北京时间5月3日凌晨，全球投资圈都在期待的2020年巴菲特股东大会正式召开。

与以往不同的是，受新冠肺炎疫情的影响，这次股东大会首次以在线直播的形式召开，伯克希尔·哈撒韦公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特及公司非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔共同出席，回答股东提交的问题。

在四个多小时的直播中，巴菲特在1个小时45分钟的“单口相声”后，与阿贝尔共同回答了30多个股东提问。这位即将年满90岁的老人精神矍铄、妙语连珠，涉及新冠疫情、美国经济、大型收购、巨额现金、抛售航空股、回购股票等话题，为全球投资者奉献了一场精彩的投资盛宴。

记者总结了巴菲特的十大金句。

1，巴菲特：芒格状态很好，将在2021年回归。

巴菲特在开场时表示，今年的股东大会，查理·芒格不到现场来开会是最好的选择。目前，查理每天通过Zoom软件和不同的人开会，对新的生活方式非常适应。“因此，我可以和大家保证的是，查理的状常非常良好，他明年便会回来继续和我继续搭档参与股东大会。希望到明年的时候，一切都会恢复正常。”巴菲特说。

此外，他还解释，副董事长阿吉特·吉恩之所以没有参会是因为他在纽约，没必要从纽约出发来奥马哈参加会议。

2，巴菲特：关于疫情我和大家了解的一样多，结果不可能会更坏了。

“我会再次重申，你们不知道的，我也不知道，尤其在健康方面，我没有更多的信息。”巴菲特表示，自己在学校的时候会计学的不错，但是生物是一塌糊涂。不过，尽管他无法完全预测新冠疫情未来的发展，但巴菲特认为结果不可能更坏了。

巴菲特指出，新冠疫情的致死率没有1918年的西班牙流感大流行高，但传染性很强，“我们的经济现在完全被转向了，看上去不可避免地制造出了很多人的焦虑，变化了人们的心理，有的人开始觉得很难控制，对我们来讲，这是一个相当大的试验，前所未有。”

3，巴菲特：不要下错赌注，做空美国要小心。

即使受到新冠肺炎大流行的重创，巴菲特仍对美国经济将复苏持乐观态度。

巴菲特表示，美国的势头不可阻挡，不要在美国上下错赌注，美国的经济是相当强劲的。巴菲特称，美国已经接受过考验，比如大萧条。“相比于1789年的时候，我们现在是一个更好且更富裕的国家。我也不觉得任何人知道，就是这个市场明天会怎么样，下个礼拜怎么样，下个月怎么样，明年怎么样。我是相信美国，我的过往生涯，就是抓住了美国成功的机会。”

他指出，如果说你要打赌做空美国，你就应该非常小心。因为你要在这方面下注的时候要非常注意，因为市场可能会发生任何事情。但是，“没有什么能从根本上阻止美国，”巴菲特在股东大会上说，“美国的奇迹持续在发生之中。”

4，巴菲特：长期看股票回报会比国债高，别把它当作赌博。

巴菲特表示，现在的30年期国债也只有1%的收益率，而且这个收益还要交税。“我们的通胀率也只有2%，在这种情况下我们的股本是不是比国库券收益更好。或者比把钱藏在自己的床垫子下面会不会有更好的选择。投资不是赌博，是正经八百的投资。”

“所以我现在要告诉大家，希望能够在美国上面下注，相信美国，你觉得现在的股票是一个好的时机，我不知道在以后的几个月或者几年，或者几十年会有怎么样的结果，但是我希望大家都能够相信我刚刚的讲法，跨行业或者做全面性分布的平衡购买，而且要有乐观的想法。”巴菲特表示。

不过，鉴于新冠病毒大流行病的不确定性，巴菲特提醒人们不应该借钱参与市场。

巴菲特说：“当像目前这样的大流行病发生时，很难将其考虑在内。这就是为什么你从来不想用借来的钱投资，至少在我看来是如此。没有理由用借来的钱来参与这场伟大的美国顺风车，但有其他所有的理由这样做。”

