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前言：直接上硬货来说说关于多因子选股策略。（一）直接入题

我们的模型在港股如此成熟的市场也同样有效。而且在港股很稳定的回报，从2010到现在，年化在19%左右，港股有一个好处，融券成本非常低。香港的融券成本介于0.5%-1%之间，大概率只要流动性好的票，随便都可以融到。港股市场的融券交易额也非常大。香港券商可以把客户的券借给我们，不需要从公募基金借。这说明一个特点，这种基本面的选股策略在成熟市场比较有效，港股是非常成熟的市场。如果中国市场越来越成熟，这一套选股的逻辑会一直有效下去。因为我们选出来的做多的是一篮子基本面好且低估的股票，做空的是一篮子基本面差且高估的股票。

牛市初期，不大可能有主升浪，行情好转时候，应该是很多股反弹和主力初步建仓阶段，这个时候不可能有主升浪。当然我指的是牛市，不是那种大盘的反弹行情。

海天21年净资产收益率为31.63%，单看净资产收益率那是相当的不错，但是除上它现在14.71倍的市净率，那实际收益率就只有2.15%了，如果买海酱油想靠企业的经营而不是炒作差价取得10%的收益，那买入时的市净率就不超过3.16倍，海天现在的每股净资产是5.09元，其合理估值就应该是16元，现在海天酱油的股价是74.9元，你说贵还是便宜？

净资产收益率：31.63； 市净率：14.71； 理想净收入：10 ；每股净资产：5.09。

公式：(14.71/(10/(31.63/14.71)))*5.09=16

1.净资产收益率/市净率=股价影响下实际的净资产收益率。

2.理想净收入/(净资产收益率/市净率)=理想净收入/股价影响下实际的净资产收益率 ：理想净收入相对于原实际增速的比值。

3.市净率/(理想净收入/(净资产收益率/市净率))= 市净率/理想净收入相对于原实际增速的比值:理想净收入相对于原实际增速的比值变化后对应的市净率会发生变化（股价不变的情况）。

4.(市净率/(理想净收入/(净资产收益率/市净率)))*每股净资产=市净率（包含理想净收入折算）*每股净资产=股价

如果纯公式来看，经过约减分母此公式可优化为：(31.63/10*5.09)=16

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