21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道

ST澄星(600078)04月17日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

按理来说，澄星集团创立至今已有38年，位列中国企业500强，不是小企业。除了旗下ST澄星主做的磷化工产业，澄星集团还有石油化工产业，并具备年产30万吨的瓶级聚酯切片（PET）和年产60万吨精对苯二甲酸（PTA）的能力。

在此之前，澄星集团持有上市公司1.71亿股股份，占公司总股本的25.78%，为公司控股股东，李兴为公司实际控制人。

2022年8月23日，江阴法院在阿里拍卖破产强清平台上公开拍卖澄星集团持有的上市公司25.78%股权，最终无锡星盛州科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“无锡星盛州”）斥资5.17亿元竞得澄星股份25.78%股权。

今年前三季度，ST澄星实现营业收入36.51亿元，同比增长46.54%；净利润5.14亿元，同比增长453.62%，业绩大幅增长主要得益于公司主要产品黄磷、磷酸、磷酸盐价格持续高位运行。

从人事安排上来看，李星星本人不必多提，从成为实控人到进一步控制董事会，显然是要亲自下场，重整公司经营。而由李星星提名的徐海圣，此人正值壮年，工作经验丰富，能力出众，是吉利集团的一员得力干将，如今追随李星星担任ST澄星CEO，势必也是要放手大干一场。

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半年6倍逻辑何在？

8月25日，21世纪经济报道记者多次致电ST澄星证券部，但其办公电话始终无人接听。

金融投资报记者注意到，*ST澄星今年上半年业绩并不乐观。除新冠肺炎疫情及海运涨价之外，控股股东资金占用影响了公司业绩。

格隆汇6月10日丨澄星股份(600078.SH)公布，2020年6月9日，江阴市土地储备中心(以下简称“甲方”)与公司及子公司澄星日化、控股股东江阴澄星实业集团有限公司、关联企业江阴澄星实业集团有限公司热电厂(以下合称“乙方”)签署了《江阴市澄江街道梅园大街618号、斜泾路23号-25号、斜泾路27号企业退城搬迁补偿总协议书》。

被收储的土地面积为403,161平方米，有证房屋面积为24,997.39平方米，无证房屋面积以评估公司按2020年6月30日为评估基准日正式进场丈量并经江阴市审计局审定的面积为准，补偿总价格预估为人民币15.12亿元(最终补偿结果及分配方案以正式评估报告和经市政府审定的价格为准)。

澄星股份称，待条件成熟时，公司将继续积极推进与澄星集团的重大资产重组。

在某券商化工行业分析师看来，*ST澄星是“一手好牌打得稀烂”，“去年磷化工原材料都在涨价，澄星的产品黄磷价格持续上涨，经营效益创历史最好水平。而且，澄星的另一个产品磷酸卖得也很好，去年有14个亿的收入，毛利率也增加了6个点，虽然不如黄磷毛利率高，但也是很赚钱的。”

根据相关公告，李星星自2012年起任吉利控股集团有限公司监事，2015年起任领克汽车销售有限公司执行总经理，2022年起任耀宁科技执行董事。

虽然对于接手ST澄星的原因，无锡星盛州透露是为了落实防范化解地方金融风险，恢复上市公司正常经营，保障中小投资者权益，同时避免工人失业等社会问题，更多意义上是为了“纾困”，但是因为李星星是吉利集团董事长李书福之子，身据雄厚的产业背景，因此也为本次ST澄星的控制权变更交易带来了更多想象空间。

李星星看上了什么？

方正科技股民一审胜诉

但是在此之后，澄星股份并未就此罢手，2021年证监会再次针对信息披露违规事项对ST澄星进行立案。

供给方面，国内磷矿资源贫乏，加上环保高压，供给明显收缩。作为磷酸和磷酸一铵上游原材料的黄磷是一种高能耗产品，在能耗双控的政策背景下面临较大的限产压力。供需失衡之下，磷矿石、黄磷、磷酸等磷系原材料产品价格持续走高。

公告显示，2019年3月6日，江阴建筑与*ST澄星签约，约定针对*ST澄星名下，位于江阴市梅园大街618号的“3万吨高纯度电子级磷酸技改项目钢结构工程”，公司委托江阴建筑根据无锡恒禾设计研究院提供的图纸完成图纸范围内的钢柱、钢梁、楼承板、不锈钢外墙面板、设备管架等内容。截至目前，公司尚未向江阴建筑清偿应付的债务。

北京市炜衡(广州)律师事务所的张律师表示，根据法律规定，如果该公司因涉嫌信披违规最终被证监会作出正式处罚，在2019年4月29日前买入且在2019年4月30日之后卖出或持有索菱股份的投资者或有望索赔。符合条件的股民可以联系专业律师团队进行索赔诉讼咨询。

