财经网资本市场讯 2月17日，今日本是新能源集体“回血”的一天，其中盐湖提锂、磷化工、锂电池等板块涨势领先，太阳能、风能各有涨势。午时休盘期间，俄乌局势再度趋紧，导致避险情绪再度上升，贵金属、黄金概念等悉数大涨，航天航空等军工板块此时也出现拉升。在此背景下，市场情绪再度转向谨慎，多板块午后小幅回撤。另外，旅游出行主题继续回撤，元宇宙概念全线走低。

板块分布

个股亮点：国内机器视觉领域优质企业；公司主要从事机器视觉核心软硬件产品的研产销，已形成较为完备的产品体系，广泛应用于3C电子、新能源、半导体等多个行业及科研教学等领域的高端装备中；公司自研产品已覆盖光源及光源控制器、镜头等主要机器视觉部件，在高分辨率定焦镜头、线扫镜头以及3D视觉等方向上完成了一定的积累，与苹果、华为等全球知名企业建立了长期稳固的合作关系；国内机器视觉领域优质企业；自研产品已覆盖光源及光源控制器、镜头等主要机器视觉部件，在高分辨率定焦镜头、线扫镜头以及3D视觉等方向上完成了一定的积累，与苹果、华为等全球知名企业建立了长期稳固的合作关系；国内较早进入机器视觉领域的企业之一；公司自主产品线已覆盖光源、光源控制器、镜头、工业相机、视觉系统等机器视觉核心软硬件产品，目前主要为苹果公司提供手机的相关机器视觉产品。

　　蒙草生态：公司立足“草、草原、草产业”，打造生态产业运营平台。公司的核心业务涉及五大板块，包括生态修复、节水园林、现代草业、草种业、生态牧场。生态修复是通过驯化本土植物进行生态环境修复。节水园林业务为城市园林绿化提供“节水少维护”的解决方案，并总结出影响节水园林建设的“三大要素”和“六大技术”，现可提供节水园林体系的设计咨询、节水乡土植物的引种驯化和组合应用研发、节水地被植物和节水草坪产品种植生产、园林绿化工程施工完整产业链一体化运营。草种业通过建立“草原植物种质资源库”，针对“干旱半干旱地区的草坪、草地、草原”的种质研究，为市场提供优质的生态修复和牧场建设种子。生态牧场是以生态修复为基础打造纯净生态产业运营平台。

1、除草剂中草甘膦占比最大

1.1、除草剂是全球农药第一大单品，用于杂草防除

1.1.1、除草剂对杂草具有杀灭和抑制作用，种类多样

草害引起粮食减产，除草剂的使用已成为杂草防除的重要手段。草害、病虫 害和自然灾害是农业生产的三大危害，杂草能够抢占农作物生长发育的空间，从 而抑制作物生长，且能够为病虫、害虫提供适宜环境，不利于作物的生产。与此 同时，农田杂草经过长期的自然选择，适应性极强，难以根除。因此杂草会增加 大田用工，提高农业生产成本，降低农作物产量。全球有农田杂草 8,000 种，其 中引起作物产量损失的杂草逾 1,800 种，草害导致的每年全球农业产值损失高达 13.2%，每年粮食产量损失相当于约 10 亿人一年的口粮，因此除草剂对于提高 粮食作物产量、减少经济损失至关重要。化学除草剂以上世纪 40 年代初的 2,4- 滴为起点，现已成为世界各国杂草防除的核心和主要手段，能够有效减轻杂草危 害，提高农作物产量。

选择性除草剂能够实现定向除草，主要品种有麦草畏、氟乐灵、敌稗、2,4-D 等。选择性除草剂通过施药部位、时间、作物和杂草的形态特征及生物化学反应 等实现定向除草，但只能杀死某一种或某类杂草而不伤害作物，且只能杀死杂草 的地上部分，对杂草的地下部分或有地下茎的多年生深根性杂草，则效果较差。 选择性除草剂的作用机理是生化作用，即进入植物体后，能够与原生质结合牢固， 在破坏了植物的组织和器官活力的同时，除草剂本身也被固定在该处而不能向其 它部位传导。

1.1.2、除草剂市场规模稳步回升，其中草甘膦稳居第一

在全球三大类农药中，除草剂的市场份额最大。农药的品类繁多，成分复杂， 按照防治对象和作用的不同，农药可以分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长 调节剂等。全球农药市场规模稳中有增，根据 Phillips McDougall 报告，2020 年全球农药市场规模达到 698.86 亿美元，其中作物用农药销售额增至 620.36 亿美元，同比增长 2.7%。除草剂是全球第一大农药产品类型。根据 Phillips McDougall 数据，从历史上来看，2014-2016 年期间由于以草甘膦为代表的除 草剂产品价格较为低迷，致使 2014-2016 年期间全球作物用除草剂销售额有所 下滑。

