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网站首页创业板交易新规则还有科创板股票交易规则
随着沪深主板相继出炉注册制新股定价结果，全面注册制下，主板“打新”步入申购环节。记者注意到，3月27日起，也就是本周一起，中重科技、登康口腔等2只新股将开启申购。此后的3月28日、29日，还有8只主板注册制新股也将开启申购。这也意味着至少10只主板新股可供申购。
图为首批注册制主板新股申购情况一览
中电港、常青科技、中信金属、海森药业等4只新股的申购日为3月28日（周二），柏诚股份、江盐集团、南矿集团、陕西能源等4只新股的申购日为3月29日（周三）。
记者综合中信证券、财信证券等多家券商投教内容梳理后发现，相较于核准制，全面注册制下，主板新股“打新”规则有五大要点，需要投资者格外关注。
一是新股定价规则有变，0破发、无脑打新将成历史。主板注册制新股询价和定价的最大变化就是取消了23倍PE上限，将定价权交给市场，注册制下，主板新股定价将遵循“市场化询价”，这种定价方法也意味着网上申购的投资者们需要更理性打新。
二是网上申购，每一申购单位的新股数量由之前的1000股调整为500股，对应市值要求也调整为5000元。据记者了解，交易软件会自动匹配可申购市值，投资者可在此基础上进行动态调整。值得一提的是，参与“打新”投资者需满足T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上。
三是新股上市“连板效应”将不复存在。核准制下，主板新股前五日有涨跌幅限制（涨幅限制为44％，跌幅限制为36％），注册制实施后，与科创板、创业板一样，前五日不设涨跌幅限制。第六个交易日开始，恢复每日10％的涨跌幅限制。
四是有且只有一次有效申购机会。根据规定，无论使用多账户同时申购一只新股，还是单一账户多次申购同一新股，均为第一笔申购有效，其余申购无效。
五是新股上市，股票简称新增特殊标识。主板注册制新股上市首日简称前加标识“N”，上市次日至第五个交易日，将在简称前新增“C”标识。
值得一提的是，投资者打新申购并且“中签”后，还要在账户里留存足够的钱以方便缴款。如果“中签”但没有缴款，就会视为放弃认购。而放弃认购要付出的代价是，投资者连续12个月内累计出现3次中签（包括新股、新债）但未足额缴纳认购资金情形的，将被列入限制申购名单，自其最近一次放弃认购次日起的180日（含次日）内不得参与网上新股、新债申购。
价值投资正当时，审慎打新是主流
鉴于此前新股破发常态化的趋势，加之此次定价取消了23倍PE限制，有市场观点对于首批主板注册制新股的表现表示了担忧，但综合记者受访的情况来看，多数投资者将会积极打新，一来是受首批主板注册制新股的“光环”影响，二来是涨跌幅机制的改变，增加了打新盈利的概率。
此外，还可以明显感受到的是，面对全面注册制的改革，强化价值投资理念的主流思想正在巩固，多数投资者的“打新”态度更加谨慎。尤其是在23倍发行市盈率红线完全放开之后，未来主板新股的发行市盈率超过23倍或将成为常态，这意味着，尽管推行注册制后，投资者的选择将变得更多，但未来主板新股的破发概率随之有所增加，稳赚不赔的“躺赢”式打新局面已然不再。
沪深两市首只注册制新股定价均不受23倍PE上限限制，这意味着投资者对于定价的合理性需要自行判断。根据中重科技披露的公告显示，此次IPO的发行价17.8元/股，对应的发行市盈率为29.01倍，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。
登康口腔披露的公告显示，此次IPO的发行价为20.68元/股，对应的发行市盈率为36.75倍。此发行市盈率高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率18.18倍，低于同行业可比上市公司2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率51.61倍。
面对发行价，上述两只新股均在上市公告中提醒投资者要关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性。中重科技建议，投资者应认真研读招股书和公告文件，深入分析公司基本面与合理投资价值，充分了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险承受能力，并根据自身经济实力和投资经验，独立做出是否参与本次新股申购的决定。
中重科技还表示，投资者应充分关注市场化定价蕴含的各项风险因素，监管机构、发行人和主承销商均无法保证股票上市后的股价表现，不排除出现跌破发行价的可能。希望投资者切实增强风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作。
从基本面上来看，两只新股成色良好。中重科技主营业务为智能装备及生产线的研发、工艺及装备设计、生产制造、技术服务及销售，主要产品为机械、电气、液压一体化的热轧型钢、带钢、棒线材、中厚板轧制的自动化生产线、成套设备及其相关的备品备件。公司2021年营业收入为17.79亿元、同比增长224％，归母净利润为2.81亿元、同比增长186％。同时，公司2022年经审阅的营业收入为15.28亿元，同比下滑14％，归母净利润2.85亿元，同比增长1.5％。