5，巴菲特：对许多投资者而言，可以做的最好的事情就是持有标普500指数基金。

巴菲特继续鼓励投资者持有标普500指数基金。有投资者提问，被动投资的好时候过去了，之后将是主动投资的好时光。你怎么看？“我还没有改变我的遗嘱，我先和你们讲一下。我的遗孀会拥有95%的指数基金。”巴菲特表示，没有理由停止在标普500指数基金上的投资。

在巴菲特看来，尽管他建议大家买标普500指数的基金，但伯克希尔的股票比任何一个单独的投资都毫不逊色，我们赚来的回报也是合情合理的。不过，他也不能承诺伯克希尔哈撒韦的股价长期一定表现好于标普500指数，但是“我和我的家庭成员所持有的股份在伯克希尔里面，所以我非常关心长期伯克希尔的经营效果和表现。”他表示，会努力让它的表现好于标普500指数。

6，巴菲特：现在要购买航空公司股票风险更大。

巴菲特指出，航空业现在是个具有挑战性和困难的行业，在航空业做CEO并不是个开心的工作。尤其新冠疫情爆发以来情况下，居民被告知尽量不要外出，不知道未来2-3年内，居民是否会恢复旅游习惯。旅游、航空、游轮、酒店这些行业受到了很大的影响，对航空公司尤其如此，“今天在购买这些公司的股票，风险是巨大的。”这些航空公司要借很多的钱，要回购自己公司的股票，但这些负债将来要用利润付出来，“航空公司这个行业（预测），也许我是错的，我希望我是错的。”

巴菲特承认，他在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”，由于新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止，它们的价格急剧下跌了。他说：“事实证明，我对这项业务的看法是错误的。”

同时，巴菲特确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部持仓”。“是的，我们要卖不是卖一部分，而是全部卖掉。我们要改变注意，会全部卖出。如果我们的想法改变，不会一半一半地做，会一下子进行到底，可能卖的时候，卖价比收购价低很多， 但航空公司的股票总是以大额的交易进行，所以我们把整个卖掉了。”

“他们（波音和空客）不知道将来如何，我也不知道他们未来如何。”巴菲特表示，不看好航空公司、飞机制造商。疫情对许多行业都有影响，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机。

7，巴菲特：我们要收购就是直接买整个企业。

巴菲特进一步指出，伯克希尔和其他企业的工作方式不太一样，“我们要收购就是直接买整个企业，我们常常这么做，当然我们也不介意收购优质企业的部分股权”。

不过，巴菲特也承认，还没有发现比较有兴趣的公司。伯克希尔·哈撒韦目前还没有投资公司，因为“我们没有看到有吸引力的东西”。

8，巴菲特：银行体系不会发生太大的问题。

巴菲特在股东会上表示，目前来看，银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况，但银行体系资本充足，储备很多，所以银行业不是我们主要的担忧方向。

9，巴菲特：产油企业的未来无法预测。

巴菲特在谈到对西方石油公司时表示，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的，钻井活动都会下降。不知道未来油价是不是会显著增长。产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。

巴菲特表示：“如果你是西方石油股东或任何一家石油生产公司的股东，在油价走向方面你和我都犯了一个错误。”

他说：“在当时的油价上（这项投资）具有吸引力，但显然在每桶20美元时不是，在每桶负37美元时更加不是。这就是为什么石油产量在未来几年会下降，因为开采赚不到钱。”

巴菲特表示，没人知道油价会走往何处，17美元、25美元都有可能。现有的一些状况，比如说额外多的石油要存储在哪里，或者这些需求量是不是会增加，另外沙特以及俄罗斯会做什么样的事情，这都是你不能够理解，也不能够预测的。或者说现在存储的地点到底在哪里，当然我们还会有石油在开采时候上下起伏的状况，还是会发生的。

