自期货上市以来，对于这一衍生工具的质疑一直存在，但这背后也反映出大众对于衍生品知之甚少。本文旨在普及揭示常见的关于期货市场的一个理解误区，聊一聊2017年之后股指期货机构席位净持仓转为空头的原因，说一说为何席位净持仓为空未必是投机空单所致的理由。

在细究上述问题之前，不妨熟悉有关于期货席位的一些常识。

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当然市场波动有其震荡特征，未平仓合约数量变化幅度在25%以内为市场正常波动，不作为判断供需关系变化的依据，而如果在25%以上，且行情经历一段时间的震荡，那么市场就会迎来一波浩大的行情，或大多头市场，或大空头市场。

回顾特斯拉产业链的逻辑，离不开确定性与国产化两个关键词。

⑧空换：原有空头买入平仓，新空头卖出开仓，持仓量不变，意思就等于这个空单单换了个人持有。

1. 新合约开户：账户权持仓限额:20张，总持仓限额:50件，每日累计开户限额:100张。

2. 期权开户时间有一个月，交易100张期权合约应当有三个层次的权力交易，有一个良好的风险承受能力，和评估日期起一年内，有1000张的权利仓限额，总持仓限额2000张，一天最多4000张开仓限制。

随着特斯拉上海超级工厂建成开工，Model 3产能继续上升，同时生产成本还下降了，价格更具竞争力，加上国内一线城市的限牌政策，订购情况十分火爆，特斯拉打开了巨大的潜在市场，销量增长的确定性高，其产业链上的公司自然跟着吃肉喝汤。

2016年之后，合计有24只公募基金持续披露股指持仓情况。其中按投资类型进行划分，大体属于四个阵营，分别是被动指数型基金、增强指数型基金、普通股票型基金以及股票多空，其中前三类基金对于股指期货的使用方向均为多头。

【稳定粮食生产是全年工作重点】

在外资持续看好A股市场的大背景下，QFII持有A股市值相继于2020年末和2021年末突破2500亿元和3000亿元。

对冲基金经理Michael Burry因成功预测2008年全球金融危机并成功做空而闻名于世，近年也曾多次看空美股。但去年四季度，由其创立的Scion资产管理公司开始布局阿里巴巴与京东。

汽车电子(19年9月)：大赛道迎来重磅利好！

中概股中的三大造车新势力，去年四季度要么创下上市来新低，要么是股价此前创出新高后的新低。机构并不十分乐观，整体均有减持。其中蔚来汽车的减持幅度最小，一些长期机构的增持也表明对前景态度乐观。

16持仓:指客户开仓后尚没有平仓的期货合约、期权合约。

积极加仓的一个典型代表是高瓴。HHLR Advisors是高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理平台，一向有着精准的节奏感。2022年四季度，HHLR环比大幅增仓40%，季末持仓市值约2.8亿美元。在市场对中概股重拾信心后，加仓节奏非常迅速。

截至去年末，阿里巴巴为Scion第四大重仓股，持仓40万股，持仓市值约440万美元，占投资组合比例10%，Scion自2019年首次买入阿里巴巴，本次是他再次出手。

芒格自从2021年一季度首次买入约132万股阿里巴巴后，于当年三季度加仓至240万股，四季度曾加仓至480万股。不过，随后芒格持仓有所调整。目前，阿里巴巴已经成为芒格第三大持仓，占比约15%，另前两大持仓均为银行股。

拼多多第一大机构股东柏基投资，去年四季度持仓环比增1%至1.14亿股。据了解，柏基投资是一家长期全球主动投资管理公司，通常会以5年或更长的时间维度关注那些具有创新能力、颠覆性和具有可持续成长潜力的企业。

自2020年柏基投资成为拼多多的第一大机构股东，该机构于2018年3季度买入持仓1981万股后，在2019年和2020年曾两次大幅加仓，2020年初加仓至1亿股以上。

经历了从2020年初开启的达5倍的上涨巅峰，及随后涨幅几乎归零的过山车行情。柏基投资却随后基本保持拼多多持股1.1亿股以上，体现了其投资上的耐心，履行其所宣扬的“股市短期是投票机，但长期是个称重机”理念。

Wind数据显示，2022年底全球各大基金及机构对拼多多的持仓为10.93亿股，环比微增约1%，同比11.12亿股持股减少16%，但已是连续两季度获机构整体增持。

最为明显的是柏基投资四季度加仓蔚来，从去年三季度的0.97亿股直接加仓到1.21亿股，加仓幅度约25%，是其持有蔚来后最激进的一笔加仓。

但受到竞争加剧及后续特斯拉降价搅局等因素影响，机构此时的分化十分明显，比如全球最大共同基金之一的Vanguard集团清仓了约400万股、约2.3亿美元的小鹏汽车股份。

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