但是自 2017 年开始，全球作物用除草剂销售额开始逐步回暖，2020 年 全球作物用除草剂销售额约为 274.07 亿美元，在全球作物用农药市场中的份额 约为 44.2%，2017 至 2020 年期间全球作物用除草剂销售额 CAGR 约为 5.7%。 2020 年，我国除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂的使用量分别约占农 药总使用量的 30%/15%/10%/5%。草甘膦是除草剂中市场规模占比最高的品种。从除草剂的细分品种来看， 2020 年草甘膦的全球销售额达到 58.55 亿美元，在全球除草剂销售额中的占比 高达 21.4%。草甘膦的销售额相较于第二名草铵膦高出 379.9%，在除草剂行业 内占有较大的市场份额。

1.2、草甘膦：高效低毒广谱的灭生性除草剂

1.2.1、具备高效低毒的特性，主要用于转基因作物的种植生产

1.2.2、甘氨酸法和IDA法是草甘膦主要生产工艺

但是，甘氨酸法的反应副 产物较多，产品杂质含量较高，需要两次重结晶纯度才能达到 95%以上，氯化 物含量高达 0.06%~0.5%，一定程度限制了其在部分高端出口市场的应用。此外， 甘氨酸法对环境污染大，例如生产 50 万 t/a 草甘膦，我国氯乙酸-甘氨酸法排放 的 SO2高达 1.2~1.5 万 t/a。随着近两年随着我国环保安全生产标准的持续提高，甘氨酸法环保处理成本较高。

草甘膦生产过程中原材料成本占比较大，目前甘氨酸法生产成本更低。草甘 膦生产过程中，甘氨酸法采用的主要原材料包括甘氨酸、烧碱、黄磷、液氯和甲 醇；IDA 路线采用的主要原材料包括 IDAN（亚氨基二乙腈）、烧碱、黄磷、液 氯和甲醛。根据百川盈孚，截至 2023 年 1 月 8 日，草甘膦的价格为 4.83 万元/ 吨，甘氨酸法和 IDA 法生产成本分别为 2.84/4.33 万元/吨，显然甘氨酸法成本 较低；甘氨酸法和 IDA 法原材料成本分别占总成本的 91.2%/89.6%。

2、农药行业处于景气周期，转基因作物持续推广和百草枯退出打开草甘膦需求空间

2.1、农药行业处于景气周期，带动草甘膦景气上行

进入 22Q3 后，粮食价格开始逐步反弹。2022 年 CBOT 小麦、玉 米、大豆期货产品结算价同比分别上涨 29.9%、19.3%和 11.5%。我们认为， 在粮食安全备受重视以及因全球粮食供应收缩所导致的粮价上涨的背景下，农品 种植意愿将有望加强，农产品种植面积将会有所回升，对于化肥、农药等农化产 品的需求也将同步增长，进而拉升化肥、农药等农资产品的行业景气。

另一方面，上游化工品原料价格大幅提升，进而推动我国农药价格上升。俄 乌冲突等因素造成全球上游化学原料供应明显收缩，致使原油、天然气等关键上 游原料价格大幅上涨，进一步加剧了自 2021 年开始因流动性宽松所导致的全球 性通胀。对于农药行业而言，由于化工品原料价格的快速上涨，农药生产成本也 同步提升，使得国内农药领域 PPI 增速同样出现了大幅提升。2021 年 11 月至 2022 年 7 月，国内农药领域 PPI 月度同比增速均超过 16%，为自 2007 年以来 的最高值。虽然 2022 年 10 月国内农药行业 PPI 同比增速回落至 6.4%，但在高 基数下农药原料成本仍处于高位水平。

2.2、抗草甘膦作物的出现大幅提振草甘膦需求

2.2.1、全球转基因作物种植面积不断提升，有望持续增加草甘膦需求

全球转基因作物产业不断扩大，市场空间广阔。转基因作物种植面积广阔， 自 1996 年转基因作物商业化种植以来，全球转基因作物的累计种植面积已超过400 亿亩，根据 Wind 数据，全球转基因作物的种植面积从 1996 年的 170 万公 顷上升到 2019 年的 1.904 亿公顷，CAGR 约为 22.8%。全球现有 29 个国家或 地区批准种植转基因作物，包括 24 个发展中国家和 5 个发达国家，其中发达国 家的转基因作物种植面积占比约为 44%，发展中国家占比为 56%，并且已批准 商业种植的主要国家的转基因作物种植比例已接近饱和。另外，全球共有 42 个 国家或地区批准进口转基因农产品。

