次迅雷被大家关注还是17年底玩客币带来的股价大起大落。

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无感上车，优雅启动

这些主播也会得到相应的十大扶持政策，比如交友模板推荐、YY直播App推荐资源、推荐参与官方大型活动及官方代言机会等。

“在迅雷准备上市期间，遇到太多我们意料之外的事情。有人举报我们版权，对手更改财务审计准则，加上VIE风波，一波三折，每次刚平一个事情又起一个事情。 迅雷这个事情给我们长了教训，YY上市的时候也有很多分歧，我们的意见是赶紧上，不能等，一等就又黄了。”

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实际上，欢聚时代的“卖”家之旅早已在今年中旬初见睥睨。在今年6月份，国内媒体纷纷传出腾讯将有意通过并购的形式，推动虎牙直播、斗鱼直播这两家中国最大的直播平台合并的消息。

美国当地时间5月11日上午9点30分，“游戏直播第一股”虎牙成功在美国纽约证券交易所挂牌，成为中国第一家上市的游戏直播平台。

根据招股书显示，虎牙计划在此次IPO中发行1500万股ADS股份，以12美元/存托证券的定价计算，整体募资规模为1.8亿美元，市值达到24.19亿美元。如果承销商执行225万股美国存托凭证的超额配售，虎牙最高募集2.07亿美元。上市首日截止收盘，虎牙股价报收16.06美元，较12美元的发行价上涨33.83%，按收盘价计算，虎牙市值达到32.37亿美元。

目前，欢聚时代仍是虎牙最大的股东，持有总股本的48.3%，拥有55.5%的投票权。腾讯旗下基金持有34.6%的股权，拥有39.8%的投票权，腾讯为虎牙第二大股东。根据目前虎牙的市值来计算，腾讯在两个月前的4.616亿美元独家投资战略融资的ROI达到了242%。

作为今年第三支在美股上市的中概股，相较于爱奇艺和B站，虎牙上市首日的表现无疑是最优秀的，高达33%的涨幅可以算的上惊艳。

一直以来，直播行业存在着几乎人尽皆知的问题，变现方式单一，用户毫无忠诚度可言，运营成本高等等，几乎任何一个对直播有了解的用户都可以说的上几个他们的通病，但是即便如此，目前该公司的市值和增幅依旧如此，不难看出，在美股这个更为理性的市场上，虎牙能带来的想象力并不差。那么原因究竟在哪儿呢？

在虎牙的招股书上，咨询机构Frost&Sullivan统计，2017年第四季度，虎牙月活跃用户8600万，移动端月活跃用户3800万，单个用户平均每日使用时长99分钟，移动用户次月留存率超过70.0%，各项指标均位列行业第一。

虎牙和其主要竞争对手斗鱼究竟谁是第一，双方各执一词。只有同时投资两家的腾讯具备足够的话语权，因为他们可以同时看到两家的数据。

相比于B站这类毫无参照物，缺乏实质性的定价体系的中概股而言，虎牙的参照物就很明显了。以虎牙母公司欢聚时代(YY)为例，通过财报可知，YY去年四季度移动直播MAU7650万，同比增长36.6%，其目前市值为65.65亿美元，而虎牙的移动端MAU为3900万，同比增长了47.6%。按照用户数维度做对比，其市值为30亿美元以上是合理的。并且，增速明显带来的价值上升空间显然要大于其母公司欢聚时代。

据接近虎牙的投资机构透露，虎牙的估值来源于资本市场对虎牙体量及强大营收能力的认可。据招股书显示，截至2018年3月31日，虎牙总营收为8.44亿元人民币，而去年同期仅为3.99亿元人民币，增速达到111%。2017年第四季度虎牙扭亏为盈，成为中国游戏直播行业第一家盈利的公司。2018年第一季度虎牙盈利能力持续提高，按照美国会计准则口径，虎牙一季度净利润达到人民币3140万元，净利润环比增长达531%，正式进入高速增长的快车道。

他认为这代表了整个游戏直播行业从过去单纯的亏损进入到了良性的盈利，有正常的业务利润的阶段。所以从整体上来看，游戏直播正在取得一个飞速的发展。同时，随着整个带宽CDN环境的好转，CDN整体的单价有所下调，节约了很大部分的成本。其在宽带上的运营成本比例，从2016年的30.88%下降到2017年的21.3%。

不仅如此，全球游戏市场的发展也在促进着直播的发展，数据显示，2016年全球游戏市场规模1,011亿美元，较2015年增长91.50亿美元，增长幅度为9.96%；未来全球游戏市场增速将略有下降，但仍将继续保持增长态势，预计到2020年全球游戏市场规模将达到1,285亿美元，较2016年增长274亿美元，增长幅度将达27.11%。

对于我国来说，游戏行业实际销售收入从 2008年的185.60亿元增长至 2017年的2,036.10亿元，复合年增长率达到 30.49%，呈迅猛增长态势。在这一背景下，又有腾讯这家全球最大游戏公司的强力背书，虎牙市值猛涨是可以预料到的。

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