10，巴菲特：持有的伯克希尔股票都会捐出去。

巴菲特在股东大会上表示，他持有的所有伯克希尔股票将来都会交给慈善，捐献出去，14年前就做出了这一决定。

对于投资者提问是否会分拆伯克希尔·哈撒韦公司，巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司分拆也许是个好的结果，但是会产生很大的费用，税或者其他费用，目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署亦是非常有利的。

栏目主编：顾万全 文字编辑：吴宏浩 题图来源：东方IC 资料图 图片编辑：朱瓅

来源：澎湃新闻

对于股市里的每位投资者来讲，入市最主要的目的就是赢利。没有人是奔着赔钱的目的来到股市的。尽管股市的二八定律被一代又一代的投资者见证，却仍然有源源不断的投资者进入股市，因为他们认为，自己会是幸运的，以自己的聪明才智，是肯定能够挣到钱的。然而残酷的现实使一批批的所谓聪明人士，最终赔得一塌糊涂。

难道在股市里挣钱真的很难吗？当然不是。这样的问题我曾经回答过无数个投资者朋友。当我问他们对股市了解多少后，我就明白了为什么他们会赔钱。很多投资者在入市之前对股市一无所知，只是听朋友说可以挣钱就进来了；有的投资者炒了大半年也不知道怎么看成交量，更不要说懂K线图形。试问，这样的投资者能赚到钱吗？其实炒股并不难，只要肯学习，掌握了最基本的知识，再善于总结投资经验和教训，赚钱是迟早的事情。如果一味地凭空去猜测、靠感觉去买卖的话，或许会有一时的赢利，但终究会赔得一塌糊涂。

收盘价是股市中最容易被记住也是最重要的一个数据，但投资者却很少注意到在收市以后停留在行情图上的报价情况，也就是“收盘价的盘面反馈”。其实它可以告诉投资者很多信息，特别是盘中庄家的信息。

（1）上下平衡。上下平衡就是上下接抛盘相当，价位几乎没有空缺。

（2）高空形态。高空收盘形态是指上档的卖出价离收盘价较远而买进价则贴近或等于收盘价。

碰到这种情况投资者应注意的一个细节就是上档卖盘的空虚。尽管上面仍然排满了五个价位的抛盘，但距离买入价过远，所以还是可以称它为空虚。

如果该股日成交稀少，那么高空形态的出现是正常的，盘中可能没有庄家或者就算有庄家也不愿意做收盘价，表明该股至少现在还不会走强于大盘。

如果尾市大盘明显下跌，那么高空形态的出现只有一种可能，即见单杀出的抛盘将股价打下。除此之外如果出现这种形态则属于非正常形态，表明股价最后的交易受到了非市场性因素的干扰。如果该股成交清淡的话可能是有资金在吸纳筹码，不断将上档抛盘打掉但并不在下面挂接单。如果成交量比较大，那么有可能是大单子在尾市偷袭出逃。

（3）低空形态。低空形态的特点是下档的买进价离收盘价较远而卖出价则贴近或等于收盘价。

如果某股日成交稀少，那么低空形态的出现是正常的。除此之外都属于非正常状态。

因为假设大盘尾市快速上涨，市场散单也不会一味往上猛打而不在下档挂。因此，合理的解释是盘中有庄家在运作收盘价。

庄家的收益盘价有两种方法

（1）庄家在最后一分钟或者两分钟将股价打高，条件是上档的压盘很小。投资者有时候看到上面挂着的很多压盘或者突然有一些有很大的成交量出现，这其实有可能都是庄家自己的，真正市场上的单子有多少恐怕只有庄家自己最清楚。

股市中现在的收盘价并不是最后一笔的成交价，而是最后一分钟交易的平均成交价。所以庄家可以在较高的位置挂上一笔较大的抛单，最后一笔一直打到这笔大单子，这样就能将收盘价做高。由于只是最后报进去的买单将卖单打掉，而下面并不会有新的更高买价的单子进场，所以收盘时下面就会显得空虚。

（2）借助于大盘尾市的稍稍好转而且个股上档的压盘不大，庄家可以在尾市的一段时间内尽可能地将上档的单子扫掉直到收盘。因为庄家并不希望多增加筹码，所以绝不在下面挂大的买单，这样就造成下面空虚的形态。