全球转基因作物种植市场的集中度较高，主 要集中在美国、巴西、阿根廷、加拿大和印度，2019 年这些国家转基因作物的 种植面积共 1.73 亿公顷，占全球总转基因种植面积的 91%。受全球持续的粮食 不足影响，开发改良性状的转基因作物将成为大势所趋。

大豆和玉米是主要的转基因作物品种，也是草甘膦最大的下游应用作 物。目前转基因作物种类多元，包括大豆、玉米、棉花、油菜、马铃薯、苹果、 苜蓿等 32 种植物，大豆、玉米、棉花、油菜为全球最主要的转基因作物，2019 年四者的种植面积分别为 0.919/0.609/0.257/0.101 亿公顷，共占全球总转基因 种植面积的 99.1%。美国作为最大的转基因作物种植国家，2018 年其转基因大 豆占大豆总种植面积的 94%，转基因玉米占玉米总种植面积的 92%（其中大多 数为抗虫或抗除草剂玉米），且这些比例已达稳定水平。大豆和玉米是草甘膦施 用占比较高的两种农作物，2019 年全球 26.5%的草甘膦被施用于大豆种植， 13.3%的草甘膦被施用于玉米种植。

与此同时，全球大豆和玉米的种植面积稳中 有增，分别从 2000 年的 71.66、139.17 百万公顷增长至 2021 年的 122.93、193.6 百万公顷，分别增长了 71.55%、39.11%。随着大豆和玉米种植面积的增加， 叠加各国转基因作物渗透率的不断提高，全球草甘膦的需求将有所提升。

与此 同时，美国全部除草剂用量仅从 1996 年的 2.75 万吨增加到 2004 年的 3.21 万 吨，1996-2004 年的 CAGR 为 1.95%，但草甘膦用量从 0.39 万吨增加到了 2.66 万吨，1996-2004 年的 CAGR 为 27.12%，草甘膦占除草剂用量的比例大幅提升 至 2004 年的 82.9%。此外，全球农化巨头还在不断推进抗草甘膦转基因种子的 研发和推广，并通过采取在转基因种子增加多个抗性基因、草甘膦与其他产品复 配等方法减缓草甘膦的抗性问题，有望进一步提升草甘膦的用量。

2.2.2、国内加速推广转基因作物，打开草甘膦需求空间

我国转基因大豆和玉米审定标准落地，转基因商业化有望尽快实现。转基因 产品上市前首先需要经过食用的毒性、致敏性，以及对基因漂移、遗传稳定性、 生存竞争能力、生物多样性等环境生态影响的安全性评价。转基因产品在获得农 业转基因生物安全证书后，还需要进行品种的审定，并在最后取得生产经营许可 才能够上市销售。目前我国已经建立了一整套严格规范的农业转基因生物安全评价和监管制度，已有部分转基因产品获得了生产应用安全证书，例如有 3 个耐除 草剂大豆和 4 个抗虫耐除草剂玉米产品已取得证书，完成了转基因商业化的第一 阶段。制定 了转基因大豆、玉米品种的审定标准，从政策层面再度推进了我国转基因商业化 的进程，叠加地缘政治带来的粮食安全问题，我国转基因商业化指日可待，转基 因品种有望尽快在我国上市销售。

我国农作物种植市场广阔，但转基因作物渗透率还较低，未来转基因作物的 持续推广将为我国草甘膦带来需求增量。我国农作物种植面积近年来维持稳定， 2019 年我国农作物种植面积 135.68 百万公顷，但转基因作物的种植面积只有 3.2 百万公顷，仅占农作物种植面积的 2.36%，转基因作物渗透率非常低，具有 巨大的潜在发展空间。与此同时，转基因技术能够提升我国玉米、大豆等农作物 的产量和生产水平，降低生产成本，市场接受程度会因此逐渐提升，转基因作物 的种植面积有望进一步扩大。