2021年11月9日，*ST澄星债权人江阴市建筑装璜制品厂以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由向无锡市中级人民法院提出对公司进行破产重整的申请。

由于控股股东及其关联方陷入债务危机，无力偿还非经营性占用*ST澄星（600078.SH）的资金，上市公司在2020年全额计提了高达21.78亿元的坏账准备，导致当期净资产及净利润转负，公司股票被实施退市风险警示。

2020年年报显示，*ST澄星控股股东及其关联方非经营性占用上市公司资金的期初余额2078万元，报告期内发生额38.07亿元，期末余额21.78亿元。

截至2021年3月末，*ST澄星控股股东澄星集团未经审计的所有者权益-18.15亿元，负债总额149.14亿元，其中有息负债总额51.17亿元，所有贷款都到期或被宣布提前到期；其下属重要子公司汉邦（江阴）石化有限公司、江阴澄高包装材料有限公司、江苏澄星磷化工集团进出口有限公司陆续进入破产重整程序，三家公司经审计后的所有者权益分别为-56.70亿元、7504万元、-26.95亿元，负债总额分别为151.9亿元、70.4亿元、137.08亿元。截至2020年3月末，澄星集团范围内企业涉及一般诉讼案件68起，涉案金额17.12亿元；融资租赁诉讼案件8起，涉案金额6.09亿元；已进入执行案件15起，涉案金额15.3亿元。同时，澄星集团进入重整程序，所持公司股份也已被轮候冻结，*ST澄星控制权面临变更。

*ST澄星表示，澄星集团及其子公司自身信用已全无，偿债能力也基本没有。因此，公司对上述资金占用余额21.78亿元全额计提了坏账准备，导致公司净资产及净利润转负：公司2020年末净资产为-4.76亿元，年度净亏损22.16亿元。因无法获取充分、适当的审计证据判断该坏账准备金额是否恰当，年审会计师出具了无法表示意见的审计报告。

为维持上市地位，*ST澄星对2021年度业绩进行了会计调节。根据公司发布的2021年度业绩预告，公司预计2021年实现归属净利润为13.56亿-20.17亿元，扣非净利润为7920万-1.18亿元；预计2021年末所有者权益为13.1亿-19.49亿元，归母权益为9.77亿-14.53亿元。

*ST澄星解释业绩预增及净资产转正的主要原因为，公司于2021年12月31日收到江苏资产管理有限公司出具的《债权人说明》，江苏资产同意在2022年4月30日前联动澄星股份全体债权人对澄星集团及其相关方的应收款22.23亿元（未经审计）全额变现或接受澄星股份以其对澄星集团及其相关方的应收款等额替代现金对债权人持有的债权进行清偿；无论最终能否联动澄星股份全体债权人，江苏资产均无条件接受上述安排，并以其他方式对剩余资金占用问题予以解决。

*ST澄星管理层判断，此函在未来很可能得到履行，因此，将2020年计提的应收澄星集团及其相关方款项的坏账准备中72.50％的份额予以转回。

2022年3月15日，*ST澄星收到江苏省江阴市人民法院的《民事判决书》【（2022）苏0281民初1630号】，判决自2021年12月31日起，公司不再享有对澄星集团的应收款债权，但享有对江苏资产的应收款债权为22.39亿元。

尽管*ST澄星可能被终止上市，控股股东也面临变更，公司股价在半年内却涨到6倍，从2021年5月21日的最低价1.86元/股快速上升至2021年12月17日的最高价14.29元/股。4月13日，*ST澄星收盘价12.95元/股，相比最低价仍上涨近6倍。

*ST澄星主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售，公司黄磷产能18万吨/年、磷酸产能72万吨/年、磷酸盐产能9.5万吨/年；而国内黄磷产能为220万吨，可知*ST澄星的黄磷产能占国内总产能的8.18％。

磷矿储量方面，据西部证券研报，湖北宜化磷矿储量及产能分别为1.3亿吨、30万吨/年，兴发集团为2.9亿吨、415万吨/年，云天化为8亿吨、1450万吨/年，新洋丰为0.47亿吨、90万吨/年，川发龙蟒为1.37亿吨、365万吨/年，川恒股份为5.3亿吨（权益3.5亿吨）、250万吨/年（权益225万吨/年），中毅达（拟收购瓮福集团）为3.6亿吨、750万吨/年，司尔特为1.57亿吨（权益1.50亿吨）、120万吨/年（权益102万吨/年），云图控股磷矿储量为1.81亿吨。

*ST澄星近几年的财报未给出其拥有的磷矿储量情况，根据民族证券早期关于*ST澄星的调研简报，公司已经获得采矿权或探矿权的磷矿资源储量约1.3亿吨，已获采矿权证的核定年开采量110万吨。若以此为依据，*ST澄星的磷矿储量在国内相对靠前。

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