总之，无论是哪一种方法，都说明盘中有庄家而且庄家不希望股价继续下跌，但这种庄家又绝不是新的建仓庄家。

下面结合实例进一步分析：尾盘常见的两种情况

一、尾盘收红，并且收出一根长下影线

个股在当天收出一根带有长下影线的阳线，这是探底获得支撑后的反弹所造成的，这预示着第二个交易日有很大的概率会形成高开。当然有的时候也会存在尾盘拉升，而第二个交易日出现无力冲高的可能性。这种现象的形成原因有以下几种：

（1）在市场平均成本附近来回波动股价，打击持股人的信心，达到逐渐收集筹码的目的。

（2）主力实力有限，无法继续操纵股价一路高歌直上，只好利用有限的资金在尾盘迅速拉高股价，减少抛压盘带来的资金损失。

（3）股价下跌至过于低下的区域，这不仅增加了主力收集筹码的难度，还容易被其他的主力浑水摸鱼，因此主力便迅速将股价拉回自己的成本区域内。

（4）盘内的筹码过于分散，主力只好通过盘中震荡来洗盘和收集筹码。

香江控股（股票代码：600162）股价在开盘后，经过短暂的多空搏斗后开始一路震荡走低，随后股价虽然被拉升回开盘附近的位置，但是走势十分低迷，基本以横向运行为主基调。直到14点30分时，该股股价被大幅拉高，一举突破开盘价高度，并且持续上涨，虽然之后又小幅回落，但是收盘价依旧在开盘价之上，当日收出了一根带有长下影线的阳线（图1-1）。

二、尾盘放量

新股民朋友在进行股市投资的时候，如果遇到大盘处于上涨趋势，成交量趋于平稳发展，但是尾盘成交量突然放大的现象时，一定要提高警惕，因为这种现象通常都意味着第二个交易日开盘时会出现来自卖盘的抛压，股价上涨的可能性微乎其微。如果股价始终处于下跌趋势中，突然在尾盘放出大量，则就有可能是恐慌抛售所导致的，这是大盘即将跳水的预兆，新股民朋友此时最好选择场外观望。

在经过一段深度下跌后，上证指数形成尾盘放巨量的现象，从这一现象我们可以推测在第二个交易日上证指数很可能出现跳水的现象。反观上证指数的K线走势图，可以看到在第二个交易日确实出现了跳水现象（图2-1，图2-2）。

由于尾盘具有非常重要的地位，因此，不管是多方还是空方，都非常重视这一阶段。新股民朋友需要注意的是，每周一的收盘股指点位、股价对整周交易的影响比较大。而到了周五的时候，多空双方普遍会变得比较谨慎。因为在周末两天休市期间，很有可能出台新的zc或者消息对股市造成影响。为了避免这些不确定因素带来的影响，很多投资者通常都会选择进行减仓操作。

同时，在股价的预测上，投资者应该注意以下几点：

中午的收盘是多空双方进入休整的时间，为后市的争夺作准备。因此，从上午尾盘的最后拼搏中多空双方表现出的强弱，可以用来分析预测下午股价的走势。在实际看盘过程中，可以先找出股价在上午运行过程中的最高价与最低价，然后在这两个价格中取平均值，计算出其中间价格；将上午收盘时的收盘价格与上午股价运行中的最高价、最低价、中间价进行比较，可以判断股价下午的走势。

第一，如果与最高价格、最低价格、中间价格相比较，上午收盘价格在最高价与中间价之间，就表明在上午的尾市走势中多方强于空方，下午股价出现震荡逐步走强或再创出新高的概率相当大。

第二，如果与最高价格、最低价格、中间价格相比较，上午收盘价格在最低价格与中间价格之间，就表明在上午的尾市走势中空方强于多方，下午股价出现震荡逐步下挫或再创出新低的概率比较大。同样，也可以通过下午尾盘的走势对第二天的股价走势进行预测。投资者应该掌握的一些预测方法有：