大豆和玉米是现今草甘膦最大的下游需求端，但目前我国大豆和玉米的单产 与国外单产差距较大，且大豆主要依赖进口。2020 年我国大豆单产为 132 公斤 /亩，仅为世界平均单产的 71.4%，大豆的进口依存度约为 84%；玉米单产为 421 公斤/亩，仅为美国的 60%，具有较大的单产提升空间。截至 2022 年 4 月， 我国已获得生产应用安全证书的耐除草剂大豆和玉米品种分别有 3 个和 4 个， 其中耐除草剂大豆品种可降低除草成本 30 元/亩以上，较主栽品种增产 10%以 上，亩均增效 100 元，且能够实现合理轮作；抗虫耐除草剂转基因玉米品种相 较对照玉米可提高 7%-17%的产量，减少 60%的农药用量。未来随着转基因技 术的不断发展，以及抗草甘膦转基因作物商品化进程的不断推进，除草剂草甘膦 的使用范围以及使用量将不断提高，我国草甘膦需求有望不断提升。

2.3、百草枯退出市场，草甘膦打开增量空间

百草枯毒性大，多个国家已出台相关禁限用政策。百草枯是一种速效触杀型 灭生性除草剂，虽然具有见效快、耐雨水冲刷、性价比高等优势，但是毒性强。 百草枯是继有机磷农药之后中毒发病率第二高的农药品种，且无特效解毒剂。百 草枯于 2011 年 3 月被列入鹿特丹公约的出口限制清单，列入该清单的产品将会 逐渐被禁止或严格限制生产，目前已被 20 多个国家禁止或者严格限制使用。 百草枯逐渐退出我国市场，释放替代空间，草甘膦需求有所增长。2012 年 4 月 24 日，我国农业部（现“农业农村部”）、工业和信息化部、国家质检总 局联合印发公告第 1745 号，停止批准新增百草枯母药和水剂产品的登记和生产 许可，自此我国逐渐收紧百草枯的生产与销售，到 2020 年 9 月 26 日，我国已 禁止百草枯可溶胶剂在我国境内销售和使用。百草枯的禁限用为草甘膦提供了较 大的增量空间。

全球百草枯的产能主要集中在中国，近年来，我国百草枯产能和 产量均呈逐步下降的态势，2017 年我国共有 17.4 万吨百草枯产能，产量为 10.5 万吨，截至 2022 年 10 月，我国共有 13.5 万吨百草枯产能，较 2017 年减少 22.41%，2022 年 1-10 月百草枯产量共 7.59 万吨，同比增长 12.41%，主要由 下游需求高增所致。未来现有的这部分百草枯产能仍有望继续退出市场，继续带 动以草甘膦为主的除草剂替代需求的增加。由于草甘膦每亩有效用量约为 50~100g，百草枯约为 40~60g，假设有 70%的百草枯被草甘膦所替代，计算可 得若现有百草枯的产能退出市场，有望新增 14.2 万吨/年的草甘膦需求量。

3、草甘膦产能集中，未来暂无新增产能

3.1、草甘膦产能集中度高，产量稳步增长

全球草甘膦现有产能集中在美国和中国。根据百川盈孚和中国农化网数据， 2021 年全球共有 113 万吨草甘膦的产能，海外目前只有拜耳（孟山都）具备 37 万吨/年 IDA 法的草甘膦产能，占全球总产能的 32.7%，其余产能均在中国，且 未来海外暂无草甘膦扩张产能。2021 年我国草甘膦总产能达 76 万吨/年，截至 2022 年 11 月 15 日，总产能增至 81 万吨/年，新增产能为兴发集团 5 万吨/年 甘氨酸法草甘膦。我国现有草甘膦产能的生产以甘氨酸法为主，甘氨酸法和 IDA 法草甘膦分别占比 76.54%、23.46%。

叠加 2016 年我国的供给侧 改革和 2019 年的“三磷”整治，我国不达标准的中小生产企业逐渐退出市场， 大企业不断并购重组扩大市场份额，行业集中度不断提升，草甘膦的落后产能被 逐渐淘汰，产能持续缩减。与此同时，根据国家发展改革委修订发布的《产业结 构调整指导目录（2019 年本）》，自 2020 年 1 月开始，草甘膦被发改委列入 限制性投资项目。全国草甘膦产能从 2014 年的约 100 万吨，逐步淘汰至 2017 年的 72.5 万吨，后续产能仅小幅提升。2022 年以来，二十大报告再次强调绿色 低碳发展以及环境资源保护，在此背景下，我国草甘膦行业有望加速实现落后产 能的置换和出清，供给侧有望持续调整。

