新浪公司近日宣布，董事会收到由New Wave MMXV Limited（以下简称New Wave）发出的日期为2020年7月6日的非约束性私有化要约。该要约提议以每股41美元现金的价格收购New Wave尚不持有的公司全部发行在外的普通股（以下简称私有化要约）。这意味着，继58集团之后，又一家中概股准备退出美股资本市场。

就目前要约收购的提议价格来推算，此次交易对应的新浪估值为26.8亿美元。截至7月6日美股收盘，新浪股价上涨10.55%报40.54美元，总市值26.51亿美元。

新浪拟私有化退市，估值26.8亿美元

据介绍，New Wave是一家注册于英属维京群岛、由新浪董事长兼CEO曹国伟控制的公司。

新浪方面表示，公司董事会已经组建了一个由独立董事张颂义、张懿宸和汪延组成的董事会特别委员会，以评估和审议这一私有化要约。“公司董事会提请公司股东以及其他考虑交易新浪股票的人士注意，目前董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约，尚未就如何回应此私有化要约而作出任何决定。公司无法确保买方会给出最终的正式要约，无法确保是否会签署任何协议，亦无法确保这一交易或其他任何交易将被批准或达成。”

据新浪向美国SEC递交文件显示，截至2020年3月31日，新浪董事长、CEO曹国伟持股13.5%，有58.6%的投票权。其中，曹国伟通过New Wave MMXV Limited持股12.2%，有58%投票权。

此外，Schroder Investment Management North America Inc持股为5.4%，拥有2.6%的投票权；Black Rock, Inc.持股为5.3%，拥有2.5%的投票权；Susquehanna Securities and its affiliates持股为5.3%，拥有2.6%的投票权。

一季度财报显示，新浪公司净营收较上年同期下降8%，至4.351亿美元。其中广告营收较上年同期下降20%，至3.100亿美元；非广告营收较上年同期增长44%，至1.251亿美元。

对于微博走向私有化的原因，著名财经金融评论家余丰慧向南都记者表示，“新浪自身经营上应该是没问题的，关键是作为社交媒体的身份，目前面临的国内监管环境日趋严格，从活跃度和流量等方面来看，都会压抑其成长性，这是经营的外部因素导致新浪在美股表现不佳；其次则是美国监管环境越来越严格，甚至是苛刻，所以说，今后不受资本青睐的中概股就没有多少成长性，那个环境已经很难混下去，这是许多在美国上市的中国上市公司选择私有化或者回归原因之一。”

此外，余丰慧还表示，从微博的角度来看，上述两个因素导致微博管理层对华尔街逐渐失望。“新浪总认为自己的股价在华尔街被低估了，然而进一步往上走的空间又不大。从这种情感上来说，新浪管理层在华尔街也是有一种逐渐的失落感，加上每年年报出来都是不热不冷的，所以再混下去感觉也没什么意思。”

中概股告别黄金时代，再掀退市潮

公开资料显示，新浪公司是一家服务于中国及全球华人社群的网络媒体公司，成立于1998年12月，由王志东创立，现任董事长曹国伟，目前旗下核心业务包括门户网站新浪网、新浪移动和社交媒体微博。

2000年4月13日，新浪成功在纳斯达克上市，由此拉开了中概股集体赴美上市的黄金时期。

同年上市的还有网易和搜狐，前者2000年6月30日美国纳斯达克上市，发行价为15.5美元，上市市值为4.65亿美元；后者2000年7月12日美国纳斯达克上市，发行价为16美元，上市市值为4.9亿美元。

紧接着2013年10月31日，58同城在纽交所挂牌上市，发行价17美元，开盘涨至21美元，市值约13亿美元；2014年4月17日新浪微博在美国纳斯达克上市，发行价为17美元，上市市值为34亿美元；2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所挂牌上市，首日市值破2300亿美元。

