主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

本周股价周涨幅居前的十家A股光伏公司 制图：21世纪经济报道

估值

事实上，在课题组统计的78只光伏概念股中，2022年的市值表现喜忧参半——21只个股年内上涨，57只个股下跌。

“组件制造板块剥离已经在正常推进。”5月30日下午，正泰集团（601877.SH）副总裁兼财务总监林贻明在公司业绩说明会上向投资者透露了公司光伏组件业务的剥离情况。

在今年4月29日，正泰对外披露，全资子公司浙江正泰太阳能科技有限公司（下称“正泰太阳能”）拟与公司控股股东正泰集团股份有限公司（下称“正泰集团”）、海宁市尖山新区开发有限公司、三峡绿色产业（山东）股权投资合伙企业（有限合伙）等共计13名受让方签订股权转让协议，正泰太阳能拟将其持有的资产整合完成后的正泰新能科技有限公司（下称“正泰新能”）100%股权转让给正泰集团等受让方，交易总对价为22.50亿元。

正泰电器2021年年报显示，公司“太阳能电池组件”的营业收入为68.19亿元，同比14.05%；毛利率为6.49%，同比减少4.28个百分点。与2019年17.01%的毛利率相比，正泰电器的组件毛利率大幅腰斩。

尽管组件业务的营业收入约占公司营业收入的19.97%，但是净利润却为-1.35亿元，对比该公司的低压电器、电站运营等其他主营业务，光伏组件盈利能力一直处于较低水平。

“如果不及时剥离，未来会更惨。”某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，光伏组件的第一梯队已经在2019年前后就形成了，包括隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、东方日升（300118.SZ）等，“不仅是要有海内外市场，而且要有足够的资金支持，没有充裕的现金流是很难挤进第一梯队的，而正泰电器的组件出货量还排不到第一梯队里，最多是前十名。”

Wind数据显示，2010-2021年，正泰电器的营业收入从63.39亿元增长至388.65亿元，年复合增长率（CAGR）为17.92%。其中，2021年同比增长了16.88%，营收增长尚可。

2010-2021年，正泰电器的归母净利润从6.39亿元增长至34.01亿元，CAGR为16.42%。但是，2021年，正泰电器的归母净利润同比下降47.09%。

2021年，正泰电器开启蓝海行动2.0版本。

南存辉透露，截至2022年4月30日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份2080.45万股，成交总金额为10.29亿元（不含交易费用）。“目前，该回购计划仍在进行中。”

今年以来，正泰电器股价累计跌幅高达36.72%，市值蒸发约425亿。由此观之，回购股份对公司股价并没有产生积极影响，主业盈利能力下滑或许才是公司当前面临的最紧迫的现实问题。

光伏

太阳能光伏行业是一个快速发展的领域，近年来全球对于清洁能源的需求越来越高，太阳能光伏技术作为可再生能源的代表之一，具有广阔的发展前景。据国际能源署（IEA）预测，到2030年，全球可再生能源的市场规模将增长至约2.2万亿美元，其中光伏发电将成为最具潜力的市场之一。

隆基绿能在2019年实现营业收入491.23亿元，同比增长34.89%；归属于上市公司股东的净利润为51.08亿元，同比增长42.73%。公司的财务表现稳健，表现出了强劲的增长势头。

公司的毛利率和净利率也较为稳定，分别为32.49%和10.39%，表明公司具有较强的盈利能力。此外，公司的负债率较低，资产负债表相对健康，具有较高的投资价值。

价值： 82.97 元(现价40.19，)，(现价远低于内在价值)。

PEG : 1.12 (高于1)。

PE : 24.36(低于行业平均水平)。

硅业分会此前也表示，下游由于坩埚品质问题导致断线率增加等问题频发，硅片合格品更显短缺，因此硅料需求好于预期。

所谓“蓝海计划”，指的是面向经销渠道的改制行动，正泰通过并购、合资等形式与经销商成立子公司，变生意伙伴为合伙人。

截至2023年1月11日收盘，金隅集团(601992)报收于2.43元，上涨0.0%，换手率0.38%，成交量31.38万手，成交额7652.72万元。1月11日的资金流向数据方面，主力资金净流出356.15万元，占总成交额4.65%，游资资金净流入282.45万元，占总成交额3.69%，散户资金净流入73.7万元，占总成交额0.96%。融资融券方面近5日融资净流入1136.05万，融资余额增加；融券净流出34.59万，融券余额减少。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金隅集团（601992）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为3.76。

其中持有数量最多的基金为广发中证全指建筑材料指数A，目前规模为7.66亿元，最新净值1.2318（1月10日），较上一交易日下跌0.24%，近一年下跌21.58%。该基金现任基金经理为陆志明。

上一篇：股票600309(600399股吧)

下一篇：京沪高铁上市(京沪高铁上市时间)