目前我国草甘膦行业集中度较高，未来无新增产能规划。我国草甘膦行业的 集中度高，生产厂商主要包括乐山福华、泰盛化工、新安股份等，截至 2022 年 10 月，我国草甘膦行业的 CR5 高达 74.1%（数据统计口径为产能）。未来我国 暂无规划的新增产能，行业供给格局趋于稳定，龙头企业地位将进一步稳固，并 能够充分享受规模及成本优势，有望充分受益于行业发展。

我国草甘膦产量总体呈稳定增长态势。近年来我国草甘膦的开工率和产量总 体稳定增长。根据百川盈孚数据，我国草甘膦行业的平均开工率由 2017 年的 72.11%增至 2022 年 1-10 月的 75.73%，增长了 3.62 个 pct，产量从由 2017 年的 50.58 万吨增至 2021 年的 62.05 万吨，CAGR 达 5.24%，产量达近十年最 高点。2022 年以来，受到部分草甘膦生产企业装置检修的影响，产量同比有所 下降，2022 年 1-10 月我国草甘膦的产量共 48.53 万吨，同比减少 5.58%。

3.2、草甘膦价格处于历史高位，中长期供需紧平衡

2019 年我国开始进行“三磷”整治，叠加供给侧改革，草甘膦行业新增产 能极少，加上部分落后产能退出，行业集中度大幅提升。2020 年由于四川乐山 洪水的影响，部分草甘膦企业停产，致使 2020 年国内草甘膦库存快速下滑。市 场供应量的收缩使得自 2020 年下半年国内草甘膦价格开始第一轮上涨。而到了 2021 年下半年，由于能耗双控政策影响，原材料黄磷、甘氨酸等产品价格大幅 上升，由此使得草甘膦价格进入第二轮上涨。同时值得注意的是，草甘膦原材料 成本的大幅提升并没有对草甘膦的毛利润造成压制，反而具有一定的提升作用。

草甘膦价格目前仍处于历史较高位置。进入 2022 年以后，国内草甘膦价格 出现小幅回调，较年初价格高位有所下降，但是后续有所回升，目前草甘膦价格 及毛利润仍然处于历史较高水平。据百川盈孚统计，截至 2022 年 11 月 11 日，国内草甘膦均价约为5.09万元/吨，相较于2021年和2020年均价分别上涨0.7% 和 127.3%，其中甘氨酸法和 IDA 法的毛利润分别为 2.39 和 1.37 万元/吨。

4、重点企业分析4.1、扬农化工：内生与外延并举夯实龙头地位，母公司赋能助力长期发展

国内农药行业龙头，先正达入主、“两化”合并协同效应凸显。公司于 1999 年成立，已成为全球最大的拟除虫菊酯原药生产制造商，形成了以菊酯为核心、 农药为主导、精细化学品为补充的多元化产品格局，同时也是全球农化企业 10 强中唯一的中国本土企业。2021 年先正达集团正式成为公司控股股东，先正达 作为全球最大的农药公司、第三大种子公司，将使公司获得更多研发支持和订单 保障，在消除一定业务竞争的同时充分享受农化产业协同带来的发展红利。此外， 2021 年“两化”合并完成中国中化成立，在强大的母公司集团的助力下，公司 有望获得更多资源支持，为后续产品研发、产能建设、市场拓展奠定良好的基石。

受益于农药行业高景气，公司主营产品价量齐升。公司 2021 年实现营收 118.41 亿元，同比增长 20.45%，实现归母净利润 12.22 亿元，同比增加 1.02%。 受益于优嘉三、四期部分项目产能的逐渐爬坡，产销顺畅，公司 2022 年前三季度业绩表现优异。2022 年前三季度公司实现营收 131.02 亿元，同比增长 41.77%；实现归母净利润 16.38 亿元，同比增长 61.33%。

内生与外延并举，持续拓宽产能布局夯实自身实力。公司最初以拟除虫菊酯 类杀虫剂起家，后续通过自发设立子公司和外延收购持续拓宽自身产业链布局， 现已拥有杀虫剂、除草剂、杀菌剂等大类下多种原药、助剂产品。公司持续提升 农药产能，优嘉四期第二阶段已建设完成，一二阶段全线落成后，公司将新增 8510 吨/年杀虫剂、6000 吨/年除草剂、6000 吨/年杀菌剂、500 吨/年增效剂、 4500 吨内部配套中间体及副产品产能，盈利空间将进一步拓宽。此外，公司于 2022 年 5 月公告，在辽宁省葫芦岛经济开发区设立全资子公司辽宁优创植物保 护有限公司进行农药、化工产品及其中间体项目的生产，注册资本 3 亿元，有望 为公司发展注入新动力。优异的经营性现金流可以满足公司大额且快速提升的资 本开支需求，为大规模产能建设提供了坚实后盾。