转眼20年过去，在新冠疫情和中美局势的影响之下，中概股再次掀起私有化的浪潮。

据公开报道，在不到3个月时间，已有6家中概股企业传出私有化意愿。6月15日，58同城与Quantum Bloom Group Ltd.签订私有化合并协议要约；6月12日，腾讯与黑马资本对易车的私有化协议已经完成签订；4月15日，聚美优品宣布彻底完成私有化；4月18日搜狐宣布畅游完成私有化，将从美股退市。此外，6月18日，有媒体曝出华住集团也计划私有化回归港股，但华住方面暂未证实这一消息。

“这波私有化企业大多是业务集中分布在国内市场且近年来不受美国资本市场看好的企业，可能早有退出的念头，推动其私有化的直接原因一方面是中美关系不稳定，其次是《外国公司问责法案》的出台，美国监管加强让其生存环境日趋恶劣，不得不选择退市，另一方面则是国内资本市场对其持欢迎态度，港股和A股的大门纷纷打开”，证券分析师皮海洲向南都记者表示，回顾2013年的中概股退市潮大多是估值偏低，为了回国内获得更高估值，这一轮退市则是不得已选择。

余丰慧同样表示，今年掀起的中概股退市潮和2013年相比完全不同，“今年背景是比较复杂，中概股生存环境恶化得更厉害，其中包括中美贸易脱钩这种政治层面的影响，还包括特朗普以美国为中心、不让资本外逃等等管制措施，特别是针对中国和中概股企业出台的一系列非市场化的监管措施，此外由于瑞幸咖啡事件中概股企业在美国华尔街已经出现信用坍塌，这也是一个重要原因。”

在余丰慧看来，阿里巴巴、京东、拼多多等零售领域企业在美国继续生存下去或许没问题，其他涉及军事核心基础，如人工智能相关企业会比较危险。

退市之后走向，转道港股市场？

对于退市后的走向，余丰慧指出，一是私有化经营下去，第二是继续在资本市场上市即A股和港股。

“我个人建议我还是倾向于港股，港股投资者相对理性，且香港目前的处境，各种因素之下，国际金融中心的地位可能面临被削弱的风险，因此从特区政府到港交所都在采取措施”，余丰慧称，从港交所的态度来看，目前在采取过分宽松的态度来吸引中概股回归到港股市场，港股的金融市场目前依然很活跃。

普华永道最新发布的2019年IPO市场数据显示，2019年香港以募集总额3155亿港元（折合2826亿人民币）在全球IPO中蝉联第一，连续七年跻身全球三甲，融资额比2018年增加10%，全年共有184家企业首发上市。据其预测，2020年香港IPO市场将继续活跃，将会有更多的新经济企业受惠于上市条规的变更而选择香港上市，预计全年集资总额可达2300亿-2600亿港元。

对于新浪的走向，有分析人士认为，新浪会更倾向于在港股市场，“港股目前的监管环境特别好，如果新浪要二次包装上市，我个人认为会到港交所去。”但也有分析人士指出，尽管港交所更具吸引力，但随着阿里巴巴、网易、京东等优质企业的回归，也会面临更激烈的竞争，“对于更具实力、想在两地上市的企业可能会优先选择港股市场，而私有化之后大概率会走向A股。”

采写：南都记者 马宁宁

一、牛市最怕管理层不悦

（1）上世纪90年代，中国股市方兴未艾，上海股市从100点起步，天天涨停，直冲1400点，所有新股上市后就涨8—10倍，如陆家嘴(行情600663,咨询)、中百一店、华联商场、食品一店都成了明星股。香港一经济学家煞有其事地给高层写信，危言耸听地说，要小心海外大资金偷偷进来将股市炒高了，把大陆老百姓(行情603883,咨询)套住，吃苦的还是大陆老百姓。于是，管理层不停地增加供给，大批新股迅速不停地发行、上市，加之巨额国债发行；市场立即转牛为熊。跌啊跌；电真空（100元一股）从2200元跌到400元，股市跌破900点，跌破500点，跌得惨不忍睹。后来上交所后来想了种种办法，把股市救起来。