当天股价处于涨势中：

（1）如果股价在尾盘出现价涨量缩的走势，那么股价第二天以跳高开盘的可能性较大，不过开盘盘面上随即会呈现出卖盘抛压明显变大的现象。如果第二天股价出现这种走势的话，股价一般都会冲高回落，投资者持有该股的话，可以趁股价上冲出现抛压沉重时卖出股票，赚取其中的差价。

（2）如果股价在尾盘走势中出现急速下跌而成交量放大的现象，那么第二天股价一般会以平开或高开方式开盘。除非该股涨幅太大，并且当天成交量也放出天量，否则股价在尾市最后几分钟出现急速下跌，一般是主力或机构洗盘的特征。

（3）如果股价在尾盘时出现价涨量增的走势，就表示盘中人气旺盛，普遍看涨，出现这种走势现象，股价第二天一般会以高开方式开盘。

股价当天处于跌势中：

（1）如果股价在尾盘出现价跌量缩的现象，在股价处于跌势中出现这种走势，说明空方实力强于多方，股价第二天将会以小幅低开的方式开盘，然后再出现急速或逐步下跌的走势。

（2）如果股价在尾盘出现价涨量增但K线收长阴的现象，那么股价第二天以平盘的方式开盘的可能性比较大，然后股价逐步下跌，或者在开盘时股价直接跳空下行。

（3）如果股价在尾盘出现价涨量增但K线收小阴或小阳的现象时，说明尾盘量价配合较好。如果此时KDJ等技术指标处于低位的话，那么股价第二天以高开的方式开盘并且震荡反弹的概率相当大。

最后，对于散户投资者而言，我们要清楚的认识到股票的收益和风险总是紧密地联系着，每一个股民都希望以最小的风险换取最大的收益，然而在实际的投资中往往不能如愿以偿。亏小钱时割肉容易，亏大钱时割肉就很难，这是人之常情，在一项投资上亏损过多，自信心自然会受到打击。这就要求投资者如果没有确切把握，在股票交易中不要一次买进，也不要满仓操作，建议分次买入。

分次买入是一种试探性的买入活动。每次只买很少量的股票，这样做的好处是：若买入的股票大幅上涨，对投资者来说肯定会增加收入，若买入的股票下跌的比较厉害，由于买进的股票数量有限，也不会蒙受太大损失。交易时多进行几次试探性的买卖，虽麻烦，但也可以有效化解风险。股市操作中，分次买入有以下几个好处：

（1）分次买入，主要是为了防止轻易满仓致损之后的强烈失望情绪。投资者看好股票的走势形态，或者是冲着某种美好的展望和预期作为满仓操作的理由，决心要孤注一掷。人说“希望越大，失望越大”，不是没有道理的。为防止失落情绪的产生，即便是相当看好大盘或个股的后市，也应当记住分次买入的警训，少买一点，留有余地，以防不测。就算是在确认自己的良性预期和估算的有效性之后，再加码买进也尤为未晚；虽然成本有可能会升高，但操作的有效性与胜算概率及保险系数却得到了有效的提升。

（2）分次买入，为的是在操作中能随机组合，灵活机动，以趋利避害。在上升趋势与主升通道不是很明朗的背景下，满仓操作、轻举妄动，实属操作中的大忌。因为操作心态与仓位的轻重有着十分密切的关系，仓位轻，一旦情况有变，就能立马理智地进行止损纠错；而仓位重的话，止损就非常困难。

（3）分次买入，为的是集中有限的资金与精力，打好有准备之战，提高操作的针对性和有效性。分次买入绝不是走上形而上学的教条主义歧路。相对于机会大与机会小的比对与选择而言，“分次买入，第一次只买一点”的操作策略更适用于那些机会少、利润小的短线操作。如果在熊市中抢反弹或是在牛市末期去赶顶，都只是快进快出的小打小闹，而决不能当真将其视作大机会来处置。这就是“要把有限的精力和资金放在最能够使自己创造更多收益的主升浪中”的真谛所在。

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