4.2、新安股份：“硅+草甘膦”双轮驱动，全产业链布局优势凸显

“硅+草甘膦”双轮驱动，价格上涨助力业绩大幅增长。新安股份集硅基新 材料和作物保护为一体，成立于 1965 年，前身为建德化工厂，于 2001 年 9 月 6 日在上海证券交易所挂牌上市。公司采取硅与草甘膦并重的战略布局，其协同 效应能显著提升公司的竞争力：有机硅生产过程中的副产物稀盐酸是草甘膦的生 产原料，而草甘膦的副产物氯甲烷是有机硅单体生产的原料之一，公司的综合生 产成本更加低廉。伴随着农药行业景气度的提升，叠加公司低成本竞争优势，公 司的盈利能力大幅提升，长期来看业绩确定性强。公司 2021 年实现营收 189.77 亿元，同比增长 51.45%，实现归母净利润 26.54 亿元，同比增加 354.56%；2022 年前三季度，公司实现营收 181.29 亿元，同比增长 36.14%；实现归母净利润 28.67 亿元，同比增长 79.08%，业绩表现优异。

4.3、江山股份：我国草甘膦主要生产企业之一，“3+1”产业发展迎来新机遇

公司前身为南通农药厂，于 2001 年 1 月 10 日在上海证券交易所挂牌上市， 已有 60 多年的农药生产历史，现已形成农药原药、农药制剂和化工新材料以及 氯碱和热电产业的“3+1”产业发展定位。公司主营业务以农药、化工产品为主 线，上下游建有自备电厂、水厂、万吨级长江码头、氯碱化工、农药及其中间体、 农药制剂加工、纳米绝热保温新材料、阻燃剂、三废治理等工业设施，产业链配 套完善，配套优势明显。目前公司主营的农药业务稳定增长，热电、氯碱、化工 也已稳定贡献利润。受益于农药行业高景气，公司主营产品价量齐升，2021 年 公司业绩大幅增长，实现营收 64.84 亿元，同比增长 26.6%，实现归母净利润 8.16 亿元，同比增加 143.76%；2022 前三季度公司业绩延续高增态势，实现营 收 71.0 亿元，同比增长 48.12%，实现归母净利润 16.9 亿元，同比增长 221.86%。

我国四大草甘膦生产企业之一，农药产业结构不断优化。除草剂方面，公司 是国内首批通过环保核查的 4 家草甘膦生产企业之一，现有草甘膦原药产能 7 万吨/年，其中甘氨酸路线产能 3 万吨/年，IDAN 路线产能 4 万吨/年。公司酰胺 类除草剂生产工艺引进全套国外甲叉法先进技术。创制农药方面，公司于 2022 年 6 月与枝江市人民政府签订合作协议，加快推进灭生性除草剂 JS-T205 的产 业化落地。

阻燃剂业务持续发力，打造新的利润增长点。我国阻燃剂已发展成为仅次于 增塑剂的第二大高分子材料改性添加剂，其中有机磷系阻燃剂兼顾阻燃效率和环 保性，是目前市场增长最快的阻燃剂，发展潜力巨大。与主流厂家相比，公司有 多年处理含磷废水的经验，拥有成熟的湿式氧化技术，有盐酸资源利用的途径， 可充分发挥公司环保治理的优势，开发和生产一系列有机磷系阻燃剂。目前公司 开发的有机磷系阻燃剂产品主要有 TCPP 和 BDP，可以广泛应用于聚氨酯和工 程塑料等领域，市场前景广阔。

公司现有 3 万吨/年 TCPP 装置、1 万吨/年 BDP 装置已于 2022 年建成投产。2022 年 10 月 25 日，公司公告拟实施“阻燃剂二 期项目”,预计于 2023 年 9 月底建成。项目总投资为 5791 万元，项目投产后有 望实现年均销售收入 6.08 亿元，年均利润总额 1.47 亿元，所得税后投资回收期 1.56 年（含项目建设期）。二期投产后，公司阻燃剂 TCPP 产能将达到 8 万吨/ 年、BDP 产能 1.5 万吨/年，可以充分发挥公司磷化工产品产业链优势，打造新 的利润增长点，且公司能够凭借其产品质量好、成本低的优势提高销量、扩大市 场份额。

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