（2）1996年11月，面对一浪高过一浪的大牛市，股市又冲到1000多点，管理层又不开心了，先是在重要媒体发评论《严禁利用股市牟取暴利》，老百姓不听，依然疯狂入市；政府又决定实行10%的涨停和跌停板制度（其实是怕股市跌得太惨，投资者难以承受）。后来，上海股市全线跌停。看到市场上所有人痛不欲生，有人吓得昏倒送医院了。我于当晚给管理层一位负责人打电话反映悲情。他说：政府忍无可忍，让市场别涨了，就是涨个不停，广东有人把牛杀了；把拖拉机卖了来炒股。我说：“您见到了吗，没那么严重吧。经济增长11%；货币投放这么快；股市怎么不涨；是货币现象啊！苏州的墓地涨了六倍啊！我有个朋友买了多个坟墓也赚了600%的钱啊！邮票市场也在大涨啊！炒坟墓炒邮票；你还收不到税；炒股可以收很多印花税啊！”这位负责人听了怔住了，半天讲不出话来。后来，沪深证交所负责人同时在市场发表讲话；说证券市场经过整顿还是要发展的，欢迎大家回来交易。——结果，市场又是一片涨停。管理层知道后生气了；怎么又涨停了，万一再涨回来怎么办？结果市场又大跌了。

二、肖钢第一次表现强烈不安了，“特别提醒”大家！

4月16日，上证50和中证500股指期货在上交所上市，肖钢和副主席姜洋同来，发表讲话，话中谈到：在这里我要特别提醒；去年下半年以来，我国股票市场呈现持续上涨走势；许多新投资者纷纷开户进场。新上市投资中相当一部分人对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市投资风险缺少足够的认识和警惕，为此，我们提醒广大投资者，特别是新入市的投资者参与股票投资要保持理性，冷静，决不可受“宁可买错，不可错过”等观点误导；要充分估计股市投资风险，谨慎投资，量力而行，不跟风不盲从。

注意，这是第一次明确而坚决地向1.4亿股民进行劝告，打招呼；“窗口指导”而态度并不是强硬，严厉的，是善意的提醒，劝告。

此外，上证50和中证500股指期货本身也是为防止股市单边市（目前主要是犯涨）量体裁衣的举措，它们可以让机构与大户做空，与股票形成套期保值的相对均衡态势。

总之；在这个世界上，自从有了凯恩斯理论以后；市场唯一怕的就是政策。管理层明显希望牛市的态势持续下去，但希望是慢牛，时间持续得长一些，久一些。而不要像日本那样，1989年股市上涨到28900点，政府和经济学家们还是怕了，提高利率税率，想小心消除泡沫，结果大出意外，后来房市股市都大跌20年，经济一片萧条，1000家银行倒了250家银行。所以世界各国现在都对股市小心翼翼的的呵护着；不去碰撞它；但关键应是正常、健康的牛；而不是狂奔之牛。

注意；希望健康牛、慢牛；监管层真生气的话，是有很多办法压住股市的；比如每周上市20-30家新股！什么都会发生。

【本周经济与股市：本周经济在继续下行之中，再次降准降息的可能越来越大。同时，证监会对每天80-100点的股市大涨，一步到位直逼城下的情况已深感忧虑。周三大跌一场，周四早上形成“牛市回头金不换”的最佳机会。但机会稍纵即逝，下午就涨110多点；周五又涨90多点。

有如下注意点：（1）券商股与银行股交错温和上涨。他们在炒大盘股中的小盘股，如券商中的西部、东方证券(行情600958,咨询)；银行中的宁波银行(行情002142,咨询)。（2）白酒也一度补涨，涨停！（3）中国北车(行情601299,咨询)、南车天天涨停，从10元到了近40元。（4）股指有虚；中国石油(行情601857,咨询)大涨拉高了指数。（5）各种概念股都会上场表演一下魔术。（6）中小企业板与创业板被冷漠，有明显错杀的好股，又为以后炒作留下空间。（7）这个牛市很难做，你跑了的，过几天又大涨起来、你追进去的，又追了个高点；又大跌几天。要小心，不仅是买时小心，抛时也要小心。（8）买新股，中签率很低很低，完全成为鸡肋，再买回来时，老股又贵了，很不值。（9）股市不知不觉来到4300点门下。你慢点走，慢点走啊！】

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