登康口腔是“冷酸灵”品牌持有者，其是国内牙膏、牙刷市场龙头和口腔护理用品行业的核心企业之一，在国内牙膏和牙刷市场跻身前五。2019年至2022年，登康口腔实现稳步向上的发展态势。营业收入分别为9.44亿元、10.30亿元、11.43亿元和13.13亿元；净利润分别为6316.30万元、9524.03万元、1.19亿元和1.35亿元。
券商APP改造更新中，充分展示打新风险
按照发行安排，申购结束后，新股将正式进入上市阶段，由此预测，首只注册制下主板新股最快将于4月初挂牌上市，首批主板新股将在4月中上旬密集出现。
面对新股发行节奏密集，监管层也多措并举“保驾护航”投资者权益，尤其是规范“打新”行为。3月24日，中证协就发布《关于进一步规范证券公司APP“一键打新”功能的通知》，对券商提出以下三方面要求：
一是完善风险信息提示。要求证券公司向投资者充分揭示网上申购风险、增加风险提示频次、优化资金冻结告知程序、以书面形式订立开通“预约申购”协议。
二是优化APP选择功能设置。赋予投资者在申购数量、取消申购资金预冻结、取消预约申购指令等方面充分的选择权。
三是细化新股申购页面提示。健全新股基本面介绍，确保投资者切实、全面了解拟申购新股的相关情况。
中证协表示，在当前全面实行注册制的背景下，股票发行定价更为市场化，证券公司在提供新股申购服务时，加强风险提示、更加注重保障投资者的知情权和选择权尤为重要。中证协进一步要求，券商应当按照上述要求于4月10日前完成APP“一键打新”功能规范工作，并通过协会数据报送系统报送完成情况。协会将组织抽查，并对未完成公司予以处理。
本文源自财联社
7月22日，首批科创板公司将正式挂牌。
相关交易规则，时报君（微信ID：wwwstcncom）为您一一分解。
这些规则总体有何特点？请先看下面简版要点。
值得注意的是，科创板交易规则同以往的A股有多项区别。
要点一、适当性管理
与主板、中小板、创业板不同，交易科创板需要开通科创板权限。
根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》，个人投资者参与科创板股票交易，应当符合下列条件：
一是申请权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币 50 万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；二是参与证券交易24个月以上；三是上交所所规定的其他条件。
需要说明的是，我在A券商有25万资产（股票或债券或其他托管于该券商的资产均可），B券商有25万资产，这种情形不符合开通要求。
目前，主板、中小板只需开户即可交易；而创业板只需在此基础上，满足2年以上证券交易经验即可，无资产门槛等要求。
要点二：科创板三大交易方式
跟现有的A股一样，科创板也实行T+1。投资者可以通过竞价交易、大宗交易和盘后固定价格交易3种方式参与科创板的股票交易。值得注意的是，条件成熟时，科创板还将引入做市商机制，做市商可以为科创板股票提供双边报价服务。
1、竞价交易
如果投资者选择竞价交易的方式，可以选择“限价申报”或“市价申报”。
限价申报：指定价格申报，等待挂单成交。
市价申报：按照市场价申报成交，由于不限制成交价格，能最大限度实现即时成交。
限价申报：
值得注意的是，科创板在连续竞价阶段引入有效申报价格范围机制，设置了有效申报的价格范围，市价申报、盘中临时停牌阶段的限价申报不受此规定限制。
限价申报的区间范围：
1、投资者在买入科创板股票时，买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，往下不设底（但不能低于涨跌幅限制）。
2、投资者在卖出科创板股票时，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%，向上不封顶（但不能高于涨跌幅限制）。
基准价格如何确定呢？
简单而言，买入基准价格=当时显示的最低卖出价格（卖一价）；
若没有卖出申报的时候，买入基准价格=当时显示的最高买入价格（买一价）；
若买入、卖出申报都没有的时候，买入基准价格=最新成交价；
若没有买入、卖出申报，且没有成交的情况，买入基准价=前收盘价
卖出基准价格则相反。
根据不同的申报情况，总共包含五种可能出现的情形：
举个例子：小明通过限价申报买入科创板股票。此时，科创板股票A即时五档行情中的买一价为10.00元，卖一价为10.01元。这时，卖一价就是买入基准价格。
所以，小明如果想买股票A，其限价买入申报的最高价为10.01X1.02=10.21元。也就是说，小明的最高报价为10.21元，其以下的报价均为有效单，而10.22元及以上的报价均为无效单。其他情况如此类推。
反之，小明如果想卖出股票A，其卖出申报的最低价为10.00*0.98=9.80元。也就是说，小明的报价最低为9.80元，其以上的报价均为有效订单，而9.79元及以下的报价均为无效订单。其他情况如此类推。
需要指出的是，价格申报范围仅针对高价的买单和低价卖单，加以单向限制，对低价买单和高价卖单不会造成影响。此外，价格申报范围会随着随着股票价格动态调整，投资者也无需担心交易的连续性问题。
市价申报：
如果担心行情变化很快，使用限价申报无法快速成交，那么，在连续竞价阶段，投资者还可以采取市价申报。
值得注意的是，科创板在市价申报中新增了两种方式，1、对手方最优价格申报，2、本方最优价格申报。
什么是本方最优价格申报？
如果交易者是要买入股票，提交本方最优价格买入申报，相当于买入时以“买一”为限价；卖出时以“卖一”为限价的申报方式。
相应的，以对手方最优价格申报，相当于买入时，以“卖一”为限价；卖出时以“买一”为限价。
此时，对手方最优价格申报可以立即成交，而本方最优价格申报只能排列在本方最优价格队列中，不能保证申报立即成交。
举个例子：若科创板股票A即时价格如上图显示，此时，小明以本方最优价格买入申报800股，当申报上交的时候，该申报将以“买一”价格10.00元进行排队，等待成交。
若小明以对手方最优价格买入申报800股，当申报上交的时候，该申报将以“卖一”价格10.01元成交700股，剩余未成交的100股将以10.01元的价格保存，等待交易。
值得注意的是，投资者在以市价申报的时候，应该填写买入保护限价（即投资者能接受的最高买价）或者卖出保护限价（投资者能接受的最低卖价），否则，该笔交易无效！
2、盘后固定价格交易
科创板还新增了盘后固定价格交易的方式，以满足投资者在竞价撮合时段之外，以确定性价格成交的交易需求。这将有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易，对盘中交易价格的冲击。
所谓盘后固定价格交易，就是在收盘集合竞价结束后，上交所以收盘价为成交价，按照时间优先顺序对收盘定价申报进行逐笔连续撮合。
投资者可以在早上9:30-11:30和下午13:00-15:30提交收盘定价申报，申报会在下午15:05-15:30撮合成交。
值得注意的是，盘后固定价格交易的申报为限价申报。如股票收盘价高于收盘定价买入申报的限价，则买入申报无效；低于则卖出申报无效。
举个例子，科创板股票A当日收盘价为10元，小明在收盘前以9元申报买入，则买入单无效；小李的买入申报价为11元，则买入单有效，进入系统进行撮合交易，最后以10元的价格成交。
3、大宗交易与原有机制基本一致
要点三、涨跌幅限制
涨跌幅比例限制为±20%。这一点和主板的±10%有差异。
其中科创板首次公开发行上市的股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。
科创板股票涨跌幅价格的计算公式为：涨跌幅价格=前收盘价×（1±涨跌幅比例）。
要点四、申报数量
限价申报，单笔申报数量不小于 200 股，且不超过 10 万股；
市价申报，单笔申报数量不小于 200 股，且不超过 5 万股。卖出时，余额不足 200 股的部分，应当一次性申报卖出。
综合来看，科创板每笔申报最少200股，而主板每笔最少100股。科创板申报买入时，超过200股的部分，可以以1股为单位递增，如201股、202股等。
申报卖出时，单笔申报数量应当不小于200股，超过200股的部分，可以以1股为单位递增。余额不足200股时，应当一次性申报卖出，如199股需一次性申报卖出。
要点五、盘中临停单次10分钟 最多4次40分钟
尽管科创板股票上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，但设置了临时停牌制度。
当盘中股票价格较开盘价上涨或下跌幅度首次达到30%、60%时，都将分别进行一次临时停牌。这意味着科创板股票单日最多临时停牌4次，共40分钟。
单次盘中临时停牌的持续时间为10分钟。停牌时间跨越14时57分的，应于14时57分复牌。
盘中临时停牌期间，投资者可以继续申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。值得注意的是，限价申报的价格限制在盘中临时停牌阶段并不适用。
举个例子，科创板股票A当日不设涨跌幅限制，开盘价为10元，涨至13元时触发临时停牌。临时停牌期间，小红以限价申报买入，此时，申报价格就可以不受13.26元（13元的102%）的上限限制，小红填报了13.50元的价格。在股票A复牌时，上交所将对小王13.50元的申报价格进行撮合。
要点六、科创板“龙虎榜”规定
有价格涨跌幅限制的科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，上交所公布当日买入、卖出金额最大的5家会员营业部的名称及其买入、卖出金额，即登上俗称的“龙虎榜”：
无价格涨跌幅限制的股票不纳入异常波动指标的计算。
要点七、融资融券之于科创板
科创板股票自上市首日起可作为融资融券标的。
上交所于每个交易日开市前公布当日科创板融资融券标的证券名单。科创板股票调出融资融券标的证券名单的相关安排按照《上海证券交易所融资融券交易实施细则》的相关规定执行。
科创板存托凭证开展融资融券业务的相关安排参照科创板股票有关规定执行。
证券公司可以按规定借入科创板股票。
证监会新闻发言人曾表示，考虑到科创板公司的特点，市场各方对公司的估值和定价需要一段时间来趋于平稳，希望广大投资者合理评估融资融券业务风险和自身风险承受能力，审慎、理性投资。
要点八、4大交易情形会被认定严重异常交易
异常波动监控，科创板还规定了严重异常波动的交易情形，具体包括：
1、连续10个交易日内，3次出现同向异常波动；
2、连续10个交易日内，涨幅超过100%或者跌幅超过50%；
3、连续30个交易日内，涨幅超过200%或者跌幅超过70%；
4、证监会和上交所认定的其他情况。
注：无涨跌幅限制个股不纳入严重异常波动指标的计算。
对于科创板个股出现严重异常波动情形的，上交所将公告严重异常波动期间投资者分类交易统计等信息。
